加密貨幣走勢再度重回與美國科技股高度連動，而後者經過上周公布的物價指數也逐步邁入穩定，開獎結果與UBS 經濟學家預估的8.5% 差距不大，核心通膨成長率也有所降溫，市場也隨著調整對美國利率的期待值，那斯達克指數出現了2% 的強彈，帶動比特幣從39,000 美元緩步上漲至41,000 美元，以太幣則站穩3,000 美元。
但市場在上週四晚上又出現了劇變，紐約Fed 理事談話表示5 月升息2 碼是非常合理的決定，這也暗示著假設情況嚴重，Fed 升息3 碼也不是不可能的事情，此話一出市場資金又出現劇烈變動，美國股市更呈現強力修正，前一個晚上的樂觀情緒頓時消失。
對於升息這件事情，所有人都知道2022 年就是Fed 年，對此美國10 年期公債殖利率就是一個很好的指標，最初從2.8% 回落至2.6% 區間，但Fed 談話之後立即往上突破新高2.83%，意味著Fed 在年底可能升息至3.00%。
不只是這樣，Fed 理事上周雖然還有兩位出面談論現在的通貨膨脹狀況，他們一致認為通貨膨脹在不久後成長將會趨緩，經濟分析師普遍認為今年第三季可以看到通貨膨脹回落的現象。隨著市場消化完通貨膨脹所帶來的預期，投資人信心也逐步回穩，雖然JP Morgan 在上週的法說會透露下半年的經濟情勢可能會頗具挑戰性，但目前市場情緒還算是頗為穩定，並不害怕衰退。
假設公債殖利率已經穩定，上週投資人處於殖利率飆破2.84% 長達數天，可以推斷市場差不多消化了升息利空，值得注意的是，戰爭還沒有結束、石油價格依然維持在100 美元以上，市場認為通貨膨脹可能已經觸頂，利空消息看似都已出盡，科技股價格相較於去年高點也都腰斬，對此我們抱有較為樂觀的態度，美國科技股持續反彈的可能性仍然相對較高。
加密貨幣市場則有望受惠於美國科技股的反彈力道，比特幣回跌至39,000 美元時出現強力的支撐點，市場對比特幣的共識差不多落在40,000 美元左右，在這個區間已經來來回回好幾次，市場法人的成本也差不多都在這個區間，後續往上走的勝率仍然較大，再來我們談談市場走勢與下半年的加密產業趨勢。
A. 04 月12 日美債殖利率創下新高2.8%，加密貨幣市場遭到修正
受到美國三月CPI 即將公佈的不確定性，美國科技股昨天陸續遭到投資人拋售，也影響加密貨幣整體的走勢，比特幣從44,000 美元下跌至39,000 美元，以太幣則跌破3,000 美元大關，也可以說全球投資市場正在消化Fed 升息的壓力，都在猜Fed 年底的升息幅度有多大，從美國債券的殖利率攀上2.8% 就可看出國債的拋售力道有多大。
美國債券殖利率2.8% 代表放著無風險資金不動，每年就可以有2.8% 的殖利率報酬，那投資人對於投資高風險股票的意願就會降低，會有更多人選擇安全的債券，但市場目前還沒有發生集體避險至債券市場的狀況，否則債券殖利率不會上漲這麼快，大家都是把錢從市場中抽走，觀望今晚8 點30 分公佈的物價指數與後續的Fed 發言。
對於CPI 的成長預期，如同周報提到過的數字，目前市場是說年化8.5%，但還要看其中的組成變化與市場態度，現階段會難以第一時間預測與解讀，投資人可觀察債市殖利率的變化，每個人都在探底，但目前還沒有明確的跡象指出這波下殺潮會持續到何時。
B. 04 月13 日美國物價指數年成長率高達8.5%，月增1.2%
昨天晚上全市場都在關注美國公佈的最新三月物價指數，雖然符合原先UBS 經濟學家8.5% 的預期，但市場對於這項訊息看法分歧，先前提到過這個月的物價指數會很難解讀，因為其中含有烏克蘭戰爭的重大不確定性，從帳面上來看8.5% 是非常可怕的通貨膨脹數字，但排除食物與能源的核心CPI 成長卻有趨緩的趨勢，月增從0.4% 降為0.3%，食物跟能源價格則與預期的一樣，能源更是呈現可怕的11% 月增，上漲年成長達32%。
對此Fed 鴿派理事Lael Brainard 也在後續的專訪中發表談話，表示Fed 會持續使用升息與縮表工具來減少需求，也會從供給面著手來改善通膨，但目前仍有烏克蘭戰爭，近期更有中國清零封城的不確定性，都對供應鏈造成嚴重的衝擊，Fed 仍然會採取一切可用的措施來讓長期通貨膨脹率達到2%，她更提到縮表預期會從今年6 月開始。
她的談話完全避談確切的利率數字，只說會根據實際情況來調整利率政策，市場對於CPI 解讀也是相當分歧，有些人認為利空出盡，開盤即買入，但後來想想不太對勁，美股的漲幅也跟著收斂，加密貨幣市場也是類似的狀況，市場都在嘗試消化著這次的訊息，但有不少資金已經逃往美國公債了，使得美債殖利率從2.8% 跌至2.7% 區間。
C. 04 月14 日Nexo 交易所推出第一個「加密貨幣Mastercard 信用卡」
目前市面上大多的加密支付卡都是加密貨幣交易所與Visa 合作發行的金融卡（Debit Card），消費者刷卡時會直接透過流動礦池賣掉帳戶內的加密，兌換成法幣再轉由Visa 進行收付款處理，但昨天Nexo 正式與Mastercard 合作發行「加密貨幣信用卡（Credit Card）」。
也就是說，消費者刷卡時不用立即賣掉現有的加密資產，而是使用Nexo 自身的質押借款平台，用戶質押自己的加密資產借得一筆款項，後續等待繳費時間到期之後，再利用Nexo App 進行繳費即可，使用起來與傳統金融的信用卡差異不大，是目前加密貨幣支付的一大突破，而且還是最獨特的Mastercard 發行卡。
但也跟信用卡一樣，假設超出還款時間，Nexo 會向用戶收取利息，但這張卡不會有最低應繳金額，用戶想繳多少都可以，不想繳則會有利息產生，最後還款就直接賣掉質押的加密資產來還款，這是目前加密貨幣產業突破性的創新，但也是因為較高昂的成本，Nexo 卡只提供2% 的加密回饋，無法超越市面上加密貨幣Visa 金融卡所提供的高消費回饋。
美債殖利率會是重要觀察指標，將牽動市場情緒
美國科技股經過物價指數訊息揭露之後也沒有強力反彈，意味著先前的強力修正已經充分反應了升息風險，一般來說，Fed 強調的中性利率大概在2.4% 至2.7% 左右，約高於Fed 長期通貨膨脹目標2%，意思是不會造成經濟增長，但也不會衰退的利率，好比潛水的中性浮力一樣，可以讓人穩定地處於一個定點自由移動。
從當前情況來看，Fed 目的僅是逐步緊縮政策，不會採取激進的升息措施， 2.82% 公債殖利率照理說再往上的空間不大，如果突破3% 就可能引起市場衰退了，屆時市場變化會非常難以預測，甚至有可能出現史詩大跌，但這屬於極端狀況，發生機率看起來還不高，Fed 應該也不會讓它發生，公債殖利率會是近期市場高度關注的目標。
話題回到加密貨幣產業，以太幣POS 爭論也在這週出現，核心開發人員表示POS 升級不會在今年6 月發生，POW 要轉POS 肯定要等到2023 年之後，目前以太坊基金會都還屬於基礎建設的測試階段，雖然Merge 成功，但後續還有許多測試需要執行，公鏈在進行升級必須非常小心，裡面可是記載了數千億美元價值的交易紀錄，我們敢說ETH 2.0 不會在2022 年推出正式版本，但測試網會一直有進展出現。
展望下半年的加密產業，市場仍有許多應用機會，例如Nexo 推出的信用卡服務非常令人驚艷，這會是加密貨幣產業內第一張信用卡（Credit Card），突破過去加密貨幣只能有金融卡（Debit Card）的限制，還能選擇Mastercard 作為支付商，這推動Nexo 代幣在平盤中上漲5%，更透露Mastercard 在今年會為加密貨幣帶來更多的加密應用，像是AVAX 與Mastercard 就有緊密的合作關係，可以期待後續推出的加密支付產品。
但NFT 產業相對之下可能會較為艱難，近期一堆傳統企業都發行了自己的NFT 產品，這已經讓NFT 不再是一個酷東西，其交易熱潮很可能會在近期冷卻，現在市場NFT 還需要一段時間推出真正創新的產品應用，目前市場熱度確實出現衰退的跡象。
加密貨幣市場下半年應該會以DeFi 為主流，這幾個月都看到許多不錯的新產品陸續發表，各個公鏈也在快速發展，非常令人期待後續的產品，市場更不會只有以太坊獨霸，而是會呈現各個生態鏈各自蓬勃發展的產業面貌。
如果只看短期，目前算是可以暫時喘口氣的時間，當4 月物價指數公佈之後，5 月初又會開始炒作Fed FOMC 會議升息決策，屆時市場又會有一些分析師發表看法，但沒意外的話都會是升息2 碼，目前利率期貨交易結果顯示高達90% 交易者認為Fed 在五月會升息2 碼（0.5%），加上理事先前的發言不太會給市場驚喜，到時利率決策出現變化的可能性並不大，資金是有可能回流到加密貨幣市場重新炒作一波。
上週回顧
【MICA RESEARCH】靜待美國通膨數據開獎，將影響加密貨幣市場走勢
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這篇文章【MICA RESEARCH】投資人信心逐步回溫，加密貨幣走勢將趨於穩定最早出現於區塊客。
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