摘要：去中心化金融（DeFi）是一片充滿著未知寶藏的生態系統。從借貸到收益耕作，從高APY質押協議到保證金交易，DeFi 正在逐漸轉變為私人投資者、機構、加密貨幣風險投資公司和零售商最理想的首選解決方案之一。由於每天都有各式各樣的全新的點子和價值主張在這片領域迸發，DeFi將注定成為21世紀金融的顛覆者。 …
去中心化金融（DeFi）是一片充滿著未知寶藏的生態系統。從借貸到收益耕作，從高APY質押協議到保證金交易，DeFi 正在逐漸轉變為私人投資者、機構、加密貨幣風險投資公司和零售商最理想的首選解決方案之一。由於每天都有各式各樣的全新的點子和價值主張在這片領域迸發，DeFi將注定成為21世紀金融的顛覆者。
在過去的幾年裡，數字資產領域經歷了巨大的擴張期，並構建了一個真正新穎、尖端的經濟框架。事實上，DeFi為區塊鏈項目提供了必要的基礎設施，以完成傳統金融體系的職能，同時在去中心化的環境中試驗各種全新的可能性。這反過來又促進了去中心化金融應用的發展，或稱dApps，在本質上將其納入一個去信任、去中介化的環境。
同時，混合TradFi-DeFi生態系統帶來的機遇已經點燃了數字資產世界的全新市場，而這主要是因為技術、支付處理器和應用方面的進步，使傳統金融（TradFi）和去中心化金融（DeFi）逐步融合。 dYdX則儼然成了這股浪潮下的新贏家。
什麼是dYdX
dYdX是一個建立在以太坊區塊鏈上的去中心化保證金交易協議。該協議允許用戶通過其去中心化的交易所（DEX）借出、借用和對加密資產的未來價格進行投資，其最終目標是將通常在傳統市場（如外彙和股票）的交易工具帶到區塊鏈生態裡。
雖然從表面上看，它與任何其他基於以太坊的借貸協議大同小異，但dYdX實際上是徹頭徹尾的“開拓者”。雖然去中心化的借貸協議已經在以太坊網絡上存在了相當長的一段時間（例如：Compound），但以太坊生態系統卻始終仍然缺乏先進的保證金交易工具和協議，而這正是dYdX所填補的空白領域。
就像大多數DeFi金融產品一樣，dYdX可以隨時供任何人使用，其用戶的資產完全由智能合約應用程序管理、運行和存儲，而不是第三方託管。 dYdX去中心化交易平台是開源的、透明的、免費使用的，其基礎設施提供的最令人興奮的功能之一是它讓用戶可以對任何ERC-20資產執行無信任的點對點做空和期權交易。
為了促進鏈上去中心化的永久交易，dYdX最近推出了其第二層可擴展性基礎設施。事實上，為了大幅提高效率並擴大其平台上的交易規模，dYdX與StarkWare合作，基於StarkWare的StarkEx可擴展性引擎和dYdX的永續智能合約，設計了自己的Layer-2協議，用於交叉保證金永續交易（交叉保證金：一個組合投資中的不同產品或者不同產品類具有相關性，那麼風險可以相互抵消，相應的保證金總數可以並應該在一定程度上降低）。
通過其內部的第二層擴展解決方案，dYdX使平台用戶能夠以零氣體成本執行交易，降低交易費用和減少最小交易量。這代表了DEX永久交易的一個重大進步，並且肯定會伴隨著dYdX成為該領域的”第一”分散交易協議的旅程。
要了解dYdX 的核心競爭力，就要明白什
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什麼是保證金交易？
要了解dYdX 的核心競爭力，就要明白什麼是保證金交易。保證金交易本質上就是槓桿交易，例如BTC-USD 。加密貨幣交易商將押注加密貨幣資產的價格向特定方向移動，無論是上升還是下降，他們可以在交易所的現貨市場上執行交易。而保證金交易允許他們在正確的情況下擴大利潤，但如果交易與他們的預測相反，也會同樣的擴大他們的損失。從本質上講，交易者利用保證金來增加他們的潛在回報，從而更高效的利用資本。
初始保證金是交易者在Huobi、Kraken或Binance上建立槓桿頭寸所需支付的最低價值。例如，一個交易者可以在10倍的槓桿下用1個ETH的初始保證金買入10個ETH。因此，交易者的初始保證金將是總訂單的10%，作為交易的抵押品。
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什麼是抵押品？
抵押品構成了去中心化借貸協議的骨架。由於身份解決方案和可靠的信用檢查尚未被納入區塊鏈，幾乎所有的DeFi協議都需要抵押品作為資金證明，以保證用戶的償付能力。
在DeFi借貸中，抵押品是獲取和償還貸款所需的最低存款，存入的抵押品越多，可藉貸的金額越大。例如，為了從復合協議中藉入加密貨幣，用戶將需要提供另一種加密貨幣作為抵押品。提供的抵押資產在協議中獲得利息，但用戶不能贖回或轉讓被用作抵押的加密貨幣資產。
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什麼是複合借貸
通過複合借貸，用戶可以藉到的最大金額受限於他們所提供的資產的抵押模型。如果一個用戶提供100個DAI作為抵押品，DAI的抵押係數為75%，那麼用戶在任何時候最多可以藉到價值75個DAI的其他資產。因此，比較容易看出抵押品對DeFi協議的重要性，因為如果沒有它，分散的金融項目隨時都會有崩潰的風險，顯然這樣整個系統也不可能正常運作。
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什麼是永續合約交易？
永續合約是一種近似槓桿現貨交易的衍生品，是以BTC、USDT等幣種進行結算的數字貨幣合約產品。投資者可以通過買入做多來獲取數字貨幣價格上漲的收益，或通過賣出做空來獲取數字貨幣價格下跌的收益。永續合約與傳統期貨存在一定差異：它沒有到期時間，因而對於持倉時間沒有任何限制。簡單來說，可以把它理解為一個無限期的期貨合約。
目前，市面上提供衍生品或保證金交易的去中心化協議相對較少。而實際上，大多數保證金交易都發生在中心化的交易所，但即使是這些交易所，也未能在去中心化資產上提供足夠的金融產品。
事實上，為了讓去中心化的衍生品和保證金交易協議有效地運行，需要有一種方法來無信任地交換資產，並確定這些資產的交換價格。到目前為止, Defi 生態已就該問題提出了數個解決方案，其中包括AMM、鏈上訂單簿、混合鏈外訂單簿。
dYdX白皮書中寫道，“我們選擇將dYdX建立在0x開創的混合方法上，因為我們相信它可以創造出最有效的市場。這允許做市商在區塊鏈外平台上簽署和傳輸訂單，區塊鏈則只用於結算。”
dYdX主要選擇實施0x的基礎設施，以提高其作為DEX的效率，以及使用鏈外訂單簿與鏈上結算來提高交易性能。之前在去中心化衍生品方面的嘗試提出了使用基於預言機的方法，將資產對的匯率反饋給智能合約。然而，基於預言機的方法在基礎設施方面存在一些重大缺陷。事實上，由於價格更新的頻率、延遲和成本的限制，要達到與中心化交易所相媲美的市場效率是相當困難的。此外，在任何協議中，使用預言機都需要一定程度的中心化，因為一些中心化機構可以完全控制價格的設定。
由於dYdX允許以雙方商定的任何價格交易去中心化的金融產品。這基本上意味著，dYdX上的合同不需要價格預言機，合同也不需要了解市場價格，因為合同協議在兩個實體之間直接結算，以保持去中心化。
目前，dYdX在以太坊的Layer-1上進行借貸，並主要支持三種資產，分別是，ETH、DAI和USDC。考慮到dYdX 是一個完全去信任、無許可的去中心化保證金交易協議，而不是一個純借貸平台，較少借貸資產種類也是合理的。
dYdX致力於促進在去中心化環境下的加密資產槓桿交易過程，體現了新興DeFi領域的爆炸式發展。通過dYdX，用戶可以以高達25倍的槓桿無縫做多和/或做空永續合約，以及以高達5倍的槓桿進行ETH-USDC和ETH-DAI的保證金交易。
從某種意義上說，dYdX在本質上改變了交易者參與DeFi應用和整個去中心化交易所（DEX）的方式，因為它為他們提供了必要的基礎設施，以執行以前只能在中心化交易所（CEX）獲得的功能並利用這些優勢。
因此，我們可以很明顯地看到dYdX目前和將來對該領域的去中心化有多重要。但不容忽略的是，dYdX的風險很高，但它最近的1000萬美元B輪融資和其DYDX治理代幣的推出都指向一個成功的、令人難以置信的未來路線圖。
圖片來源：網絡
作者：Chen Zou
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