活躍的交易者往往是投機性投資者，在採取“買入並持有”方式的人中並不那麼突出。
在這篇文章中：
合成資產概覽
它們是什麼，它們如何在傳統金融市場中使用？
為什麼合成物對加密貨幣市場很重要？
DeFi 中的合成和預言機的作用
合成器用於模擬特定樂器，同時改變一些關鍵特性。這使投資者無需持有即可獲得相關資產的敞口。
在加密貨幣領域，代幣是任何其他資產的數字合成表示，包括現實世界中的資產，例如股票、商品或法定貨幣。加密貨幣合成也可用於接觸加密貨幣和代幣。一個簡單的例子可能是以太坊DeFi 應用程序中使用的一些“盤點”資產。
近幾個月來，Wrapped Bitcoin (WBTC) 取得了成功，這證明了對此類資產的胃口，其市值從9 月份的約11 億美元上漲至比特幣近期反彈至40,000 美元以上時的峰值時的47 億美元。最近發布的合成版Monero 可以幫助潛在投資者繞過交易所對隱私幣的限制。它為投資者提供了對Monero (XMR) 的敞口，而無需導航正在進行的下架，同時還提供了在各種基於以太坊的去中心化金融應用程序中質押Wrapped Monero (WXMR) 的機會。
加密貨幣資產最常見的用例是投機，這不一定是壞事。投機一直是傳統金融市場發展的關鍵驅動力。
一些投機者根據社交媒體群和表情包做出投資決定。這曾經是，現在仍然是GameStop 和AMC 影院等公司股價飆升的主要推動力。兩家公司都陷入了財務困境，並在不同的時候傳言要在2021 年之前申請破產。
目前，它在今天的行業中仍然扮演著重要的角色。這是因為證券的價格變動頻繁且不穩定。參與者利用市場波動是正常的。
預測未來最好的方法就是創造它——彼得德魯克
今天的加密貨幣資產市場主要受到流動性缺乏深度的影響。相比之下，傳統金融體系內的資產已經建立了數十年的流動性基線。流動性不足限制了底層協議的效用。去中心化交易所和表情包幣就是這種情況。大部分流動性只是從一種資產轉移到另一種資產。
合成頭寸是一種使用其他金融工具創造金融工具收益的方式。可以通過買入或賣出基礎金融工具和/或衍生品來創建合成頭寸。
換句話說，可以使用其他金融工具的組合來證明任何金融工具的風險/回報狀況。
合成品由一種或多種衍生品組成，這些衍生品是基於標的資產價值的資產，包括：
遠期承諾：期貨、遠期和掉期
我不會預測任何歷史性的事情。但沒有什麼是不可能的。 — 邁克爾·菲爾普斯
或有債權：期權、信用衍生品，如信用違約掉期(CDS) 和資產支持證券。合成有什麼好處？
投資者選擇購買合成資產的原因有多種。這些包括資金、流動性創造和市場准入。
下面我將針對這些原因中的每一個提供傳統金融的概述和示例。請注意，這些並不相互排斥。
資金
合成材料可以降低融資成本。一個例子是總回報掉期(TRS)，它被用作一種融資工具，為持有的資產提供融資。它允許一方為其已經擁有的資產礦池獲得資金，而掉期交易對手則可以從資產礦池擔保的資金中獲得利息。以這種方式使用，TRS 類似於擔保貸款，因為：
出售證券並同意回購的一方是需要融資的一方，購買證券並同意出售銀行的一方是提供融資的一方。
流動性創造
合成材料可用於向市場注入流動性，從而降低投資者的成本。
一個例子是信用違約互換。 CDS是信用保護買方和信用保護賣方兩方之間的衍生合約，其中買方向賣方支付一系列現金，並獲得對“信用事件”造成的信用損失的賠償承諾，例如未能支付、破產或重組。這使CDS 賣方能夠綜合做多相關資產，而CDS 買方能夠對沖其對相關資產的信用風險敞口。
在本文中，作者證明CDS 市場比其基礎債券市場更具流動性。造成這種情況的主要原因之一是標準化：由特定公司發行的債券通常被分割成許多不同的債券，它們的票息、期限、契約等不同。由此產生的碎片化降低了這些債券的流動性。另一方面，CDS 市場為公司的信用風險提供了標準化的場所。
市場准入
Synthetics 可以通過組合工具和衍生品來重建幾乎任何證券的現金流，從而為相對自由的參與開放市場。
例如，我們還可以使用CDS 來複製債券的風險敞口。這在難以在公開市場上獲得債券（例如，可能沒有任何可用債券）的情況下會很有幫助。
讓我舉一個具體的例子，使用特斯拉5 年期債券，其收益率比美國國債高600 個基點：
特斯拉Model Y 抵達歐洲
購買100,000 美元的5 年期國債並將其作為質押品持有。
編寫（出售）一份5 年期100,000 美元的CDS 合約。
獲得美國國債的利息，並獲得600 個基點的CDS 年度溢價。
如果沒有違約，國債票息加上CDS 溢價將產生與5 年期特斯拉債券相同的收益率。如果特斯拉債券違約，投資組合的價值將是國庫券減去CDS 支出，這相當於特斯拉債券的違約損失。因此，在任何一種情況下（違約或無違約），投資組合（國債+ CDS）的收益與擁有特斯拉債券的收益相同。
什麼是好的合成材料？
在某些情況下，只有在基礎資產達到臨界流動性後，才有可能開發合成產品。如果底層證券的流動性太差，那麼創建合成股票就沒有什麼意義，因為它可能會降低經濟效益。
總收益掉期就是這個過程的一個很好的例子。儘管信用衍生品市場在1990 年代初期開始形成，但總回報掉期在幾年內並未被廣泛報價或交易。事實上，尋求特定公司債券或債券指數敞口的投資者或投機者更有可能直接購買或做空參考債券或指數。
隨著做市商開始更加積極地管理其信用投資組合，並對一系列信用衍生品進行雙向報價，活動開始增多，投資者通過總收益掉期參與合成信用頭寸的機會也有所增加。隨著強勁的雙向市場開始形成，合成的買賣價差被壓縮，吸引了更多渴望合成承擔或轉移信用的最終用戶。市場現在能夠支持廣泛的信用參考，因為基礎信用衍生品市場具有流動性、活躍性和良好的支持。
為什麼是合成和DeFi？
合成對“去中心化金融”（DeFi）生態系統中的多個參與者有用的原因有很多。
擴展資產
該領域最大的挑戰之一是以去信任的方式將現實世界的資產帶入鏈上。一個例子是法定貨幣。雖然可以創建像Tether 這樣的以法幣為質押的穩定幣，但另一種方法是獲得對美元的合成價格敞口，而無需將實際資產與中心化交易對手進行託管。對於很多用戶來說，價格曝光已經足夠了。 Synthetics 提供了一種在區塊鏈上交易現實世界資產的機制。
擴大流動性
DeFi 領域的主要問題之一是缺乏流動性。做市商在這裡對長尾加密貨幣資產和已建立的加密貨幣資產都發揮著重要作用，但用於適當風險管理的金融工具有限。更廣泛的合成品和衍生品可以通過對沖頭寸和保護利潤來幫助市場擴大其運營規模。
縮放技術
另一個問題是當前智能合約平台的技術限制。我們還沒有解決跨鏈通信，這限制了去中心化交易所資產的可用性。然而，對於合成價格敞口，交易者不需要直接擁有資產。
擴大參與
雖然傳統上大型和成熟的投資者可以使用合成工具，但像以太坊這樣的無需許可的智能合約平台允許較小的投資者獲得收益。它還允許更多傳統的投資經理通過增加他們的風險管理工具集來進入這個領域。
DeFi 中的合成
實際上，DeFi 領域已經廣泛使用合成材料。下面我將提供幾個利用合成的項目示例以及資產創建流程的簡化圖。
過去，許多去中心化應用程序（dApps）都是金融的。隨著項目轉向Oracle 網絡以獲得不同的基於事件的結果，這種情況開始發生變化。例如，Oracle 網絡可以通過提供觸發保險索賠結算的數據來支持保險合約。即當合約中規定的條件成立時，活動即生效。 Etherisc 等項目正在使用混合智能合約，使農民能夠保護自己免受與天氣相關的風險。該協議旨在通過去中心化的保險應用程序使保險購買更有效。
在過去的一年裡，全球三分之二的天氣損失沒有被保險計劃覆蓋。 Arbol 使用智能合約和氣候數據，讓無法獲得天氣保險的農場和企業能夠利用覆蓋其土地的政策來抵禦與天氣相關的風險。在這種特殊情況下，ChainLink預言機會報告何時發生了一定程度的降雨。這會觸發智能合約的執行，並且無需主觀評估或漫長的索賠流程即可向客戶付款。
預言機的另一個重要用例是期貨和衍生品。去年衍生品交易所FTX 為用戶提供了購買期貨合約的機會。專用的預測協議如雨後春筍般湧現，允許用戶交易各種事件的結果。根據Chainlink 的Sergey Nazarov 的說法，數據交付只是Oracle 網絡的初始階段。 Oracle 網絡正在從數據交付轉向鏈下計算。它們將為區塊鏈無法單獨完成的任何類型的去中心化服務提供動力。這些包括生成隱私、可擴展性、隨機性等或代表智能合約。
Chainlink 已開始為其Oracle 網絡推出計算功能，其中包括在滿足約定條件時幫助自動執行智能合約功能的Keepers 等功能。需要驗證隨機NFT 丟棄的NFT項目已使用可驗證隨機性函數(VRF) 生成可證明的公平隨機數。這有助於確保在空投期間公平分配NFT。
資訊來源：由0x資訊編譯自THECAPTAL。版權歸作者所有，未經許可，不得轉載