原文作者：Sales錢包
編譯：陳一晚風
去年有不少分析師表示，DAO 絕對會在2022 年迎來一場大爆發，它還沒有真正的起飛。到了2022 年初，各種DAO項目開始崛起也印證了這個預言。
就在最近，Olympus 所創立的DAO 生態系統開始引起廣泛關注。作為一個DeFi項目，Olympus 的DAO 算是一個獨特的存在。
去中心化金融（DeFi）的隱含目標是用去信任的點對點協議取代現有的金融系統。到目前為止，我們已經看到了去中心化的交易所、去中心化借貸，甚至去中心化保險。然而，去中心化的中央銀行卻是市場一直缺少的，去中心化央行出現將會發行一種去中心化的貨幣。這也是Olympus DAO 創立的初衷。接下來，我們將針對Olympus DAO 的自我價值以及發展前景進行分析，從它的運行機制探討其究竟有何潛力。
是誰創立了Olympus DAO？
Olympus DAO 是由一個化名為Zeus 的神秘人士所創立。
有別於加密貨幣領域內大多數的匿名人士，Zeus 似乎很樂於接受媒體採訪，並積極參與DeFi 的小組討論。儘管他經常露面，但大家對Zeus 的了解並不多，只知道他有經濟學和博弈論的背景。也有傳言說，他實際上比之前所公開的年齡要年輕得多，但這可能只是Olympus DAO 社群的一個內部傳言。
在最近的一次採訪中，Zeus 解釋說，他在2018 年初進入加密貨幣領域，這是之前牛市的頂峰。在歷經熊市後，Zeus 將注意力從加密貨幣轉移到了2020 年夏天竄紅的去中心化金融身上。
吸引Zeus 重新涉足加密貨幣領域的DeFi項目是Ample Forth，這是一種算法穩定幣，可根據需求自動調整其供應量。這讓Zeus 不禁好奇，是否有可能創造一種人們願意花錢的去中心化貨幣，而不是讓人們可以儲蓄的去中心化貨幣。這是一個很渺小，卻也很重要的細節。
根據Zeus 的說法，大多數加密貨幣不是貨幣。比特幣、以太幣、萊特幣等加密貨幣更像是資產，在經濟上被定義為像黃金一樣用作價值儲存的資產。另一方面，像穩定幣這樣的加密貨幣才是貨幣，因為它們被用作交易媒介而不是價值儲存。唯一的問題是，大多數穩定幣都是中心化的，幾乎所有的穩定幣都與美元錨定，從技術上講，由於通貨膨脹，美元不斷在貶值。
在Zeus 看來，唯一的解決方案是創造一種全新的穩定幣。 2020 年12 月，Zeus 結合了他認為是現有DeFi 協議、算法穩定幣和去中心化穩定幣的最佳元素，創建了第一個名為OHM 的去中心化儲備貨幣。 Olympus DAO 是發行這種去中心化儲備貨幣的協議，它於2021 年2 月通過媒體首次披露。
Olympus DAO 於2021 年3 月推出，自此成為Uniswap 之後分叉最多的DeFi 協議。那麼，它到底是如何運作的呢？
Olympus DAO 的運作機制
Olympus DAO 基本上是一個去中心化的中央銀行。對於那些不熟悉的央行發行法定貨幣，如美元、歐元、英鎊等。曾幾何時，法定貨幣以黃金為後盾。流通中的每張實物硬幣和紙幣都可以兌換為存放在中央銀行的等量黃金。
例如，當有人在中央銀行存入100 美元的黃金時，他們將得到100 美元的紙幣作為回報。因此，實物硬幣和紙幣有效地充當了可以輕鬆兌換商品和服務的收據。在這種情況下，黃金是貨幣，硬幣和紙幣是貨幣。
Olympus DAO 的工作方式大致相同。一個不同之處在於，它自己的貨幣是由保存在協議數位金庫中的一籃子加密貨幣支持的，而不是實物金庫中的黃金。另一個區別是Olympus DAO 是自治的，這意味著它會根據加密貨幣的價值自動發行OHM。在它的金庫中，應該在以後會更多地贖回OHM。這就是它的獨特之處。
儘管OHM 不像其他穩定幣那樣與任何法定貨幣錨定，但Olympus DAO 旨在當支持OHM 流通的國庫中的加密貨幣價值超過每個OHM 1 DAI 時，鑄造OHM。 DAI 是一種與美元錨定的去中心化穩定幣。例如，如果Olympus DAO 國庫中有1000 萬個OHM 流通，1 億美元的加密貨幣，這意味著每個OHM 都有10 美元的加密貨幣支持，這遠遠超過每個OHM 支持的1 美元。
為了解決這個問題，Olympus DAO 將額外鑄造9000 萬OHM，以恢復一對一的平衡。正如基本經濟學所示，假設需求保持不變或下跌，供應的大量增加將導致價格下跌。
然而，這是有爭議的問題。 Olympus DAO 鑄造的大部分OHM 都是針對任何質押OHM 的人，這導致OHM 質押的APY 非常高。
在該協議存在的頭幾個月，質押OHM 的APY 為每年上萬%。這意味著你可以通過質押OHM 在幾天內讓資金翻倍。這創造了一種反饋循環，其中人們購買OHM、質押OHM 以獲得如此高的利率。
由於OHM 的大部分供應被鎖定在質押中，這導致OHM 的價格不斷上漲，這種貨幣機制導致Olympus DAO 在幾週內出現了70 個分叉，每一個都提供比上一個更瘋狂的APY。
目前，OHM 在Olympus DAO 上的質押獎勵每年只有800%，並且有大約5 億美元的加密貨幣支持OHM 流通，其中大部分是穩定幣。
這就延伸出一個問題，即該國庫中的所有加密貨幣首先來自哪裡，答案是Bonding（債券）、流動性挖礦、協議流動性和Olympus Pro 的組合。
Olympus DAO Bonding（債券）
除了Staking 之外，Olympus DAO 有第二句話，「價值增值策略稱為Bonding」，類似於政府發行債券。債券可以概括為：今天給我錢，以後我會連本帶息還給你。在Olympus 上，DAO Bonding 涉及將特定的加密貨幣存入Olympus DAO 資金庫，以換取幾天后的折扣OHM，這跟以利息償還基本相同。
假設OHM 的價格保持不變或上漲，債券持有者在贖回債券並出售打折的OHM 時將獲得巨額利潤。 Olympus DAO 不會像其他DeFi 協議那樣讓保稅代幣閒置在其資金庫中，而是自動將大量資金庫資產借給AAVE 等協議以賺取收益。
這就是事情變得非常有趣的地方。除了DAI 等代幣外，Olympus DAO 還允許債券持有人存入LP 代幣以獲得打折的OHM，而且通常以更大的折扣。
對於那些不熟悉的人，LP 代幣是你提供給去中心化交易所作為流動性的收據，它們用於贖回這種流動性。如果想知道為什麼有人會為DEX 提供流動性，那是因為，在DEX 上存入流動性可以減少你為其提供流動性的交易對的交易費用。 LP 代幣代表一個人在交易礦池中的一對代幣的份額，Olympus DAO 激勵債券人存入與OHM 配對的交易礦池相關的LP 代幣。
這使得Olympus DAO 擁有自己的流動性。換一種說法，這使得Olympus DAO 協議可以在去中心化交易所的所有OHM 交易對上賺取所有交易費用。
這意味著，Olympus DAO 正在自主地賺錢，而且很多。如果這聽起來令人印象深刻，那是因為它確實如此。 Olympus DAO 引入的協議擁有流動性的概念被DeFi 社群視為極具革命性的舉措，它已成為DeFi 2.0 的基石之一。
這是因為DeFi 最大的問題是所有dgens（國家標準），他們將資金從一個協議轉移到另一個協議，從一個鏈轉移到另一個鏈，以尋找收益。這通常會導致優質的DeFi 協議受損，有時甚至會導致DAI 受損。
不僅如此，像Uniswap 這樣的主流DeFi 協議不斷分叉意味著它們的流動性不斷受到模仿者的威脅，這就是為什麼Uniswap V3 代碼帶有營業執照，換言之，任何人在未經Uniswap 社群許可的情況下複製它都是違法的。同時，Olympus DAO 協議擁有的流動性也能保護流動性，使其免受競爭對手和模仿者的侵害，而無需依賴任何現實世界的法律或法規。
Olympus DAO 去年9 月決定通過推出一個名為Olympus Pro 的平台來擴大這一功能，使DeFi項目也可以擁有自己的流動性。 Olympus Pro 實際上非常受歡迎，到目前為止，它已經在Avalanche、Fantom 甚至是Arbitrum 等以太坊擴展解決方案上加入了數十種知名的DeFi 協議。
在Olympus Pro 上進行綁定的方式與在Olympus DAO 上的方式相同。唯一的區別是你在債券期結束時獲得屬於該DeFi 協議的代幣，而不是OHM 代幣。 Olympus DAO 提供這項服務的動機在於，當它們被支付時，它可以賺取所有債券的3.3%。
這給我們帶來了一個大問題，那就是Olympus DAO 是否合法，或者它是不是一個精心設計的龐氏騙局。
Olympus DAO 是否合法？
正如我之前提到的，Zeus 在DeFi 社群中一直非常活躍。他出現在像bankless 這樣的多產Podcast 上，他也沒有迴避棘手的問題。
在大多數人印像中，Zeus 對重塑金融體系真的很感興趣，他多次解釋說，瘋狂的APY 和OHM 的價格波動會隨著時間的推移而下跌。
至於團隊，Olympus DAO 指出，該協議被引用為「由去中心化偽匿名團隊構建」。儘管其中一些團隊成員已經為人所知，但這種設置並不完全理想。
Olympus DAO 據稱在去年3 月從四家加密貨幣VC 籌集了大量但未公開的資金。在那之前，他們曾向早期社群成員籌得200,000 美元。與加密貨幣領域的其他私人銷售相比，Olympus DAO 實際上並沒有向其風險投資人分配任何OHM。相反，他們獲得了另一種名為pOHM 的代幣，當等量的DAI 存入資金庫時，可以將其銷毀以鑄造等量的OHM。
VC 投資者獲得的pOHM 僅相當於OHM 未來供應量的3%，其歸屬時間表取決於OHM 的供應增長。據了解，分配給早期投資者的OHM 只有在OHM 達到近50 億的供應量時才能完全索取。
這種精心設計的激勵機制令人驚訝，因為它明確地為激進的長期增長而設計，而且OHM 未來供應的88% 最終掌握在社群手中，這一事實使其成為近期最公平的代幣分配之一。
唯一的問題是：我無法弄清楚有多少pOHM 被贖回換成OHM，我也無法找到有關屬於團隊成員、投資者或顧問錢包的任何資訊。
考慮到所有持有OHM 的錢包地址都在Etherscan 上明確標記，這有點令人驚訝。 Olympus DAO 的資料也非常透明，其代碼完全開源。
值得一提的是，Olympus DAO 的代碼已經過著名的加密貨幣審計公司的審計，其核心智能合約甚至被審計了兩次。如果這還不夠，Olympus DAO 還與著名的DeFi 協議（包括AAVE 等）密切合作。
Olympus DAO 是龐氏騙局嗎？
當談到Olympus DAO 是不是龐氏騙局時，OHM 代幣當中的關鍵。對於初學者來說，OHM 目前沒有實用程式。對OHM 的唯一需求來自那些想用OHM 來獲得極高APY 的人，以及那些為OHM 交易對指數提供流動性，並將他們的LP 代幣綁定到打折的OHM 的人。
OHM 的價格都是由新購買的人來維持，這是大家對龐氏騙局的定義。不過，公平地說，這種動態存在於大多數加密貨幣中，包括比特幣，這是Zeus 本人一直在強調的。
就像比特幣，OHM 之所以具有價值，那是因為人們相信它具有價值。如果大家突然認定美元一文不值，它就會歸零。也就是說，像比特幣這樣的加密貨幣不僅僅是投機。
Olympus DAO 的最終目標是讓OHM 成為加密貨幣的去中心化貨幣，這可以說是一個非常不切實際的目標，會引發大量猜測。這個目標也很難與OHM 的Rebase 機制相協調，而這又是由它與DAI 的關係驅動的。
理論上，OHM 應該由其資金庫中的資產支持，但在實踐過程中，情況似乎並非如此。
在為Olympus DAO 進行研究時，我看到了另一位名為Jesse Eckel 針對該項目發表的有趣觀點。
他表示，曾詢問Olympus 團隊，當OHM 的市值低於資金庫資產價值時會發生什麼事情，顯然，答案是什麼都不會發生。
Olympus DAO 協議不會從資金庫中出售任何資產來回購和銷毀OHM 以恢復其價格。 Olympus 團隊向Jesse 解釋說，理性的投資者會看到OHM 的交易價格低於其公允價值併購買它，因為這是理性的做法。從而將其價格提高到其公允價值，即使OHM 實際上無法贖回任何支持它的資產。
這與Olympus DAO 所基於的博弈論密切相關，特別是決策矩陣已成為Olympus DAO 社群中的迷因。這個決策矩陣假設一個理性的參與者將持有而不是出售他們自己的，但加密貨幣投資者不是理性的參與者。這是加密貨幣行業的常識，Olympus 團隊當然也知道這一點。
我對Olympus DAO 的最大擔憂與它的財務有關。如果我理解正確的話，有7 個人可以通過資金庫合約multi-sig 訪問資金庫，並且只需要其中四個人從中籤署交易。如果這些簽署者彼此認識，那麼就無法排除這四個人串謀成交量款潛逃的可能性。
結論
那麼，Olympus DAO 究竟是不是龐氏騙局？答案可能並不樂觀，但我認為這應該取決於你問誰。對我來說，Olympus 像是一個了不起的經濟實驗，應該如此看待，並保持謹慎。
Olympus DAO 創立還不到一年，它還沒有證明自己是不是一個合法的DeFi 協議。使用它顯然有很多風險，但這些風險似乎每天都在減少。 Olympus DAO 在前11 個月取得了很大成就，它引入的新穎功能無疑永遠改變了DeFi 產業。最值得讚許的是，Olympus DAO 的開發人員不顧OHM 價格漲跌，一直努力不懈在建設項目，而且團隊也沒有對任何資金感到失望。
從我的立場來看，Olympus DAO 大部分的問題似乎都來自於對DeFi 生態系統造成嚴重破壞的所有分叉。當然，這其中也存在很多危險訊號，但都是因為Olympus DAO 仍處於起步階段，而且很多問題都能在適當的時候，通過社群治理來解決。 OHM 可能不會成為加密貨幣的貨幣，但我毫不懷疑，Olympus DAO 將引入更令人印象深刻的技術。
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這篇文章是一場龐氏騙局嗎？揭秘去中心化央行Olympus DAO 的價值支撐最早出現於區塊客。
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