在歷經多年後，比特幣ETF終於落地了。
10月15日，在美國證券交易委員會經歷了多次審議後，於上週五正式批准了首支比特幣期貨ETF產品，10月19日登陸納斯達克開啟了正式交易，交易首日，總成交量為2442萬份，成交額高達10.07億美元，並創下了ETF上市首日成交額的歷史次高記錄，僅次於貝萊德的碳基金。
自2013年第一份比特幣ETF申請提交以來，美國監管機構幾乎拒絕了每一份比特幣ETF的申請，此次獲批屬8年來首次，由此也迎來比特幣ETF申報之路的突破，15日當天，BTC價格便突破了6萬美元。
究竟何為比特幣期貨ETF？這款ETF產品有何特別之處？它的推出又會帶來哪些影響？能否如大多數人所預期的那樣，成為市場的“引爆器”呢？
如果你買過基金，那對於ETF這個詞一定不會陌生，ETF（Exchange Traded Fund）是一個在傳統金融市場很常見的產品類別，簡單來講，ETF本質是一種開放式基金，根據他所跟踪標的資產不同，有不同的ETF品類，比如黃金ETF、上證50ETF、科技100ETF等等，他們分別追踪黃金、上證50和科技100指數，通過複製標的指數來構建跟踪指數變化的組合證券投資，簡化了用戶的投資過程。
所以，我們常說的比特幣ETF，就是將比特幣作為標的資產來進行跟踪，它是一種間接購買和投資比特幣的方式，之所以很多人關注比特幣ETF的落地，背後的主要原因只有一個：批准則意味著合規，合規之後，ETF會成為傳統資金通往加密數字領域的一扇大門，這是一件與不少人利益相關的事件，但此次獲批的ETF有所不同。
此次獲批的產品由美國管理公司ProShares發行，名為Bitcoin Strategy ETF，ProShares公司成立於1997 年，是美國一家專門提供各類ETF的金融機構，目前掌握資產超過了640億美元，早在2017年ProShares就開始了比特幣ETF的申報，在今年8月修改方案並重新申請後才獲批。
首先，很重要的一點是：該產品追踪的標的是芝加哥交易所（CME）比特幣期貨價格，而非比特幣現貨，也正因為如此，也難以對比特幣的現貨市場產生直接的買賣。
其次，這款產品門檻並不低。根據產品說明書顯示，該產品的申購贖回採用全現金模式，費率為0.95%，最小申購單位為10000 份，首日開盤價為40美元/份，也就是說交易的起始門檻至少是40萬美元，這對一般的普通交易者來說，恐怕是一個很難達到的高度，可以說，「這扇“門”雖然開了但沒有全開」。
一直以來，美國已經有很多公司都在通過間接的方式，發行了各種與數字資產的ETF，比如Amplify Trans formational Data Sharing ETF、VanEck Digital Trans formation ETF等等，其中3只產品的管理規模甚至已經超過了1億美元，並表現出了不俗的收益率。
美國區塊鏈/數字貨幣相關ETF 數據來源：申万宏源研究
此外，從全球範圍內來看，ProShares發行的這款ETF也不是首款比特幣ETF。
早在今年2月18日，加拿大多倫多交易所就掛牌上市了名為Purpose Bitcoin ETF的比特幣ETF產品，而且在交易首日就有965萬份的成交額，擠進了多倫多交易所當天交易量前10，而且除比特幣ETF，他們也掛牌了以太坊ETF。
10月16日，歐洲也推出了它的第一個比特幣現貨ETF，由Jacobi Asset Management公司發行，屬於跟踪現貨比特幣的ETF，併計劃在股票交易所Cboe Europe上市，但Jacobi的比特幣ETF只對機構投資者開放。
而之所以美國的比特幣ETF最受關注，主要是因為美國的金融地位以及如今它在加密金融領域的統治力，他們對於比特幣ETF的態度更能影響整個加密市場的情緒。
但比特幣期貨ETF能否真正為主流資金打開一扇大門，一些觀察人士依舊持懷疑態度。
因為“期貨溢價”（期貨溢價一般是指在正常的供求關係下，現貨相對低於期貨價格、近期合約低於遠期合約價格的現象），使得該基金無法與比特幣實際價格相匹配，產生額外的交易成本，同時，也有一些投資者指出，在一個中心化的平台上擁有比特幣等資產，本身就是一種與區塊鏈精神相矛盾的事情。
來自於數字資產管理公司Morgan Creek 的聯合創始人Anthony Pompliano 認為，「無論是從價格跟踪還是收費結構的角度，批准一個比特幣現貨ETF會更好，期貨ETF只會給用戶帶去更高的成本」。
那為什麼美國證監會選擇的是比特幣期貨ETF，而不是現貨ETF呢？答案也很簡單，兩個字——安全。
美國SEC主席Gensler認為，基於期貨的比特幣ETF對投資者來說風險更小，因為它植根於受監管的芝加哥比特幣期貨，可在一定程度上規避證監會擔憂的“價格操縱” 問題，同時也省去了私鑰保存等一些列的鏈上操作環節，相比現貨ETF，這是一個相對更合適的方案。
早在今年8月的Aspen 論壇上，SEC 主席Gary Gensler就曾說過，「我非常希望我的同事去審查基於CME 比特幣期貨的ETF」，表達了對期貨型ETF的傾向。 Bitwise Asset Management 首席投資官Matthew Hougan 也表達了類似的觀點，他認為「美國證券交易委員會現在採取的是小步驟推出比特幣期貨市場，因為它是一個受監管的市場」。
相比此次ETF的首次獲批，灰度的動作可能更值得我們關注。
作為全球最大的比特幣信託基金，長期以來，灰度的一舉一動都備受關注，10月19日，灰度官方發布對外公告，表示已通過紐約證券交易所高增長板市場（NYSE Arca）向美國SEC提交了比特幣ETF的相關文件。
如果獲批，GBTC份額持有者頭寸將自動轉換為等值現貨ETF，屆時他們將會成為擁有百億加密資產的ETF巨頭，截止10月20日，灰度依舊管理著64.75萬枚比特幣，價值約387億美元。此外，灰度首席執行官Michael Sonnenshein 還表示計劃將其他14種加密投資產品也轉換為ETF產品。
灰度信託基金持倉情況（部分）
其實，早在多年前，灰度就向SEC提出過比特幣ETF的申請，但最終並未通過，繼而轉向了比特幣信託。但如今，伴隨著比特幣期貨ETF的到來，“GBTC”的市場份額也會面臨衝擊，所以尋求比特幣現貨ETF，可以說是灰度面對變化所做出的一種必然防守和改變，而且並不排除他們退而求其次尋求推出比特幣期貨ETF的可能。
如今，不止ProShares與灰度，包括Invesco、Valkyrie Investments、以及被譽為女股神的Cathie Wood旗下的ARK基金等都向SEC提交了比特幣ETF的申請。 10月20日，資管公司VanEck推出的比特幣期貨ETF也正式得到了美國SEC的批准，並允許其在10 月23日之後推出該基金，一場圍繞著比特幣ETF的“戰事”，也由此點燃。
而至於比特幣現貨ETF，就目前美國SEC的態度來看，短期內放開比特幣現貨ETF的概率並不大，期貨ETF依舊會是未來很長一段時間的主流。
但正如紐約證券交易所產品主管Douglas Yones 所說「ProShares 比特幣期貨ETF是令人興奮的一步，但這不會是最後一步」，而無論比特幣ETF以何種形式出現，對於它的擁躉者來說，都不重要。
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