撰文：Karen
「下注賽道比下注賽手更重要」，這對紅杉資本和其創始人Don Valentine 投資風格的精闢總結。
作為矽谷歷史最悠久、最成功的頂級風險投資公司之一，紅杉資本曾壓中過雅達利、思科、Yahoo、谷歌、Oracle、英偉達、PayPal、領英、Stripe、YouTube、Instagram 等互聯網和金融科技領域最耀眼的公司。
而在近幾年隨著加密領域的快速發展以及傳統機構巨頭的爭相入局，使得對加密領域的關注度進一步水漲船高。一個嶄新的顛覆性時代或許正在徐徐展開。與此同時，紅杉資本對於該領域的策略也從「早期試水」轉變為「全面擁抱」，開始跟隨Andreessen Horowitz（a16z）腳步大舉押注加密貨幣領域，包括但不限於投資加密公司、廢棄10 年周期制激進調整基金結構、申請成為註冊投資顧問（IRA）、推出數億美元加密基金、發布NFT 等。最近迅速躥火的Move-to Earn 遊戲STEPN 就是由紅杉資本印度聯合投資的。
本文將拆解紅杉資本及其在歐美、中國以及印度的實體在加密領域（包括元宇宙）的佈局矩陣，並彙總了這三個實體在加密領域投資的68 個項目或公司。
這三個實體在該領域的投資筆數大致相當，均為二十筆出頭，其中紅杉資本印度今年的佈局速度明顯加快，投資了包括Polygon、STEPN 、電子簽名協議EthSign、YGG 印度子公會IndiGG、密鑰基礎設施解決方案Web3Auth、基於Polygon 的P2E 遊戲Ethlas、基於Flow 的板球NFT 市場FanCraze 等11 個項目，佔據該實體總加密投資筆數（21 筆）的一半以上。紅杉資本（歐美）也加快了步伐，今年投資了EthSign、Solana 生態NFT 市場Magic Eden、全鏈互操作性協議LayerZero Labs 等7 筆。紅杉資本中國今年在加密領域的4 筆投資中，有兩筆為元宇宙基礎設施公司。
此外，紅杉資本和紅杉印度實體在投資類別方面均比較分散，在遊戲、元宇宙、跨鏈、交易平台、NFT、DeFi、Web3、公鏈、安全、域名、擴容、錢包、存儲均有涉獵，紅杉中國則相對更側重於底層基礎設施。
在DeFi 和遊戲投資方面，紅杉也開始重點關注Solana 上的項目，其中，紅杉資本投資了社交區塊鏈遊戲Faraway Games 以及NFT 市場Magic Eden，紅杉印度投資了基於Solana 生態的遊戲STEPN、區塊鏈瀏覽器和數據分析平台Solscan 以及Socean Finance，紅杉中國投資了Solana 上去中心化交易協議和錢包。此外，紅杉資本和紅杉印度也把一小部分目光放在了Flow、Cosmos、Parallel Finance 以及Arbitrum 上的項目。
紅杉簡介和架構
紅杉資本（Sequoia Capital）是由矽谷風險投資之父唐·瓦倫丁（Don Valentine）在1972 年創立的風險投資公司，至今已有半個世紀歷程，創立之時「矽谷」這個詞才使用不到兩年。取名為「紅杉」是Don Valentine 希望公司能夠像紅杉樹一樣枝繁葉茂，茁壯成長。
Don Valentine 用紅杉的首支300 萬美元基金對老牌遊戲公司雅達利（Atari）和Apple 進行了投資，之後的典型投資案例還包括思科、谷歌、Instagram、Airbnb、Stripe 以及雅虎等。儘管Don Valentine 在1997 年將公司的控制權交給了Doug Leone 和Michael Moritz，但其「賽道比賽手更重要」、「價值投資」的投資理念對紅杉乃至很多投資人的影響非常巨大且延續至今。
紅杉賺得盆滿缽滿的同時，被投公司取得的輝煌成績也有目共睹。此外，據紅杉統計，通過紅杉進行種子輪融資的初創公司成功籌集A 輪融資的可能性要高出4 倍，過去十年中99% 從紅杉獲得種子輪融資的公司仍在運營或已被收購，紅杉支持的種子輪和A 輪公司在下一輪融資時的估值平均要高出約2 倍。
紅杉資本當前在歐美、中國、印度設有商業實體，除此之外還有紅杉資本全球股票（SCGE）和Heritage 基金兩個商業實體。
2012 年，Michael Moritz 辭去日常職務後，Doug Leone 成為紅杉唯一的掌門人，而在本月初，紅杉資本宣布，Doug Leone 將辭去高級管家執行合夥人職務，由紅杉美國和歐洲業務的管理合夥人Roelof Botha 在7 月5 日接任。 Doug Leone 此前領導了對YouTube、23andMe、MongoDB、Natera、Square 和Unity 等公司的投資。
另外，沈南鵬將繼續作為全球執行合夥人和紅杉中國創始及執行合夥人負責中國業務。此外，每一個紅杉實體將繼續由一個當地執行合夥人領導，Roelof Botha 繼續領導紅杉美國/歐洲實體業務，Shailendra Singh 領導紅杉印度業務。
紅杉的加密佈局矩陣
紅杉基金結構和轉型調整
去年10 月份是紅杉資本的一個關鍵轉折點。紅杉公佈基金結構調整，針對其美國和歐洲業務，放棄風投行業的基金10 年周期模式，並將重組為紅杉基金（The Sequoia Capital Fund）。這意味著，該基金對公司的投資將不再有到期日，不用再受限於10 年周期機製而被迫與公司結束關係，從而使得紅杉可以和這些公司建立更長久的深層關係，也能加入被投公司的董事會幫助公司更好的發展。
除此之外，為了增加投資活動的靈活性和彈性，紅杉資本還向a16z 一樣申請轉型成為註冊投資顧問（RIA），包括二級市場或首次公開募股等。今年1 月份，紅杉資本已被美國證券交易委員會批准註冊為投資顧問公司。
轉型後的紅杉資本之後可以擺脫被美國證券交易委員會視作高風險投資領域的20% 的投資規模限制，能夠在更大程度上增加對新興資產類別的投資，例如加密貨幣和種子投資計劃。
紅杉推出加密專用基金
據Crunchbase 統計，紅杉資本共通過31 只基金籌集到198 億美元，其中最後一隻基金是在今年2 月份公佈的6 億美元加密基金（Sequoia Capital Fund 子基金），這也是紅杉資本自1972 年成立以來的首個特定行業基金。
紅杉資本合夥人Shaun Maguire 在接受The Block 的採訪時表示，紅杉加密基金的投資靈活性比較高，會主要投資於流動性代幣，包括在加密貨幣交易所上市和尚未上市的代幣，單個項目投資規模在10 萬至5000 萬美元之間，併計劃參與從質押到提供流動性再到治理等流程。
除了加密貨幣子基金，紅杉資本還將繼續通過其主要的種子基金、風險基金、成長基金和擴張基金來投資加密貨幣初創公司，這些基金的總資本承諾超過75 億美元。
接下來，我們通過官方渠道、Crunchbase 、CB Insights、IT桔子、企查查以及其他公開資料整理匯總了紅杉三個實體在加密貨幣領域的投資項目。
紅杉資本（歐美）
在紅杉資本官網上的投資分類中，專門設立了「加密」類別，目前官網上公佈的精選加密投資組合有12 個，其中包括BitClout 所在的底層Layer1 區塊鏈DESO、基於Solana 的多人遊戲項目Faraway Games、Filecoin、Fireblocks、FTX、域名系統Handshake、隱私公鏈Iron Fish、LayerZero、Parallel Finance、隱私協作平台Skiff、StarkWare、Strip Finance。
信息統計來源：紅杉官網、CB Insights 和Crunchbase
經不完全統計，紅杉資本共在加密領域投資了25 個項目，其中，今年3 月份接連公開的五筆加密投資包括Web3 應用擴展和隱私系統Espresso Systems、電子協議簽署協議EthSign、Solana 生態NFT 市場Magic Eden、隱私有限的協作平台Skiff 以及全鏈互操作協議LayerZero，今年共在加密領域完成了7 筆投資。
拋開Block、Robinhood、Citadel Securities 以及Stripe 來看，紅杉資本最早於2017 年開始試水加密領域，當時Filecoin 通過顧問銷售從150 個投資方那裡籌集到5200 萬美元（單個代幣價格 0.75 美元），最高漲幅一度達到313 倍，按當前價格算漲幅達逾30 倍，目前Filecoin 全部稀釋後的估值達到480 億美元。
當然，紅杉資本在發現潛力較好的投資標的後，也會追加多輪投資，例如，以太坊Layer2 開發商StarkWare 在項目成立當年紅杉就對其開始投資，之後又追加兩輪，最後一輪直接領投5000 萬美元融資。同樣追加投資的還有數字資產託管、轉移和結算平台Fireblocks、主流加密交易平台FTX 以及隱私協作平台Skiff。
除此之外，紅杉資本還（聯合）領投了對元宇宙平台Gather、Fireblocks、遊戲Galaxy Fight Club、加密儲蓄項目Multis、波卡生態借貸項目Parallel Finance、StarkWare 的投資。
紅杉資本印度
2006 年，紅杉資本收購了印度風險投資公司Westbridge Capital Partners，後來更名為紅杉資本印度公司。
根據Crunchbase 的統計，紅杉資本印度共通過8 只基金籌集到30 億美元，投資筆數有557 項。結合CB Insights 和Crunchbase 數據，紅杉資本印度有21 筆為加密領域內投資，其中，單在今年就投資了11 筆， 3 月份公開的11 筆投資中就有5 筆為加密貨幣領域投資，由此可以看出紅杉資本印度在該領域的佈局明顯加快。
信息統計來源：紅杉官網、CB Insights 和Crunchbase
在這些投資中，紅杉資本印度對印度加密交易所CoinSwitch Kuber 和基於Flow 的板球NFT 市場進行了兩輪投資，領投（或聯合領投）的項目包括Band Protocol、 Beta Finance、EthSign、Polygon、pSTAKE 以及STEPN等。
其中，紅杉資本印度在對STEPN 的投資中取得了巨大的（潛在）回報，當前，GMT 相比IEO 價格（0.01 美元）有近250 倍的漲幅。
紅杉資本中國
紅杉資本中國成立於2005 年，在不同領域投資了阿里巴巴、京東、唯品會、美團點評、蔚來汽車等在內的數百家公司和項目。去年11 月份，沈南鵬在接受晚點LatePost 的專訪時表示，人工智能、高端製造、醫療健康等深科技、硬科技領域，已經超過紅杉中國投資組合的80%。
根據Crunchbase 數據，該實體共通過35 只基金籌集到135 億美元，投資數量有867 筆。通過在IT 桔子和Crunchbase 的匯總整理，紅杉資本中國共在加密領域投資了22 個項目，比較有代表性的投資包括加密金融服務商Amber Group、貝寶金融，遊戲開發商Animoca Brands，加密交易平台FTX 和火幣，礦機巨頭比特大陸，跨鏈協議Mutichain，公鏈Conflux、Nervos、Ontology 等。
紅杉資本中國在今年還投資了次世文化、元象XVERSE 兩個元宇宙底層基礎設施公司，其中，元象XVERSE 由騰訊集團原副總裁、AILAB院長姚星離職創立，旨在構建下一代3D 內容生產與消費一站式平台。
信息統計來源：紅杉官網、IT 桔子和Crunchbase
小結
「加密貨幣將成為未來20 至30 年最大的趨勢，紅杉資本在美國和歐洲的新投資中有20% 是加密貨幣項目。就其加密投資主題而言，紅杉資本對跨鏈互操作性和GameFi 項目特別感興趣，並補充說多鍊是未來。紅杉正在監控跨網絡的開發人員活動，包括Terra、Avalanche、NEAR、Polkadot 和Cosmos。」紅杉資本合夥人Shaun Maguire 如是說。
如果說開始投資加密項目是紅杉試水加密領域，那麼調整基金結構和推出加密專用基金絕對算得上紅杉資本全面擁抱加密領域的標誌。
在加密領域，紅杉資本能否延續其價值投資和敏銳的風格並引領投資潮流？讓我們拭目以待。與此同時，伴隨著a16z 以及紅杉資本等多家大型風投在在加密領域的不斷滲透和佈局，預計逐步會有更多的風投效仿。
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來源：ForesightNews