讓我們來看看一些關鍵的鏈上市場週期指標：它們告訴我們比特幣市場的現狀是什麼？今天，我們將額外以百分位數的形式呈現所有指標，以將當前值與歷史值進行比較，以顯示它們何時表明市場準備形成底部或頂部，或者值是中性的。
根據我們跟踪的20 個左右的鏈上市場週期指標，市場設置似乎從中性到看漲。然而，我們理解，鏈上、宏觀環境和比特幣衍生品市場的狀態都會以某種方式對比特幣的增長軌跡產生影響，尤其是考慮到它目前與風險資產的高度相關性。
BTC 市場價值與已實現比率(MVRV) 是我們關注的重點，因為該指標跟踪當前持有者相對於BTC 成本基礎或“公允價值”的價格當前狀態。 MVRV 的z 分數MVRV-z 將市值的標準差添加到計算中，以提供更好的信號。
2021 年的比特幣價格高點並沒有像之前週期的頂峰那樣出現——經歷了一段時間的拋物線增長、急劇的峰值和隨後的下跌。但在相對較小的漲幅之後，預期相對較小的跌幅可能是合理的。截至今天，比特幣的MVRV-z 表明在價格從3 萬美元區域多次反彈後處於中性市場狀態。除非突然出現拋售，否則今天不太可能再次跌入指標15% 以下的“超賣”區域——由另一隻“黑天鵝”觸發。
按MVRV-z 加權的BTC 價格（上）； 用於BTC 的MVRV-z（底部）。
BTC 的MVRV-z 百分位數
90 天滾動CDD（來自Coin Days Destroyed）是有助於分析長期持有者活動的另一個重要指標。雖然2021 年5 月BTC 的頂部可能會看到銷毀硬幣天數的增加，但11 月頂部的長期持有者的支出沒有顯著增加。在過去的幾個月裡，舊幣幾乎沒有動過，這表明大多數“聰明錢”都在靜靜地等待增長，並沒有打算以當前價格與他們的比特幣分開。
在過去的幾個月裡，該指標的讀數顯示了一段從溫和到活躍的增持期，90 天滾動總和CDD 低於其第25 個百分位。
用戶調整的90 天CDD 加權的BTC 價格（頂部）； 用戶調整的90 天CDD（底部）。
90 天CDD，由用戶調整，以百分位數為單位
我們在此詳細討論的儲備風險是一種更複雜的鏈上指標，它根據長期持有者的信念評估投資比特幣的風險/回報率。該指標計算為BTC的價格與長期持有者的信念表達的比率。有關計算的更多詳細信息，請參閱上述概述。
目前，儲備風險正在加速，從BTC 價格跌至35,000 美元的底部反彈。在比特幣的整個歷史中，儲備風險產生的“最大機會”買入信號很少。該指標的當前值處於“機會”區域，證實了我們的假設，即在2021 年出現較為溫和和中性的市場頂部之後，跌幅會更小。
當持有者在價格相對較低的背景下高度相信時，就會觀察到低儲備風險值。這是另一個指標，表明長期持有者對BTC 的進一步增長前景充滿信心。
BTC 價格按儲備風險（上）、儲備風險（下）加權。
以百分位表示的BTC 儲備風險
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