AMM 協議是指自動做市商協議，它是目前DeFi 領域中最受歡迎的協議之一。 AMM的出現使得流動性挖礦這一玩法迅速火爆起來。傳統的挖礦通過提供算力來獲得獎勵，而流動性挖礦是提供流動性來獲取獎勵。對於流動性提供者而言，通過為去中心化交易所或其他項目提供流動性，從而獲得代幣獎勵，這種模式在DeFi中比較常見。
和中心化交易所的訂單簿模型不同，AMM採用的是固定乘積的方式來計算交易池中的代幣，只要流動性提供者提供的流動性足夠充足，就能保證去中心化交易所的持續運轉。
AMM有兩個參與方，一個是流動性提供者liquidity provider，可以理解為做市商；一種是交易者trader。流動性提供者會先向資金池中註入一定數量的代幣，來為交易提供流動性。而交易者在兌換代幣或交易的時候，會付出一定的手續費，這筆手續費就是流動性提供者的收入。
流動性挖礦項目有很多：YFI、Curve、Uniswap、SushiSwap、DODO、YAM、UMA、SUN、MDEX、Balancer等等。
我們以Uniswap為例，來看看去中心化交易所內部的原理，以及如何通過提供流動性來獲取可觀的收益。
Uniswap誕生於2018年，是一個完全去中心化的協議，它沒有類似中心化交易所的訂單簿報價系統，而是基於恆定乘積做市商模型，來保持兌換價格的合理性，並激勵更多的人貢獻流動性。
Uniswap的Pool資金池模塊就是流動性管理，每個交易對的流動性都通過一個單獨的以太坊合約來管理，我們可以先加入或創建一個資金池，然後增加或取出某個交易對的流動性。這個過程其實這就是給做市商池充、提幣的過程。
如果某個交易對在已有的資金池中找不到，我們可以通過上圖中下方的“+創建資金池”按鈕，來創建這個交易對的資金池。這個過程稱為上幣。去中心化交易所對於上幣的人沒有要求，任何人都可以選擇一個交易對，並且上幣到Uniswap上。如果你是創建這個交易對的資金池的人，那麼交易對的兩個品種A和B的初始的量，是由你來決定的，A和B的初始價格就是你定義的兩個初始量的比值。如果你的定價很不合理，那麼就會有套利者進行套利交易，套利這個動作會推動價格打到合理的位置。之後加入流動性池子裡的人，他們提供的兩個幣的量，也會按照新的比例。
這裡展示了Uniswap的工作原理：
每個交易對都由一個做市池合約來管理，做市池中兩種幣的當前總價值永遠是等值的，例如圖中，資金池中有100個A和10個B，說明當前A和B的兌換價格就是1:10的關係。如果發生了交易，價格就會發生變動。流動性提供者要做的事就是根據當前做市池兩種幣的數量，按照這一比例的同時存入這兩種幣。例如圖中，做市池中有100個A和10個B，那麼我們需要按照10:1的比例，存入A和B，之後就可以躺著賺錢了，Uniswap會自動把手續費收入分給流動性提供者。
對於交易者來說，如果他要把A兌換成B，就需要支付10個A，並且加上千分之三的手續費。而由於滑點的存在，一般來說，交易者收到的幣B會小於1個。資金池越大，對於B來說，滑點就越小。
Uniswap有一套自動的做市商機制來管理流動性、確定交易對之間的兌換價格，以及交易滑點。這套獨特的機制叫做恆定做市商模型，簡稱CPMM（Constant Product Market Maker）。
恆定乘積做市商模型其實就是一個公式：x*y=k。假設交易對是A和B，其中x是流動性池中A的總流通量，y是B的總流通量，在不增加或減少流動性的情況下，無論交易多少次，x和y的乘積k都是不變的。
由於每次交易，都會改變做市池中A和B的數量，所以它們的價格就會發生變化。我們可以通過簡單的公式推導，計算出每次的交易價格和滑點影響：
我們還是用x, y分別表示資金池中A和B的數量，k是x和y的乘積，A/B的初始價格是y/x。假設發生了一筆交易，交易者花了🔺x個A，買了🔺 y個B，那麼資金池中新的幣量是x+ 🔺x個A和y- 🔺 y個B，並且根據乘積不變性，(x+ 🔺 x)*(y- 🔺y)=k，這筆交易的價格就是🔺 y/ 🔺 x，並且當前最新的價格是(y- 🔺 y)/ (x+ 🔺 x)。根據這個等式，我們就很容易推導出🔺 y的計算公式。 🔺y就是指交易者花費🔺 x個A，能夠換取多少個B。
由於恆定做市商模型的計算規則，流動性提供者並不是穩賺不賠的，會存在“無常損失”。無常損失簡單來說是指在AMM中持有代幣和在你自己的錢包中持有代幣之間的價值差。當AMM中的代幣價格向任何方向上發生偏離時，就會發生這種情況。偏離越大，無常損失越大。
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來源：火象趣交易原創