目前，美國證券監管機構正在調查最大的去中心化加密貨幣交易所(DEX) 背後的開發公司。
上週五，《華爾街日報》率先報導稱，美國證券交易委員會(SEC) 正在對Uniswap Labs 進行民事調查。據《華爾街日報》報導，“知情人士”表示，執行律師正在尋求有關如何使用Uniswap 以及其背後的團隊Uniswap Labs 如何營銷該平台的信息。
Uniswap Labs 的一名代表告訴《華爾街日報》，該公司“致力於遵守那些管理我們行業的法律法規，並向監管機構提供信息，幫助他們進行任何調查。”
更廣泛地說，這一消息表明，SEC 最近對於DeFi (去中心化金融) 的姿態正在從言論轉化為行動，這預示著一個新的監管時代即將到來。
監管部門的信函
Delphi Labs 的總法律顧問Gabriel Shapiro 表示，專注於加密貨幣的律師們一直在等待DeFi 監管行動的到來。他表示：
“關於DeFi 項目如何開始收到SEC 的信函和其他監管機構的質詢，該領域的律師們已經意識到這一點，並對此談論了大約一個月，而且這正變得越來越公開。”
據《華爾街日報》報導，除了對Uniswap 進行調查外，SEC 的執法部門最近還向多家DeFi 初創公司發出了信函，作為審查加密貨幣借貸服務的一部分。
Harter Secrest & Emery LLP 律師事務所專攻區塊鏈的律師Sarah Brennan 表示，這些新進展可能標誌著，在SEC 的新時代，一個更大的執法主題開始到來。 Brennan 表示：“我的感覺是，這是一場大掃蕩的一部分，類似於2018 年1COs 發生的情況。”
DeFi 正變得越來越大
目前，監管機構尚未就DeFi (去中心化金融) 領域和如何監管DEXs (去中心化交易所) 作出明確規定。
去年，SEC 委員Hester Peirce 表示，她預計DeFi 將“挑戰”該機構的監管方式，但尚不清楚該領域何時會發展到足以吸引監管機構的注意。 Peirce 當時說道：
“這一領域發展得很大，但仍然是相對的。因此如果該領域發展得更大，我認為你會看到更多的監管關注，但這並不是說現在該領域沒有吸引任何監管關注。”
Peirce 是在2020 年9 月發表上述言論的，當時DEX 的交易量打破了紀錄，超過300 億美元。到今年5 月份，DEXs 的交易量達到了近1630 億美元。簡而言之，DeFi 變得越來越大，而且Uniswap 走在了最前面。
上圖：各大DEXs 的月度交易量變化趨勢(今年9月份的交易量數據截至9月7日)。圖源：The Block
監管信號
隨著DeFi 不斷發展之際，Gary Gensler 升任SEC 主席。作為麻省理工學院(MIT) 區塊鏈課程的前講師，許多人認為Gary Gensler 是一位更有見識的監管者，或許對新興的技術秉持支持態度——但這也意味著他知道哪裡正在發生缺乏投資者保護的活動。
美SEC 主席 Gary Gensler
Gary Gensler 曾暗示，DeFi 可能是他優先考慮的對象之一。上個月初，他在阿斯彭安全論壇(Aspen Security Forum) 上發表演講，稱加密貨幣缺乏投資者保護，並將這一領域稱為“狂野的西部”(the Wild West)。他專門針對加密貨幣交易所，即不管是CEXs (中心化交易所) 還是DEXs (去中心化的交易所)，如果這些交易所支持可被視為證券的代幣(Tokens)，就可能涉及證券法。
隨後，SEC 宣布了其在DeFi 貨幣市場中達成的首個和解協議：此前，SEC 指控Gregory Keough、Derek Acree 和他們的公司區塊鏈Credit Partners 在2020 年2 月至2021 年2 月期間通過DeFi 貨幣市場以未註冊的方式發行和出售證券類代幣。 SEC 指控稱，他們通過DeFi 貨幣市場出售了超過3100 萬美元的mTokens 和DMG 代幣。該和解協議要求Gregory Keough 和Derek Acree 向投資者支付12,849,354 美元，並分別處以15 萬美元的罰款。
該和解協議達成幾天后，SEC 主席Gary Gensler 在接受《華爾街日報》採訪時呼籲對DeFi 進行監管。他表示，那些獎勵參與者有價值的代幣或類似激勵措施的DeFi 項目仍可能受到監管，因為項目背後往往有一群核心開發者。
律師Sarah Brennan 表示，DeFi 行業應該認真對待Gary Gensler 所說的話，而且Uniswap 的調查報告表明，他是動真格的。 Brennan 說道：
“根據最近的聲明，特別是Gensler 在阿斯彭安全論壇之前的言論，我確實認為這是件大事。我們應該預計，Gensler 領導下的SEC 將是一個強硬的監管機構，無論是在影響力方面，還是在執法方面。”
早期階段
但正如DeFi 借貸市場Compound 的總法律顧問Jake Chervinsky 在一條推文中指出的那樣：“(對Uniswap 的) 調查並不意味著對不當行為的指控，這只是SEC 收集信息的方式。”
對Uniswap 的調查目前只是要求Uniswap Labs 的開發者自願提供信息，並沒有發出傳票。雖然這項調查來自執法部門，但還不是針對DEX 的執法行動。
Chervinsky 在推特上說道：“(目前) 大家也不應該太過擔心。”
Delphi Labs 的總法律顧問Gabriel Shapiro 也表示，任何行動都可能需要很長時間。 SEC 對Uniswap 相關信息的尋求意味著，接下來的對話是關於DeFi 領域是如何運作的，然後才是是否有不當行為發生以及進一步的和解問題。
如果SEC 決定採取強制措施，和解談判將需要很長時間。可能需要幾個月的時間才能達成一項決議，該決議將為對其他DeFi 項目的調查定下基調。
SEC 也可能主要是想通過向Uniswap 這個DeFi 領域最大的參與者之一徵求信息，以此來跟上這個正在快速增長的領域。
但是，即便SEC 在調查之後沒有採取執法行動，SEC 的調查也會使DeFi 項目付出代價。正如ShapeShift 創始人Erik Voorhees 在推特上指出:
“應該強調的是，當監管機構’收集信息’時，這意味著數百萬美元的法律成本和數百萬美元的目標生產力損失。如果沒有發現違規行為，監管機構不會對其行為進行賠償，甚至也不會道歉。”
撰文：Aislinn Keely
編輯：南風
