摘要：機構級加密資產數據的提供商ByteTree今日發表了一篇文章解釋比特幣最近的暴跌，認為比特幣價格面臨風險。文章表示，與其網絡規模相比，比特幣的結構性估值過高。
來源：ByteTree
作者：Charlie Morris
編譯及整理：Amy Liu
機構級加密資產數據的提供商ByteTree今日發表了一篇文章解釋比特幣最近的暴跌，認為比特幣價格面臨風險。文章表示，與其網絡規模相比，比特幣的結構性估值過高。
比特幣發生了什麼？薩爾瓦多正式採用比特幣作為法定貨幣是值得慶祝的事情。然後，此後不久，比特幣價格暴跌18%。
在下跌之前，比特幣的價格波動性很低。有人說這導致了過度自信，交易員積累的過度槓桿加劇了價格下跌。
其他人認為國際貨幣基金組織拋售了比特幣，也有傳言稱，歐盟即將打壓比特幣。
NVT出現問題
在ByteTree，一段時間以來，我們一直強調的一個不可避免的事實是，網絡與交易價值的比率(NVT) 異常高。
NVT展示了比特幣價格與計算其內在價值之間的關係。當NVT高的時候，比特幣的價格相對於網絡來說是昂貴的，而當NVT低的時候，比特幣的價格則便宜。
ByteTree過去稱其為網絡支出比率(NSR)，並在2014年開始使用Blockchain.com的數據計算這一比率，然後建立了我們自己的主要數據源。後來，Willy Woo在2017年將其稱為NVT比率。
簡單來說，比特幣的工作是轉移價值。如果它傳遞了很大的價值，它就做得很好，變得越來越有價值。如果它停止轉移價值，它就會失敗，價格就會下降。其工作原理類似於股票的市盈率。
這一關係是其中最重要的一個鏈上指標。它允許衡量區塊鏈的價值，並在價格遠超或落後於公允價值時發出警報。目前，比特幣的價格有所上漲，過去幾個月的NVT 讀數創下了有史以來的最高記錄。
近幾個月來，比特幣的溢價躍升至創紀錄水平
可以進行一些調整來計算NVT，但原則上它將比特幣的網絡價值與區塊鏈上花費的金額(以美元計算的轉移價值)掛鉤。
交易價值
在區塊鏈上易手的價值量是一個複雜的計算，要計算交易價值，必須使用一種不是整個加密行業標準的方法來分析每筆交易。
這些數字也可以從數據提供商那裡獲得，但它們經常不准、差異很大並且容易出錯。
鑑於轉移價值是鏈上分析中最重要的指標，我們擔心我們的數據可能是錯誤的。
因此，我們將其與其他數據提供商進行了比較。
ByteTree NVT的計算表明，比特幣的估值被高估了兩倍，我們已經審查了我們方法的方方面面。
第一個測試是看看ByteTree數據與三大行業數據領先者：Blockchain.com、Glassnode和CoinMetrics有何不同。
令人吃驚的是，Glassnode公佈的數據最近比ByteTree數據高出22倍。如果這是真的，而且可以持續下去，那麼比特幣將非常便宜。
Glassnode的數據通常比ByteTree 高3 倍，但最近飆升至22倍。有些不對勁。
Blockchain.com 是首個計算交易價值的網站，其數據與ByteTree 相似。 CoinMetrics 高出50%，與Glassnode 在2021 年5 月之後的150% 的峰值相似。
無論是什麼影響了5月份之後的Glassnode數據，似乎也對CoinMetrics的數據產生了一些影響。如果這些數據是正確的，那麼比特幣就會很便宜。
此外，過去兩週，Glassnode 和CoinMetrics 的數據都顯示，與工作日相比，週末的網絡活躍度較高。
我們有充分的理由相信，ByteTree用於確定比特幣最重要金融指標的方法是準確的。
在這種情況下，我們的NVT計算也是準確的。使用1至5年的活躍供應數據和過去1至5年的NVT平均值，比特幣的最低公允價值為15,216美元，最高為32,349美元。
評估比特幣的價值
即使使用最慷慨的估值標準(即只考慮過去一年的數據)，目前的比特幣的價值也是過高的。
薩爾瓦多推出比特幣恰逢閃電崩盤，我們認為比特幣面臨的最大風險是目前的高估值。這一風險將一直存在，直到中國禁令後失去的網絡活動水平得到恢復。
本文來自0x新聞Bitpush.News，轉載需註明出處
