本週五，法國興業銀行（Societe Generale，簡稱SG）旗下子公司Societe Generale-Forge (簡稱SG-Forge)向DeFi 協議MakerDAO 提交了一項提案。
本週五，法國興業銀行（Societe Generale，簡稱SG）旗下子公司Societe Generale-Forge (簡稱SG-Forge)向DeFi 協議MakerDAO 提交了一項提案，計劃通過後者為證券代幣OFH 進行再融資，目標金額2000 萬美元的DAI。
考慮到SG 是法國銀行業三巨頭之一，同時也是歐洲最大最大投資銀行之一，Maker 社區對這項提案做出了積極回應，許多DAO 成員對DeFi 與傳統金融之間的潛在合作夥伴關係感到興奮。
“原來這就是法國的未來！這次合作是Maker Governance 眾多案例之一，它證明了後基金會的組織模式更具有可擴展性。”MakerDAO 創始人Rune Christensen 表示。
“Maker 和SocGen-Forge 正站在金融歷史的懸崖邊上，這是一個怎樣的時代。”DAO 社區代表PaperImperium表示。
當然，也有社區代表認為，雖然這筆交易風險很低，但它並沒有給MakerDAO 帶來多少回報，證券代幣的利息（固定利率0%）低於類似的美國公司債券，後者的收益率為1.93%。
與之前所有的Maker 改進提案(MIP) 一樣，MakerDAO 代幣持有者將最終投票決定是否會執行SG-Forge 的計劃，目前尚未正式投票。如果該提案被接受，這筆交易也將成為DeFi 協議與傳統投資公司的交互的最大金額，同時也為後續其他DeFi 協議出圈提供範例。
Odaily星球日報也梳理了該提案中的一些細節，供廣大讀者參考。
一、OFH代幣再抵押，流程複雜
SG-Forge 提案中提及的“OFH 代幣”，由信貸機構SG SFH 基於以太坊發行，發行時間為2020 年5 月，到期日為2025 年5 月；名義金額為4000 萬歐元（4630 萬美元），固定利率為0%；該證券代幣符合法國法律規定，並由住房貸款支持，並且也被評級機構穆迪和惠譽評為AAA（最高信用評級），這意味著它們具有較高的信用度和強大的償還投資者的能力。
在提案中，SG Forge 表示本次將證券代幣作為抵押品再抵押融資，是基於開源框架CAST（證券代幣合規架構）；作為貸款的DAI，也同樣受到法國法律的認可。
簡單介紹一下抵押流程：母公司SG 將OFH 代幣的所有權轉讓給SG Forge，SG Forge 將向SG 提供美元貸款（“美元貸款”）；SG-Forge 將OFH 代幣質押在Maker 金庫中，獲得DAI 貸款；SG-Forge 與第三方公司合作，將DAI 換成美元。
本次抵押借貸週期為6- 9 個月，計劃融資2000 萬DAI。到期後，贖回流程如下：
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SG 將向SG-Forge 贖回美元貸款；
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SG-Forge 與第三方公司合作，將從SG 收到的美元兌換成DAI；
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SG Forge 將DAI 退還給Maker，贖回OFH 代幣；
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OFH 代幣將由SG-Forge 轉回給SG。
上面的交易流程只是簡述，具體交易流程其實較為複雜，因為還需要符合法律規定。提案中詳細介紹了參與該流程的六個獨立實體，其中包括：註冊商SG Forge；母公司SG；MakerDAO 協議；MakerDAO 的法定代表人；安全代理（目前是DIIS Group）和第三方交易代理（將DAI換成美元）。
（交易流程圖）
“Maker 法定代表人可能是我們一直在試驗的法律實體之一。 我不確定我們是否已經確定了哪一個，但我們有幾種結構和管轄權可供選擇。” MakerDAO 社區代表PaperImperium 在採訪時表示，目前並未任命具體法人。
考慮到MakerDAO 目前沒有實體和法人，該提案建議DIIS Group 同時兼任MakerDAO 的法定代表人，但還需要社區投票通過。
二、如何清算？
前面我們介紹了OFH 代幣常規抵押/贖回流程，但既然作為抵押品，就會有被清算的風險。
一般來說，鏈上抵押品可以藉助預言機報價實時清算，極端行情直接清算，而這次的抵押清算顯得更加「人性」。
提案顯示，每個工作日抵押品代理人都將執行抵押品測試，以驗證OFH 代幣的市場價值是否至少等於已確定的抵押品百分比。如果不滿足條件，抵押品代理人將通知SG 和證券代理人補倉：增加抵押品價值，或者發送一定數量的美元，減少貸款。
自收到通知之日起，法興銀行必須在五個工作日之內完成補倉，不然就會觸發抵押品清算。
收到清算事件通知後，安全代理人DIIS Group 將執行清算，可以出售OFH 代幣，也可以為社區賬戶持有OFH 代幣，直到到期日和最終贖回為止，前提是流動性足夠。
如果SG SFH 支付給證券代理的贖回金額超過DAI 貸款下應付的金額加上平倉費用，證券代理將把超出的金額轉給SG；如果SG SFH 支付給證券代理的贖回金額，少於DAI 貸款下的到期金額加上平倉成本，則差額將被視為零。
三、DeFi+TriFi，強強聯手
實際上，這次法興銀行與MakerDAO 的合作，並沒有讓人感到意外，二者此前也都曾分別嘗試DeFi+TriFi 落地實驗。
早在今年4 月，Maker 通過發放38,000 美元的貸款為現實世界的質押貸款融資而成為行業頭條；此外，從去年開始，MakerDAO 就一直在與Tinlake 和Centrifuge 合作，將音樂版權、應收帳款等現實資產引入加密市場。
而在在過去的一年裡，法國興業銀行嘗試了區塊鏈技術在金融領域的各種應用。該投資銀行此前宣布計劃使用Tezos 創建中央銀行數字貨幣（CBDC）。此外，它還通過以太坊幫助歐洲投資銀行幫助結算債券。
關於這次合作，法國興業銀行(SG) 將其定性為“在受監管和開源計劃之間的十字路口的第一個實驗”。 SG Forge 表示：“這將是一個「試點用例」，其目標是幫助建立再融資的法律結構並應用適當的會計和操作原則，幫助塑造和促進法國法律框架下的實驗，以及促進數字債券的流動性。 ”
MakerDAO 的Real World Finance 部門負責人Sébastien Derivaux 表示，這次合作的附帶好處是，證明了將傳統證券引入加密世界這條路是有前途的。
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