從統計結果看，資管產品介紹文件的篇幅不宜過多。
信息披露是保障中小投資權益、維護市場秩序、落實資管產品“賣者盡職、買者自負”理念的重要措施之一。資管產品介紹作為信息披露、銷售資料的重要組成部分，其標準化工作將在資管產品的營銷推介上對管理人、銷售機構形成有效約束。
來源：《當代金融家》雜誌2022年第2期
據社科院統計，2020年底我國居民財富已達549萬億元，其中金融資產佔比達到57%。我國居民多為中小投資者，中小投資者的財富管理已成為影響國家金融穩定的重要因素。由於金融產品種類繁多，部分產品結構複雜、宣傳隱晦、信息不透明，對於產品內蘊含的金融風險，中小投資者難以做出正確判斷。因此，資管產品相關標準建設尤為重要。
2018年，中國人民銀行、中國銀行保險監督管理委員會、中國證券監督管理委員會、國家外匯管理局聯合頒布了《關於規范金融機構資產管理業務的指導意見》（以下簡稱“資管新規”），為規范金融機構資產管理業務，統一同類資產管理產品監管標準，有效防控金融風險提供了重要製度保障，同時為資管產品標準化指明了方向。
中國證監會高度重視資管產品標準制定工作，組織有關監管部門、市場機構，在對境內外市場進行深度調研，廣泛徵求落實行業意見的基礎上，歷時3年完成了資管產品介紹要素標準的研製。 2021年5月13日，一行兩會聯合發布金融行業系列標準《資產管理產品介紹要素》（JRT 0215-2021），包括銀行理財產品（JRT 0215.1-2021）、證券期貨資產管理計劃及相關產品（JRT 0215.2-2021）、信託產品（JRT 0215.3-2021）三部分。該系列標準是國內首個資管產品相關的行業標準，投資者可通過資管產品介紹清晰、全面了解產品信息，客觀、理性選擇適合自己的產品。其中，《資產管理產品介紹要素第2部分：證券期貨資產管理計劃及相關產品》（JRT 0215.2-2021）規定了證券期貨經營機構資產管理計劃及相關產品介紹的要素要求，制定了《證券期貨資產管理計劃及相關產品介紹》模板。
1 出台資管產品介紹要素標準的現實意義
為規範資管產品銷售管理，加強投資者權益保護，相關監管機構和行業自律組織對各類資管產品的募集、信息披露、銷售等環節均做出了明確規定，對資管產品合同內容也提出了要求。但根據人民銀行發布的《消費者金融素養調查分析報告（2021）》，在閱讀合同條款方面，仍有43.48%的受訪者簡要或者完全不閱讀合同（見圖1）。資管產品因自身結構複雜，導致產品合同篇幅長，專業術語多，投資者閱讀難度大、閱讀比例低。金融機構在實際銷售中往往通過資管產品介紹資料，列出產品的主要特點，提供給投資者。
因缺少統一標準，資管產品介紹資料存在質量參差不齊，同類產品展示要素尺度、維度不一致，用詞過於專業化等問題。出於銷售需要，各金融機構的推介要點大多聚焦在產品優勢、管理人、基金經理的背景渲染上，對產品自身特性的要素展示不足，甚至有的產品介紹資料披露信息片面，只重視產品收益信息、縮減或不提示產品風險等內容。投資者在購買資管產品時獲取信息片面、混亂，對產品難以理解，無法準確評估產品風險收益特徵，難以做出符合自身需求的投資決策。這不利於財富管理行業的健康發展，甚至影響國家金融穩定。因此，從投資者角度出發，建立行業統一、規範的資管產品介紹要素標準及範本，非常必要且具有現實意義。
2 資管產品介紹要素標準的研製思路與方法
資管新規對銀行、信託、保險、證券、期貨、基金等金融機構發行的資管產品作出了統一規定，對資管產品範疇、分類、所投資產、分級嵌套，尤其是資管產品銷售環節中合格投資者標準、適當性、信息披露等內容均進行了明確要求。這為製定資管行業統一要素、統一表述的產品介紹標準奠定了製度基礎。
為充分了解國內外資管產品介紹要素要求，標準研製單位對歐盟、新加坡、香港等境外具有代表性金融市場的法令法規進行了調研（見表1）。
為了解境內投資者實際需求，標準研製單位對境內不同地域的投資者以及銷售人員共計200人進行了問卷調查。問卷內容包含了投資者關注的產品要素、產品信息、資管產品介紹資料篇幅等。從統計結果看，資管產品介紹文件的篇幅不宜過多，控制在4〜6頁較為合適。最受關注的產品要素主要集中在投資方向及策略、收益及風險情況、管理人情況及流動性安排上，其中管理人情況佔75%，投資方向及策略佔85%，收益及風險情況佔85%，流動性安排佔50%（見圖2）。
1 資管產品介紹要素標準的主要內容
《資產管理產品介紹要素第2部分：證券期貨資產管理計劃及相關產品》明確了證券期貨資產管理計劃及相關產品介紹的通用要求、各級要素及內容要求，並結合實際制定《證券期貨資產管理計劃及相關產品介紹》模板，指明契約型證券公司及其子公司資產管理計劃、期貨公司及其子公司資產管理計劃、基金管理公司及其子公司私募資產管理計劃、公募基金、私募證券投資基金等產品介紹文件的編制均應遵循標準（見圖3）。
通用要求包括總體要求、內容要求及展示要求。總體要求中，標準對資管產品介紹的效能予以明確；內容要求中，標準列出了資管產品介紹應涵蓋的產品信息；展示要求中，標準圍繞“清晰”“客觀”“準確”三維度統一了資管產品介紹的紙張類型、篇幅、字體字號等要素。
在各級要素及其內容要求中，標準明確了資管產品介紹應向投資者展示的各級要素及其內容，共涉及一級要素10項、二級要素49項，覆蓋產品投資服務相關機構、適當性要求、投資、風險收益、費用、投資者權益維護等關鍵產品信息（見表2）。
相比境外市場的法令法規，我國資管產品介紹要素標準具有以下特點：
一是以標準的形式對資管產品營銷宣傳材料做出約束的首次嘗試。與法令法規不同，是自下而上的行業自發意見的集中體現。
二是標準中的要素內容均是投資者切實關心的問題。 《證券期貨資產管理計劃及相關產品介紹》內容不單單是考慮要讓投資者知道什麼，更多的是投資者希望知道什麼。
三是從《證券期貨資產管理計劃及相關產品介紹》的編制者角度來說，資管產品介紹要素標準簡單易懂、實用性更強，明確了模板中各要素如何填寫、填寫什麼。
四是從閱讀者角度來說，符合標準的《證券期貨資產管理計劃及相關產品介紹》兼顧“清晰度”與“親和度”。各級要素在表述上採用以第一人稱“我”為主語的問題形式，並設置批註欄，通過批註將要素內容直接導向資管產品合同的相應章節、段落。在增加投資者閱讀的親和感的同時，對產品信息進行準確分類，幫助中小投資者更好的了解產品風險特徵，判別與其投資目的、風險承受能力的適配性。
3 資管產品介紹要素標準的應用
在資管新規統一監管的背景下，中小投資者權益保護、適當性管理義務的重要性和意義日益凸顯。信息披露是保障中小投資權益，維護市場秩序，落實資管產品“賣者盡職、買者自負”理念的重要措施之一。資管產品介紹作為信息披露、銷售資料的重要組成部分，其標準化工作將在資管產品的營銷推介上對管理人、銷售機構形成有效約束。另一方面，通過資管產品介紹要素標準，中小投資者可以獲得統一標準、規范明晰、淺顯易懂的資管產品介紹文件，充分了解產品類型、結構及風險收益特徵，做出適合自己的投資決策。
《資產管理產品介紹要素第2部分：證券期貨資產管理計劃及相關產品》發布後，相關單位通過官網、媒體、微信等網絡渠道進行宣傳，借助網絡直播、錄播等方式推動行業落地及投資者教育工作。作為推薦性行業標準，該標準並不具備強制效力。為促進標準與業務快速結合，規範資產管理行業發展，維護財富管理行業穩定，還需要做好以下工作：
第一，監管機構強化標準執行力度。一方面，考慮建立標準使用辦法或指導意見，要求資管行業及財富管理行業嚴格按照標準制定資管產品介紹；另一方面，加強標準執行環節的監督管理，鼓勵金融機構自檢自查，接受市場監督。
第二，行業自律組織協調行業機構，提高對標準實施的重視程度，促進並引導行業機構應用標準；設立試點機構並充分發揮其在行業標準落地中的引導和示範作用。
第三，金融機構認真執行標準，使符合標準的資管產品介紹深入每一位基層銷售人員與投資者；對資管產品銷售人員開展培訓，促進其合法、合規、合理展業。
4 結語
資管新規運行三年來，促進了資管行業市場大融合，抑制了行業亂象，保證了金融秩序的穩定。 2020年7月人民銀行發布《優化資管新規過渡期安排引導資管業務平穩轉型》的公告，為平穩推動資管新規實施和資管業務規範轉型，經國務院同意，人民銀行會同相關部門審慎研究決定，資管新規過渡期延長至2021年底。 《資產管理產品介紹要素第2部分：證券期貨資產管理計劃及相關產品》（JRT 0215.2-2021）的適時推出，成為資管新規制度體系建設的有力補充，有助於推動資管新規的全面落實，促進我國資管業務回歸本源、穩健發展，為中小投資者財富管理保駕護航。
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