信號風險通常發生在大型基金進入早期一輪時，從而在市場上產生他們將引領下一輪的預期。例如，如果一家價值100 萬美元的公司向種子投資100 萬美元，那麼他們很可能希望在未來增加其所有權。在Tau，我們堅信創業者早期從小規模創業，後期從大企業創業的傳統方法。但是儘早參與有明確的優點，並且有一些方法可以減輕缺點，這是本文將探討的兩個主題。
1) 所有類型的信號風險
現有的投資者大概掌握了關於你的最佳信息，如果他們準備領先，但沒有躍躍欲試，那麼這對市場來說是一個非常負面的信號。如果這些資金不承諾至少按比例進行，那就更糟了，這幾乎是對初創公司的死刑判決。面臨信號效應的企業家通常會做合乎邏輯的有氧運動來證明他們為什麼要尋找不同的線索。這幾乎總是一個痛苦的過程，並且幾乎總是導致在條款或至少時間方面的結果不佳。當你保證較早的較大投資者的超額按比例權利（即選擇權，但不是投資超過其所有權的義務）或認股權證（即一定的所有權保證）時，就會發生這種信號效應的更溫和版本鍛煉它。
2）與自己談判
即使你避開了信號風險，即你達到了目標並且更大的風險投資公司想要領導下一輪，你仍然會面臨圍繞交易的挑戰。現有的投資者會有利益衝突——給你更高的估值並支付，或者更低的估值給他們更多的所有權但更低的潛在回報。在這一點上，信任你的VC 是關鍵，所以你們都想出了一個尊重雙方利益的數字。這個等式有時對初創公司有利的一種方式是先發製人。當你做得很好並且投資者給你很多東西來保證他們的位置時，這些幾乎都會發生。在Tau，我們已經看到現有投資者或新投資者這樣做的案例，為一家在銀行仍有大量資金的公司提供與自該日起六個月後的估值相稱的估值。
3) 遊戲中的皮膚較少
投入少量資金的投資者通常意味著他們在你的成功中沒有足夠的股份。假設一個2 億美元的基金投入了20 萬美元，此時他們只有0.1% 的資本投資於你。根據經驗，低於1% 的任何東西都不會影響基金的注意力廣度。大多數基金會留下33% 至50% 的部分用於後續，最初的1% 是最終增加其貨幣立足點的第一步。所以需要注意的是——負責交易的合夥人或其公司不太可能花時間和你在一起，這會對執行和治理產生影響。在Tau，我們建議我們的企業家這些都是可以接受的，只要他們相應地調整期望。
4) 過度關注
註冊一個大名也能提高你在市場上的形象。在某些情況下，這很好，因為你可以利用徽標進行營銷，尤其是招聘和BD。但如果你不想引起注意，一種策略是保持該公司的參與或整個回合低調甚至完全保密。此外，如果那個較大的投資者是通過派對進入的，那麼信息洩露的風險就會更高。再次重申，相應地調整預期是關鍵。
5) 常見緩解劑
如果你與更大的投資者簽約，不妨與至少另一個，也許是多個投資者簽約，以便在下一輪中有更多選擇。另一個緩解措施是較大VC 的書面或口頭承諾，至少在下一輪按比例進行。許多此類公司從專門用於早期階段的單獨基金開具支票，該基金與其主要基金分開，這也帶來了三種情況：
– 案例1：這些專用基金與母公司名稱不同
– 案例2：它來自偵察基金，即投資是由基金信任的人完成的，但不是成熟的合作夥伴。
– 案例3：他們有一個基金的基金，即實際投資於牽頭交易的較小基金。
一般來說，企業家在案例1 中得到了一點空氣掩護，在案例2 中獲得了更多，而在案例3 中幾乎完全沒有掩護。
最初發表在“數據驅動的投資者”上，很高興在其他平台上進行聯合。我是Tau Ventures 的管理合夥人和聯合創始人，在矽谷擁有20 年的公司、自己的初創公司和風險投資基金經驗。這些是專門針對實用見解的簡短文章（我稱之為gl;dr – 長度不錯；確實讀過）。我的許多著作都在https://www.linkedin.com/in/amgarg/detail/recent-activity/posts 上，如果它們讓人們對某個主題足夠感興趣以進一步深入探索，我會很興奮。如果這篇文章對你有用，請在文章和Tau Ventures 的LinkedIn 頁面上發表評論和/或點贊，感謝你對我們工作的支持。這裡表達的所有意見都是我自己的。
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