如果就哪個更好地對沖地緣政治風險進行競賽，黃金正在擊敗比特幣。
自2021 年11 月上旬首次報導俄羅斯軍隊在烏克蘭邊境附近移動以來，金條GC00, +0.76% 的價格上漲了6% 以上，而比特幣BTCUSD, -1.85% 的價格下跌了30% 以上。
儘管對沖地緣政治危機並不是比特幣和黃金的奉獻者聲稱的唯一好處，但它是被更廣泛引用的好處之一。俄羅斯入侵烏克蘭或許是對這一主張的第一次重大正面考驗。
當前的地緣政治危機只是一個數據點，從中得出一般性結論還為時過早。為了描繪更全面的圖景，我研究了黃金和比特幣之間的相關性 經濟政策不確定性（EPU）指數. 這個指數是幾年前由西北大學的斯科特貝克、斯坦福大學的尼古拉斯布魯姆和芝加哥大學的史蒂文戴維斯創建的。
我回到五年前分析了相關性，當時比特幣的交易價格約為5,000 美元。從那時起，我檢查了所有滾動的7 天和30 天回報。在這兩個時間範圍內，比特幣與EPU 指數的相關性都是負的，儘管具有邊際統計意義。負相關意味著當不確定性上漲時比特幣應該下跌，反之亦然——這與你想要的對沖相反。
在黃金的情況下，相關性幾乎不是正數，也沒有統計學意義。你不應該對此感到驚訝。正如我幾週前報導的那樣，基於一種完全不同的衡量風險的方法，可以追溯到50 年前，在不確定性之後，黃金下跌的幅度幾乎與上漲的幅度一樣大。
請注意，我不持有黃金或比特幣的頭寸，也不持有任何其他關於為什麼這兩項投資值得長期持有的說法。但是，如果你認為它們中的任何一個都可以很好地對沖地緣政治不確定性，那麼你可能需要重新考慮。
Mark Hulbert 是MarketWatch 的定期撰稿人。他的赫伯特評級跟踪支付固定費用進行審計的投資通訊。可以通過mark@hulbertratings.com 與他聯繫
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