Diem的優勢在於支付，未來會成為央行數字貨幣的有益補充。
今天非常高興來到羅漢堂舉辦的前沿對話。我想簡單地分享我們在創建Diem旅程中的一些想法。
2014年，我們在設計MIT數字貨幣實驗的時候，聽說過加密貨幣或區塊鏈的人還不多。看看谷歌搜索的趨勢圖，就會看到，2014年這些關鍵詞的搜索量還非常少。隨著時間推移，雖然有波動起伏，人們對區塊鍊和加密貨幣的關注幾乎是同步快速增長的。同樣，對央行數字貨幣（CBDC）的關注也與日俱增。特別是，我們在2020年7月發表創建Libra的第一份白皮書《關於區塊鏈的簡單經濟學》，介紹Libra的雛形，此後市場對CBDC的搜索量反而大幅上漲。
注：Libra為代表的私營公司穩定幣的發展，引發了人們對公有領域——出台央行數字貨幣的關注和討論。
如果後退一步，想想人們為何對區塊鏈如此著迷，我想主要是因為區塊鏈技術創造了一種新的的可能性來設計市場。這是由於區塊鏈可以降低兩種核心成本，第一種是降低信息認證的成本，顧名思義，就是驗證數字信息是否準確、是否及時更新的成本。
第二個是降低跨系統兼容（Networking）的成本，和網絡規模化能力相關。簡言之，可以理解為一個數字生態，在沒有一個中央化的中介機構的控制下，自我發展、運營和規模化增長的能力（Bootstrap）。
跨系統成本取決於系統之間的互操作性。我們看到，今天一些新興的技術系統具有高度互操作性。
比特幣等數字貨幣難以和其他系統兼容，相比之下，Diem、螞蟻鍊等加盟鏈系統強調不同系統之間的兼容性和互操作性。
並在此基礎上，（這些區塊鏈系統建立了智能合約的功能）可進行編程，從而實現不同功能。我們看到，過去幾十年互聯網技術的互操作性，催生了創新創業的浪潮。類似的是，加密貨幣系統的可操作性，結合高度可編程性，將帶來一系列新的垂直應用大爆發。
例如分佈式金融的興起（Defi），本質上是加強了各個金融市場的互操作性，並且用一種創新的形式來交易數字資產。創意和數字內容產業也是如此，例如近期大熱的NFT——非同質化代幣。
Defi通過智能合約，實現了去中心化的穩定幣創建機制，然後通過自動做市（AMM ）實現去中心化的交易所（Decentralized Exchange），而超額抵押和自動清算機制實現抵押貸款的能力，建立起了一套獨立於銀行、證券、保險之外的鏈上金融體系。
區別於同質化代幣如加密貨幣，NFT具有唯一性、不可拆分和不可替代性，它提供一種全新的標記數字資產所有權的方法，因此天然適用於數字資產、藝術品的收藏和交易。
這幅名為《霓虹貓》的GIF圖，其NFT最終拍出了300以太坊幣，約52萬美元。
這些應用的工作原理就是在金融服務或數字內容分發領域，去除中介，或者改變中介的性質。
現在挑戰來了，那就是在人類社會中，中介機構往往扮演了非常重要的角色，甚至成為社會原則和價值觀的載體。我在《賓大法學院監管評論》上發表的文章中強調，分佈式金融需要調整技術能力與監管能力，防止內部人士濫用信息，操作市場為己牟利。類似的用戶保護措施在傳統金融系統中是必備的，然而在加密貨幣和區塊鏈領域卻還是空白。
在文章中Catalini表示，在傳統金融中，監管者往往通過中介例如銀行，對市場進行監管。然而分佈式金融的崛起，讓監管者和政策制定者進入一片“未知領域”。傳統的金融風險在Defi的世界中依然存在，監管機構需要與時俱進，在這個全新的領域打擊金融犯罪、保護消費者並維持金融系統穩定性。
有人認為區塊鏈本質上是一種技術，一種軟件的應用。然而，我們認為，需要將代碼、軟件和機構的力量結合起來，才能發揮這種技術的最大潛力。
區塊鏈技術有很多長期優勢，比如我剛才提到的互操作性，它往往可以降低市場進入門檻和轉換成本，讓不同市場的參與者都從中受益。在傳統金融機構例如銀行，產品和服務都是結合在一起的，而在Defi領域，區塊鏈可以將產品和金融服務分離（Un-bundle)，這將帶來一系列充滿潛力的新領域，例如隱私保護。在產品設計階段，我們就可以把隱私保護原則嵌入到協議中，此外還可以提高服務的透明度和可追溯性。當然這有可能成為一柄“雙刃劍”，取決於我們如何應用技術。
另外一個宏觀的話題，是穩定幣如何錨定它選擇的資產（例如美元），並且與其他無抵押加密穩定幣脫鉤。這個話題值得探討。穩定幣可能有點像央行數字貨幣的機制，我認為，這些工具的可靠性參差不齊，未來如何建立一個強健的支付和金融系統，我們還需要更多探索。
回到Diem的話題上，我們藉鑑了傳統金融中的一些最佳實踐，我們的目標是建立一個高度可靠的支付工具，在面對特殊市場環境時，能經得起重壓。其中重要的環節，是推出自己的Diem幣。 Diem的關鍵創新是與央行數字貨幣系統互為補充，因此本質上，Diem將成為公有數字貨幣體系之上的支付系統。
很多人對Diem的商業模式感興趣。我們不會對Diem儲備收取利息，因此沒有必要長期持有。實際上Diem幣可以交換公共領域中的資產。本質上它是一個交易網絡，我們的商業模式，是向用戶收取很低的交易費。
由於Diem的可編程性，我們可以提供一些高附加值的交易服務，從而收取更高的交易費。例如有條件支付，它有非常廣闊的應用前景。在疫情恢復期，政府可以利用這種技術對個人進行有條件現金支付。
在共識機制上，我們不再採用工作量證明（POW）。
比特幣的工作量證明（POW）機制中，提供網絡的存儲、運算、驗證資源的“礦工”必須同時進行大量無意義的計算，通過比拼算力獲得產生區塊並獲得代幣獎勵的機會，這種機制浪費了大量算力和能源。
最近很多新聞都在關注區塊鏈共識機制對環境造成的巨大負面影響。除了環境方面的考量以外，我們認為工作量證明無法對參與者產生正確的激勵，也無法改善服務的質量和可用性。
可以說，Diem是一種（公鍊和聯盟鏈的）混合型（區塊鏈）網絡。在某種程度上，我們要依賴創始會員線下的信譽，來運行和保證每個驗證節點的準確性。 Diem協會的創始會員有27家，包括萬事達卡、VISA和Ubrer等，他們將發揮重大作用。我們並非要打造一個“帶圍牆的花園”（Walled Garden，蘋果iOS封閉系統常被業界稱為帶圍牆的花園）。 Diem採用開放技術協議，任何組織都可申請加入。 Diem強制在不同電子錢包之間應用互操作性。 “小錢包”的用戶也可以通過Diem連接用戶眾多的“大錢包”，從而享受到更強的網絡效應。
同樣在商戶端，商家可以在不同的支付服務之間自由切換，並且通過Diem享受所有支付功能。我們的想法是打通各個區塊鍊網絡，促進市場競爭，用競爭的力量來降低價格，刺激產品創新，並提升服務質量。
和現有的穩定幣相比，我們的優勢在於對支付功能的優化。這和我們在Libra第一版白皮書中的闡述已經發生了很大的改變。在此我不贅述細節，但可以討論幾個關鍵的問題。
第一個關鍵的問題是，穩定幣有存在的必要嗎？我認為建立穩定幣是對現有的金融服務進行升級改造的過程。目前我們的支付系統速度慢、價格高，例如信用卡網絡就會收取高昂的服務費。在短期，我們可以用更快、更高效數字系統改造原有的支付體系，在中期我們可以對可編程性（智能支付等功能）進行探索。例如在Diem上進行條件性支付、專業服務和其他IT服務等。
此外，我們還在消費者保護方面進行創新，例如創建Diem儲備金，並且設計一種機制，保證它不會影響宏觀經濟政策和金融穩定性。在這方面，我們希望與政府進行合作，找到一種與其他貨幣共存的方式，並降低關鍵的風險。
另外一個重大的創新領域是合規以及打擊金融犯罪。 Diem將是首個在底層協議中執行製裁條款的加密貨幣體系，並且我們將採取一系列其他舉措來遏制金融犯罪。
我們認為，在各國發展央行貨幣的道路上，Diem將成為公共領域的有益補充。很多人將這種公私合作比作美國航天局（NASA）和SpaceX之間的合作。英國央行最近發表論文，強調了私有領域在加密貨幣體系中的作用，如果沒有私有領域的參與，央行數字貨幣很難實現設計的初衷。
英格蘭銀行認為，如果沒有私有領域的參與，數字支付體係有幾個問題：第一，缺乏競爭，以及創新的動力，因為沒有其他各方參與的空間；第二：央行的優勢不在於為大量零售客戶提供服務。創造友好的用戶體驗是企業的優勢；最後隱私風險，銀行不得不儲存所有交易數據和個人身份信息。
這些將促進政府領域與私營企業的協作，央行可以建立核心的基礎設施，而私營企業則在此基礎上推動創新，創造使用場景
那麼公有領域和私營領域各自有哪些競爭優勢呢？首先政府領域和貨幣政策可以提供穩定性和價值存儲功能，提供核心的清算機制。在此基礎上，私營企業可設置新的協議，並對編程性進行實驗。
央行將發揮的另外一個重要角色，是在消費者保護、金融穩定性、競爭、市場合規等領域設置規則，保證基礎設施承壓時可正常運轉，並強制推行各個網絡之間的互操作性。
央行缺乏經驗開發麵向消費者和商家的產品，，而私有領域可以大顯身手。此外央行數字貨幣不宜對可編程性進行實驗，因為涉及的風險過高，而在私有領域產品部署到市場的時間可以加速。
大家可以對比互聯網剛剛興起之時，公共領域和私有企業緊密合作。
互聯網的原型是美國高級研究計劃署（ARPA）在幾個大學校園之間建立的通訊網絡。
以史為鑑，各國政府可以對多種公私合作模式進行探索實驗，加快出台數字貨幣的節奏。畢竟公鏈加密貨幣網絡正在以飛速發展，而它提供用戶保護的能力還非常欠缺。
（本文根據Diem首席經濟學家，原Libra創始人Christian Catalini在羅漢堂第五次前沿對話的發言總結而成，圖表由Catalini本人提供。文字整理、註釋：安健、邱明）
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