北京時間9月8日晚上23點，備受市場期待的去中心化衍生品協議dYdX將釋放早期用戶的空投獎勵以及第一期挖礦獎勵（共計大約8000萬枚DYDX，佔總量的8%），對於參與者而言，這無疑將是一場空投盛宴。
也難怪昨晚有人調侃稱：
“天氣預報：明天晚上11點會有一場龍捲風，屆時會刮來好多好多錢，請沒有DYDX空投的小伙伴提前屏蔽朋友圈、微博等社交軟件，謹防fomo。”
而對dYdX感興趣的讀者，可能會想知道關於它的一些重要信息，比如平台數據、融資情況、使用體驗、token初始流通情況、token用途、估值、未來前景以及風險等，這裡我們來嘗試一一給出答案。
融資情況及投資機構解鎖信息
從2017年12月份至今，dYdX在4輪融資中共計獲得8700萬美元，投資方包括A16z、Polychain、三箭資本（3AC）、Paradigm、Delphi Digital等業內頭部機構。
而這些投資機構，5年後將獲得大約2.77億枚DYDX代幣（平均成本約為0.314美元/枚），根據項目方發布的解鎖規則，包括投資機構、dYdX團隊及其顧問，這些利益團體將在18個月後集中解鎖第一批代幣（30%），在第19-24個月線性解鎖第二批代幣（40%），在第25-36個月線性解鎖第三批代幣（20%），在第37-48個月線性解鎖最後一批代幣（10%）。
也就是說，在未來的18個月內，DYDX代幣的流通量將全部來自社區部分（包括追溯性空投、交易挖礦、流動性提供獎勵以及Staking獎勵）。
DYDX代幣的三大用途
那很多小伙伴會問了，這些DYDX代幣到底有什麼用？根據官方的說明，用戶在拿到DYDX代幣之後，可以有三種使用方法：
1、用於治理，對協議的變更提出建議或進行投票；
2、享受交易費用的折扣，具體如下：
3、進行staking獲取質押獎勵：https://dydx.foundation/blog/en/safety-staking
（注：共計2500萬代幣會用於staking激勵，提取需等待14天）
至於平台的手續費是否會被納入質押獎勵，需要看後期dYdX的社區治理情況。
dYdX平台數據：挖礦激勵方案刺激刷量交易，單日交易量最高超25億美元
下面我們便來了解一下dYdX平台的數據情況，根據rchen8統計的defi用戶數據顯示，目前dydx的獨立地址數為60859個，較1個月前增長162個地址，而自去年10月至今年3月的5個月內，dydx的獨立地址數卻增長了大約43000個（平均每月增長8600個地址），可見，近期dYdX平台的用戶增長是在放緩的。
那真相是什麼呢？
除了與defi大環境的整體低迷有關之外，這其實還與DYDX代幣的空投方案公佈有關，解釋：此前很多用戶使用了大量地址去和dYdX協議交互，目的是為了獲得潛在的空投，而隨著空投方案公佈之後，這些用戶便失去了刷地址的動力。
但根據Compound在發行token後的用戶數據增長情況來看，筆者預計，dYdX在其代幣正式釋放後，它的用戶數據也將迎來一個新的增長期。
而另一個值得關注的就是dYdX平台的交易數據。
根據coingecko的統計數據顯示，過去24小時，dydx平台的現貨交易量大約為4660萬美元，而其衍生品交易量則達到了8.13億美元，而在同期，DEX龍頭項目Uniswap V3的交易量大約為27.5億美元。
而在8月30日當天，dydx平台的衍生品交易量也一度超過了25億美元。
如上圖所示，dydx平台交易量的猛增，其實與其公佈的交易挖礦規則有著非常大的關係，在公佈該方案之前，dydx平台的日交易量大約在3200萬美元左右，而在激勵方案公佈之後，其平台每日的交易量提高了1-2個數量級，而越是接近每個Epoch週期的末尾，平台的交易數據增長就越瘋狂，這種顯而易見的刷量，也引起了項目方的注意。
8月31日，dYdXFoundation發推表示，任何被dYdX標記為“清洗交易”（Clear Wash Trading）的賬戶將被排除在交易獎勵之外，而在該舉措實施後，有不少採用“對沖方式”進行刷量的大戶被取消了交易獎勵，這最終導致其餘的交易者人均獎勵數量上升約30% （注：最終，第一期DYDX交易挖礦的獲幣成本大約在2.5-3 U）。
而目前能夠與dYdX一較高下的是AMM衍生品協議代表Perpetual Protocol，其7日的交易數據大約為7.6億美元（日均約1.1億美元）。
根據tokenterminal統計的數據顯示，過去7天，Perpetual Protocol的協議收入大約為49.6萬美元，而dYdX的協議收入大約為150萬美元，後者大約是前者的3倍。
截至目前，無論從用戶數、活躍用戶數、交易量、協議收入等數據來看，dYdX均是defi衍生品協議賽道的NO.1，這一點可能在未來的很長一段時間內也不會發生改變。
至於很多人會關心的估值問題，我們先保守預測一下：dYdX項目的整體估值會超過Perp，但考慮到dYdX初期的流通量僅占到總量的8%（對比之下，perp的流通量目前已占到總量的30%），預計dYdX初始流通量市值會略高於perp，或者與後者相當。
疑問：dYdX的代幣流通，能否帶動整個DeFi衍生品賽道?
上面我們已基本確定了dYdX在DeFi衍生品賽道的統治位置，那接下來大家可能會關心的一個問題是：dYdX的代幣流通，能否帶動整個DeFi衍生品賽道？
要回答這個問題，我們需要先解決三個問題？
- DeFi衍生品賽道近期的數據變化是怎樣的？
- dYdX的用戶體驗做的如何？
- 根據目前已有的信息，推測未來的數據變化。
第一個問題，我們在上面已提及了一部分，從交易量上來看，無論是dYdX還是perp，它們的平台交易量在近期都呈現出爆發式增長趨勢（注：dydx較上月增長441%，perp較上月增長了大約31.88%）。
而在項目估值方面，一些衍生品協議的token也提前經歷了一波炒作（注：DDX在過去一個月的市值增長了168%，而其DerivaDEX的交易產品目前還沒有上線）。
可見，這些DeFi衍生品協議或多或少受到了“老大哥”dydx的影響。
第二個問題，dydx的用戶體驗做的如何？
在早期階段，dydx由於是在以太坊主網部署的合約，因此它的體驗是非常糟糕的（尤其是交易費用昂貴以及交易慢的問題），但隨著dydx遷移到StarkWare的二層網絡StarkEx之後，這些困擾用戶的問題已經得到了有效改善。
而在昨晚的極端行情下，dydx平台並沒有出現宕機，這一點確實值得稱讚，但據個別用戶反應稱，dydx仍存在卡頓的情況。
第三個問題，dYdX以及整個衍生品賽道未來的數據變化會是怎樣？
假設dYdX代幣流通後的表現符合（甚至超過）我們上面的預期，那麼交易挖礦的激勵（每個月的代幣數量不變）將吸引更多的交易者參與dydx交易，而最終本月的整體數據，可能會較上月提升2倍以上。
而數據上的提升，將有可能會推高市場對dydx代幣估值的預期，從而形成一個“飛輪”。
最終，整個defi衍生品賽道在短期內預計將在dYdX的帶動下迎來一波增長。
監管方面的擔憂
需要注意的是，近期市場傳出了美國SEC在調查Uniswap背後開發團隊Uniswap Labs的消息，很顯然，美國監管層已經註意到了DeFi協議，而dydx作為衍生品賽道的種子項目，自然會受到監管方的特別關注。
而dYdX公司為了應對相關的監管風險，一是將token獎勵分配的角色剝離給基金會，二是取消了美國IP的用戶獎勵（也因此遭到了用戶抨擊），三是不承諾財務回報、CEX及DEX上市交易，而這些措施能否使其避免遭受監管的鐵鎚，目前我們還不得而知。
最後預警一下：今晚以太坊gas費用大概會飆升到很恐怖的數字，請注意自己的承受能力。
