在兩天內上漲13% 之後，比特幣(BTC) 的市值超過了8000 億美元，達到了79 天以來的最高值。在同一時間段內，以太坊(ETH) 在兩週內累計上漲45%，使該網絡的市值達到3400 億美元。
對倫敦硬分叉的積極預期及其潛在的通貨緊縮效應無疑發揮了作用，但一些投資者繼續質疑以太幣的估值與比特幣的對比情況。包括Pantera Capital 首席執行官Dan Morehead 在內的一些人預計以太幣將超過比特幣成為最大的加密貨幣。
在明尼阿波利斯聯邦儲備銀行行長尼爾卡什卡利暗示美聯儲可能會更長時間地堅持資產購買計劃之後，市場參與者可能也感到興奮。引用的原因是Delta變體的傳播及其對勞動力市場的潛在危害。
卡什卡里說：
“達美航空可能會阻止人們重返需要面對面互動的工作，並使孩子們無法上學。”
延長刺激措施會增加通脹風險，從而增加房地產、商品、股票和加密貨幣等稀缺資產的吸引力。然而，這些宏觀經濟變化的影響應該同樣影響比特幣和以太幣。
活躍地址讓比特幣明顯領先
比較以太坊的一些指標可以揭示以太坊58% 的折扣是否合理。第一步應該是測量活動地址的數量，不包括低數量。
餘額為1,000 美元或更高的地址。資料來源：CoinMetrics
如上所示，比特幣擁有600 萬個價值1,000 美元或更高的地址，自2020 年以來已經創建了367 萬個。與此同時，以太幣擁有270 萬個價值1,000 美元的地址，不到一半。山寨幣的增長也較慢，自2020 年以來創建了240 萬個。
以太坊的這一指標低55%，這證實了市值差距。但是，此分析不包括大客戶投資了多少。雖然沒有很好的方法來估計這個數字，但衡量加密貨幣交易所交易產品可能是一個很好的代表。
以太幣滯後於交易所交易產品
公開交易的加密貨幣產品。資料來源：彭博社和Investing.com
匯總來自多個交易所交易工具的數據後，結果是有說服力的。比特幣以323 億美元的管理資產佔據主導地位，而以太幣則為117 億美元。灰度GBTC 在這種差異中起著至關重要的作用，因為其產品於2013 年9 月推出。
與此同時，Ether 的第一個交易所交易產品於2017 年10 月推出，當時XBT Provider Ether Tracker 推出。這種差異部分解釋了為什麼以太幣的總量比比特幣低64%。
期貨未平倉合約證明價格差距是合理的
最後，應該比較期貨市場數據。未平倉合約是衡量專業投資者實際頭寸的最佳指標，因為它衡量市場參與者的合約總數。
投資者本可以買入價值5000 萬美元的期貨，幾天后賣出全部頭寸。這1 億美元的交易量目前不代表任何市場風險； 因此，它應該被忽略。
比特幣期貨匯總未平倉合約。資料來源：Bybt
比特幣期貨未平倉合約目前為142 億美元，低於4 月13 日的277 億美元峰值。幣安交易所以34 億美元領先，其次是FTX，另外還有23 億美元。
以太期貨累計未平倉合約。資料來源：Bybt
另一方面，以太坊期貨的未平倉合約在大約一個月後達到108 億美元的峰值，目前該指標為76 億美元。因此，它比比特幣低46%，這進一步解釋了估值折扣。
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鏈上數據和礦工收入等其他指標顯示出更平衡的情況，但兩種加密貨幣都有不同的用例。例如，超過一年的時間裡，54% 的比特幣供應量保持不變。
事實是，任何指標都有不利因素，並且沒有明確的估值指標來確定加密貨幣是高於還是低於其公允價值。然而，分析的三個指標表明，當以比特幣定價時，以太幣的上漲不會很快表明“超越”。
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