比特幣最近會產生一種相當沉悶的印象，如果不是沉悶的話：沒有明顯的趨勢，沒有大的動作。沒有什麼特別的消息，除了同樣的FUD，現在已經定期重複了幾年。那麼比特幣結束了嗎？它開始看起來像普通股票了嗎？好吧，讓我們嘗試評估市場狀況，看看它們是否有任何變化。
快到10 月了，比特幣仍在努力擺脫4 月份開始的低迷。這還不是減半後牛市中最長的回撤，但已經很接近了。
今年年初，趨勢看起來不錯，然後可以合理地假設這個牛市週期的幅度將與過去相媲美。
現在很明顯，BTC 遠遠落後於2017 年的增長軌跡：
許多在過去一年左右購買BTC 的人，預計到10 月將達到20 萬美元，開始懷疑他們的立場。
如果你購買比特幣的論點是第三次減半後的牛市週期將重複2017 年的周期，那麼這種懷疑對你來說是完全有道理的。這一假設被市場推翻。
但這是否意味著比特幣已經結束，沒有更光明的前景？這是否意味著你是時候出售你的硬幣並繼續你的生活了？
我不這麼認為。如果你玩了很長時間，那麼此刻你不必太擔心缺乏明確的趨勢。
為什麼？
讓我們來看看一些市場指標，以了解市場上正在發生的事情。
首先，人們還在購買比特幣嗎？似乎是的。
我喜歡跟踪的鏈上指標之一是增持趨勢。根據BTC 餘額對地址進行分類。然後看看每個地址類別的總體餘額是增加還是減少，即它們是在增持比特幣，還是相反地在市場上分配比特幣。
這給出了一些關於硬幣在哪裡流動以及“鯨魚”或更小的玩家在某個時間或另一個時間在做什麼的一些想法。
馬上：
小玩家（餘額少於1 BTC 的地址）不斷囤積比特幣； 鯨魚（餘額為1-1 萬BTC 的地址）以比特幣購買，價格約為4 萬美元。
看一看：
事實上，較小的參與者幾乎回到了上次看到的64,000 美元區域高點的增持水平，只是市場現在交易價低了20,000 美元。
如果你查看所有使用的地址類別的相同指標，那麼整體情況將非常清晰：
餘額少於10 BTC 的地址上漲； 餘額在1-10,000 BTC 的地址上漲； 其他類別地址的行為通常是中性的。
因此，這種情況看起來根本不像是一些知識淵博的人正在向散戶投資者拋售他們的代幣。
有明顯跡象表明，這個頻譜兩端的人都在增持比特幣，只是增持率不高。
結合交易所的比特幣流出量繼續超過流入量這一事實，這表明一件事：現成的硬幣供應量正在減少。
當然，如果參與增持的人越多，供應量下跌的速度就越快。但至少就目前而言，參與率仍略高於藍色區域，這已經相當不錯了，但總的來說，僅此而已。
此外，大多數持幣者不太可能願意以當前的價格水平放棄他們長期持有的代幣。
看市值與實現的比率（MVRV，我在這裡詳細講過這個），你會看到現在這個比率對比特幣的價值約為2。
這意味著，平均而言，剩餘的比特幣持有者今天的回報率為100%。
對於加密貨幣行業來說，這些數字根本不是令人印象深刻的數字。
雖然一些機構投資者可能很樂意以2 倍的利潤移除市場，但我敢說，大多數投資比特幣的人都期望更高。
這讓我相信市場現在只是在為下一波增長做準備。至少，它似乎沒有進入看跌階段。
嗯，很好。所有這些鏈上數據都為我們提供了有關供應方的重要信息。但是需求呢？
我的意思是，即使供應萎縮，如果需求也在下跌，價格也不太可能穩定上漲。
我們究竟在等什麼？我不知道。
人們可能會假設至少有一些機構投資者希望保持領先地位，等待SEC 可能批准比特幣ETF。這可能會增加未來幾週的購買壓力。
但可能很多人都在保留資源，等待美聯儲采取下一步行動。貨幣制度的風險是真實存在的，並且根據縮減資產購買計劃的時機和速度，股市可能會對這些措施做出低迷的反應。
然後，在短期內，包括比特幣在內的所有類型的資產都會感受到這種低迷的影響。
一句話：從鏈上數據中讀取的比特幣現成供應量下跌是比特幣的一個重要看漲因素。
然而，全球市場的風險主要與美聯儲未來幾個月將採取的行動有關，可能會將需求保持在相當低的水平，因為投資者處於等待狀態。
但總的來說，我仍然認為沒有理由相信比特幣的宏觀趨勢從長遠來看不會發揮作用。
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