編者語：不久前的市場大跌中，一向與加密二級市場割裂的NFT 二級市場也出現了劇烈波動，以無聊猿、Azuki 為首的主流NFT 均出現了20% 以上的下跌。再加上PFP 熱度下降，市場許久沒有出現能讓玩家蜂擁的項目，「NFT 進入熊市」的觀點開始漫延。
在Real Vision的這封郵件中，這家宏觀機構分享了自己對當下NFT 市場的看法，律動BlockBeats 將其翻譯如下，希望能為讀者帶來幫助。
我們是否已經進入了NFT 熊市？如果是的話，我們又該如何應對呢？下面讓我們直接進入主題。
下圖是Dune Analytics 上過去幾個月的NFT 交易量快照：
自2 月中旬以來，NFT 銷量一直呈快速下降趨勢。這與2 月24 日開始的戰爭並沒有太大關係，因為當時的銷量反而有所增長。
在過去的一周當中，幾大主流NFT，包括Bored Ape Yacht Club、CloneX、Doodles、Azuki、NFT Worlds、World of Women 和Cool Cats，地板價都出現了20-35% 的下跌。
所以說，究竟是什麼原因導致了本次熊市呢？
猜測一：過分誇大的稅收損失收繳釋放了壓力
與21 年12 月相比，22 年1 月起NFT 成交量呈現大幅回升趨勢。很多人認為，此次成交量大增主要是因為稅收損失收繳所造成的賣方壓力得到了緩解。 （律動注：美國國稅局的政策）
理論上來看，NFT 市場參與者希望平倉掉自己的虧損項目，以便在下一年度報告中享受到稅收優惠。這種情況在一定程度上造成了2021 年第四季度後期的市場蕭條，雖然各類市場活動還在有條不紊的進行，但價格卻遭遇了寒流。
進入2022 年以後，賣方壓力得到緩解，NFT 市場整體開始回升。
但是，人們究竟是因為自己已經不再擔心稅收問題，還是怕別人會不考慮稅收而恢復購買，才去再次購入NFT 的呢？
雖然我們還不能回答這個問題，但這個可能也能給我們文章一開始的疑問帶來一些啟發，即如果我們處於熊市的話，原因是什麼？
我想，答案可能是，1 月份的NFT 交易量增長並不是一次持續性的上漲，而只是一次暫時性的波峰罷了。
因此，也許NFT 市場並沒有遭遇熊市，只是在經歷了一段上升期之後回歸了常態而已。
猜測二：市場頂點可能已經到來
相較於上一種猜測，這個理論對NFT 市場持的是消極態度。
但凡你了解過新興技術，你就肯定在NFT 價格下跌時看見過下面這張圖。
這張圖展示的是由Gartner 公司創建的新興技術成熟度週期曲線，這張2021 年版的圖表中還新加入了NFT 和去中心化身份。該週期一般用來展示新興技術的使用情況。雖然有些人經常使用這個圖表來預測市場趨勢，但我不會就此作出結論。在我看來，我們應該探討的是NFT 市場在經歷了一年的上升期後已經到達頂點的可能性。
讓我們分析一下這張圖表的前兩個階段，以及它們在NFT 市場中分別意味著什麼。
A. 科技誕生的促動期——數字身份和主流效用
有些人認為，早在2021 年1 月，隨著NBA Top Shot 的普及，NFT 的牛市就已經開始了。
有人靠NBA Top Shot 上賺了很多錢，但當Dapper Labs 決定不斷增加「Moments」的供應時，價格就出現了嚴重的下跌。對於最大的持有者來說，該資產價值較其投資組合的歷史最高點下降了75% 以上。
不幸的是，那些較小規模的NBA Top Shot 持有者則選擇退出了NFT 市場，一方面是因為他們沒錢投資其他NFT 了，另一方面是因為他們信心受挫，不想在NFT 市場上繼續發展了。
那些持有較多NBA Top Shot 的人雖然也蒙受了一定損失，但他們已經賺夠繼續投資其他NFT 的錢了。這些人將目光轉移到了其他NFT 項目上，比如CryptoPunks 和後來的Bored Apes。
於是下面我們將探討NFT 技術成熟度週期第一階段的第二部分。如果說Top Shot 是第一個主流用例，那麼無聊猿遊艇俱樂部就是第一個使用NFT 作為社區成員建議數字身份的項目。
無聊猿的大火主要歸功於下面這兩件事情：
1. 正如我們剛剛提到的，該俱樂部是第一個讓NFT 這種藝術作品不僅可以用作匿名數字身份，還能成為俱樂部會員的NFT 項目。所以說，雖然無聊猿在很多人眼裡確實非常酷炫，但其實它所帶來的專屬特權才是人們喜歡它的真正原因。
2. 元宇宙知識的普及讓人們更加相信無聊猿（以及其他NFT 頭像）能夠成為他們在虛擬世界中的樣貌，從而進一步帶動了該市場。
很快，這種說法變成了：「未來將有10 億人在元宇宙中度過他們的一天，所以每個人都需要一個NFT 數字頭像。所以說，誰能盡快推出一個好的NFT 項目，誰就能在未來身價暴漲。」
所以這就是為什麼去年夏天NFT 市場湧現出了大量卡通動物形象和個人資料圖片，但顯然我們沒有必要去討論為何價格在這之後變得那麼高昂。
唯一的問題在於，目前還沒有任何一個元宇宙平台（Decentraland、The Sandbox、Somnium Space 等）能夠給我們帶來與預期相符的元宇宙體驗。
考慮到這一點，那麼問題就變成了，在元宇宙真正搭建好之前，去年興起的這些數字頭像應該繼續保持在這樣的價格水平嗎？而要想建立一個功能完備的元宇宙的話，至少需要花費6 到7 年的時間。
於是我們便進入了技術成熟度週期的第二階段。
B. 過高期望的峰值——價格過高
人們越期待自己的NFT 能在元宇宙世界中大展拳腳，這種期待就越可能被無限放大，最終變得不切實際。除了市場價格之外，沒有人能夠準確預測人們會為在元宇宙中穿戴無聊猿花費多少錢。
但如果人們還不能在元宇宙中穿戴無聊猿的話，會發生什麼？答案是：人們會進行臆想和猜測。
因此，價格有可能達到過高的水平。
現在我們已經了解了NFT 和數字頭像在技術成熟度週期中的位置，相信你也對NFT 處於熊市的原因有了更清晰的認識。
猜測三：NFT 市場缺少技術創新
關於本次NFT 交易回落的第三個也是最後一個理論是，自牛市開始以來，NFT 市場一直缺乏技術創新。
NFT 市場在底層區塊鏈技術方面並無太大進展，其發展前景也因此受限。而且，這也就是什麼為什麼很多NFT 都給人一種重複的感覺。在過去的一年當中，NFT 市場僅僅經歷了幾次技術創新。
最近一次創新要歸功於Azuki，它引入了一個新的代幣標準（ERC-721A），大大降低了NFT 在鑄幣過程中產生的gas 費用。
除了個人資料頁圖片以外，我們甚至可以將這個概念應用於所有的NFT。數字藝術品一直沒能利用好NFT 的認證和溯源功能（也許它不需要這樣做），音樂NFT 在過去一年當中沒有取得任何實際進展。更糟糕的是，NFT 在其他領域也並沒有什麼應用前景。
在技術創新匱乏的時期，新的創意就很難得到迭代發展，而NFT 市場的低迷可能也是促成這一局面的原因之一。
這就是我們目前在NFT 市場上看到的最有可能的三種理論，而出現本次下滑的實際原因可能是這三者的組合。
因此，如果我們正處於一個持續性的下跌趨勢當中，又該如何應對呢？
NFT 的發展尚處於起步階段。我看到很多人主張在此時買入，但我卻不認為這是一個很好的的策略，因為我們完全不能確定今天的NFT 在1 年、5 年或10 年後是否還有價值。
相反，我更願意花更多的時間學習。很多人將離開這個領域，而這也將極大地減少目前公共討論中的干擾信息。
這樣一來，那些留下來的人才是能提出有價值觀點的參與者，而我們也將從他們身上學到更多東西。此外，NFT 經濟下行週期正好給了我們思考的時間。此前NFT 市場發展勢頭太過猛進，所以如今的穩定期應該是人們期待看到的才對，因為在這段時間我們終於可以深入了解NFT 的技術、用例和理論了。
如果你在NFT 衰退期花盡可能多的時間學習相關知識，那你就能在牛市回來時大獲成功。
我們會繼續向未知的領域探索。
本文編譯：Kxp，律動BlockBeats