解鎖NFT流動性全面解讀NFT借貸賽道的運作方式及代表項目

本文將盤點當前NFT借貸賽道的代表項目及其運作方式，看看有哪些協議能有效釋放流動性，分食金融衍生品市場這塊大蛋糕？

NFT的潛在回報率不容小覷，這也使得投資者除了用於收藏外，更多是因升值潛力而進行交易。但NFT資產流動性不足卻也困擾著投資者，特別是一些非熱門項目要想在二級市場進行交易非常耗時耗力。不僅如此，價格不菲的頭部NFT對大部分買家均有著較高的投資門檻，他們通常淪為旁觀者而無參與機會。

而NFT借貸正成為解決方案之一，在提供流動性，且讓閒置的NFT釋放更多價值的同時，可進一步明確資產的估值。本文PANews將盤點NFT借貸賽道的代表項目及其運作方式，看看有哪些協議能有效釋放流動性，分食金融衍生品市場這塊大蛋糕？

NFTfi

NFTfi是一個點對點NFT抵押貸款市場，允許NFT所有者以完全去信任的方式，從點對點的流動性提供者那裡獲得有擔保的wETH和DAI貸款，從而使用他們擁有的資產來獲得需要的流動性。

具體而言，借貸人可將持有的NFT列為抵押品，貸方按需提供貸款。一旦接受報價，借貸人可收到貸方的wETH或DAI，且該NFT資產將被鎖定至NFTfi的智能合約中。若借款人未能在貸款到期前還清貸款，那麼其NFT資產將被質押給貸方。而貸方可為NFTfi中的任何NFT資產提供貸款，包括可自行設置貸款額、貸款期限（7天、14天、30天和90天）、借款人到期需歸還的總金額等。若借款人違約未能及時還清貸款，那麼貸方將有機會以低於其市場價值的價格獲得該NFT。

在整個過程中，NFTfi不會向借款人收取任何費用，借款人僅向貸方支付費用（利息）；而NFTfi將收取貸方成功貸款所賺取利息的5%作為服務費。若在貸款違約的情況下，則不收取服務費。

通過NFTfi獲得的流動性可用於以下幾個示例：

1. 滿足即時流動性需求（例如覆蓋保證金頭寸）；

2. 利用短期投資機會（例如高收益流動性挖礦或NFT翻轉）；

3. 利用長期投資機會（例如購買房地產；NFTfi V2將支持長期貸款）；

4. 推遲NFT的計劃銷售以獲得更合適的營銷條件；

5. 推遲計劃出售NFT以推遲潛在的資本利得稅；

6. 無需出售有價值的資產即可滿足“現實生活”需求。

在安全性上，雖然NFTfi的當前版本（V1）沒有經過正式審核，但經過多位開發者的審核，已經運行了18個多月，沒有出現任何故障。而V2將於近期推出，且已由認可的審計公司正式進行雙重審計。

NFTfi支持的抵押品包括Wrapped Cryptopunks、Bored Ape Yacht Club、Art Blocks 2、Sandbox’s LANDs和Moonbirds等。截至4月26日，NFTfi貸款總額超3.7萬枚wETH和4000萬枚DAI。

BendDAO

BendDAO是一個去中心化的非託管NFT支持的借貸協議，用戶可以作為存款人或借款人參與其中。 BendDAO提供存款人向貸款池提供ETH流動性以賺取利息，而藉款人可以使用NFT作為抵押品通過貸款池借入ETH，BendDAO將從抵押借貸利息中抽取30%作為管理費，並100%分給veBEND持有者。 BendDAO採用了OpenSea的NFT地板價作為NFT抵押品的價格數據，且僅支持藍籌NFT資產的地板價進行鏈上餵價。

具體來說，BendDAO具有以下特點：

1. 隨時藉用和償還ETH：即時NFT抵押貸款可為藍籌NFT持有者帶來即時流動性，NFT持有者可以隨時藉用和償還ETH。面向NFT持有者的無需信任的流動性解決方案。用戶存入NFT作為抵押品能夠借用以太坊，存入的NFT則將被放入NFT池並轉換為boundNFT。

2. 48小時強平保障：為避免市場波動造成的損失，借款人將有48小時的清算保護期來償還貸款。如果在48小時清算保護期內償還，該NFT支持的貸款將永遠不會被清算。當然，為了安全和公平，即使在NFT底價恢復到正常價格後，借款人也必須償還部分貸款債務以及向清算人支付違約金（違約時標價的1%）。而在Bend Auction機制下，只要出價高於地板價，任何投標人都可以獲得NFT的所有權。 Bend Auction則取決於系統內貸款的“健康狀況”，與債務、地板價和清算門檻有關。一旦“健康狀況”小於1，任何人都可以參與拍賣（48個小時清算保護期後），只要出價高於之前的價格，投標人就可出價。

3. 真正的所有權：當借貸人在BendDAO存入NFT後，該NFT將會被鑄造成BoundNFT。 BoundNFT與用戶擁有的原始NFT具有完全相同的元數據和代幣ID，因此可用於社交媒體PFP。同時，為保護NFT所有者免受黑客攻擊，BoundNFT不可轉讓且不可批准，但支持Flash claim，即在抵押借貸狀態下可領取任何潛在空投，且同時獲得代幣獎勵。

4. 公平啟動：BendDAO代幣的10%用於IF0，即10億枚$BEND。目前，BendDAO已通過IF0成功募集3000枚ETH，其中66%將用於支持ETH流動性池，34%用作協議日常維護和運營。值得一提的是，有大戶在IF0時購買了價值2290枚ETH的代幣。同時，BendDAO將代幣總量5%以空投方式分配給整個NFT社區，包括藍籌NFT持有者、OpenSea和NFTfi上的活躍交易者和參與者，及參與過Bend Rinkeby NFT借貸測試者。

目前，BendDAO已支持6種藍籌NFT項目，包括BAYC、CryptoPunks、MAYC、Azuki、Clone X和Doodles。截至4月28日，BendDAO的資金池已存入超3.3萬枚ETH，總鎖倉價值已超6.6萬枚ETH。此外，根據BendDAO公佈的路線圖，其將計劃推出點對點NFT借貸業務、NFT資產跨鍊和無許可貸款池等。

NFTX

NFTX 是以太坊上將NFT作為抵押品，創建ERC-20代幣進行交易的平台。具體為，用戶將他們的NFT存入NFTX保險庫並鑄造成vToken，該代幣代表對保險庫內隨機資產的索取權。 vToken還可用於從保險庫中兌換特定的NFT（需5%的費用）。這些好處包括：LP和質押鑄造vToken可獲得收益獎勵；可為NFT項目提供更好的分配和價格發現機制；通過將其鑄造為ERC-20並通過Sushiswap進行交換，可立即出售任何NFT；增加NFT投資者和投機者的流動性。

NFTX是由以太坊知名開發者Alex Gausman推出，並完全由NFTX DAO社區治理，所有社區籌集資產為NFTX“資金庫”資產，由$NFTX代幣所有者管理。

MetaLend

MetaLend是一個NFT 借貸協議，允許玩家抵押NFT資產進行借貸活動，採用了超額抵押貸款模式，用戶可以貸出NFT資產評估價值30%的ETH。如果借款人的抵押品價值下降或利息上升至超過最大貸款價值比時，MetaLend將啟動資產清算，將其抵押品以10%的清算折扣出售以償還貸款。在整個過程中，出借方可獲得借貸人總利息的85%，MetaLend則收取剩餘的15%。

目前MetaLend還處於測試階段，計劃在第二季度正式上線。 MetaLend前期以藉貸Axie Infinity相關NFT資產為主，計劃在未來兩到三個月內與第二款基於Polygon 的遊戲集成。今年4月，MetaLend宣布由Pantera Capital領投的500萬美元融資，Collab+Currency、Ancient8等參投，本輪融資資金將用於產品研發、擴充團隊和營銷活動。

Flowty

Flowty是一個點對點NFT借貸市場，借款人能夠使用基於Flow的NFT資產作為抵押品獲得流動性，貸方通過NFT擔保貸款產生利息收入。借款人在選擇要抵押的NFT後，可輸入貸款金額、貸款利率和期限進行申請，抵押品會轉移至Flowty的智能合約中。如果借款人在到期前成功償還貸款，那麼抵押品NFT將自動轉移至借款人；如果借款人未能在到期前歸還貸款，那麼抵押物自動轉移給貸方。

而Flowty則從每筆貸款中收取費用，並負責監管抵押資產，直到貸款期限結束。目前，Flowty已支持的項目包括NBA Top Shot和Ballerz，未來將計劃添加更多基於Flow的項目。今年4月，Flowty完成450萬美元首輪融資，Greenfield One和Lattice Capital共同領投，Dapper Labs、Stermion、TinyVC、Luno Expeditions和Red Beard Ventures參投。該筆資金將用於平台開發和充實開發團隊。

Arcade

Arcade是個面向機構貸款機構和高淨值散戶投資者的NFT借貸平台，前身是NFT 流動性的基礎設施層Pawn.fi。用戶可抵押自己的NFT資產進行借款，或借出自己的Token來賺取利息。

具體來說，NFT持有者可通過Arcade將他們的一個或多個NFT資產作為抵押品包裝成wNFT，並設置借入Token種類、金額、利息、時間等信息後申請貸款。 Arcade會將wNFT所鎖定至其託管智能合約中，若借款人未能按時還款，那麼wNFT會轉移到持有債權憑證的用戶地址中。 Arcade將從借款人發起的每筆貸款中收取支付本金的2%。

2021年12月，Arcade完成了Pantera Capital領投的1500萬美元A輪融資，Castle Island Ventures、Franklin Templeton Blockchain Fund、Golden Tree Asset Management、Eniac Ventures、Protofund和BlockFi首席執行官Zac Prince等參投。

Drops

Drops是一個提供跨鏈流動性和借貸的NFT平台，貸款業務是基於Compound的金融功能而打造，可將圖片、元宇宙物品等類型的NFT資產作為抵押品取即時貸款，且無需中間商。當用戶需在選擇同品類的借貸池後可抵押NFT獲得dNFT，Drops會根據Drops NFT Floor TWAP、NFTX Floor Price TWAP和Chainlink NFT 預言機手機的數據聚合成一個加權平均底價，持有者可藉款額度最多為NFT資產價值的60%，而支付的利息多少將取決於資金池的資金量和NFT供給。資金池內的資產由抵押品資產和可藉入代幣組成，目前出借人可以將主流加密資產存入對應的資金池生息，支持的加密資產包括USDC、ETH、WBTC、ENJ、Matic和DOP。

Nexo

數字資產金融服務機構Nexo與三箭資本推出了中心化的NFT借貸平台，用戶在填寫KYC申請表後可藉用穩定幣、ETH和其他加密資產，還可以授權Nexo使用發行的加密信用代表其執行NFT購買。目前Nexo僅支持Bored Ape Yacht Club與CryptoPunks作為抵押品，且要求抵押的NFT價值必須超過50萬美元，年化借貸利率約為12%至15%，貸款價值比在10%至20%之間，即價值50萬美元的NFT可獲得5至10萬美元的貸款。用戶在償還貸款後，Nexo會立即返還NFT，若到期未償還全部貸款，NFT資產將作為償還款轉至Nexo。

Pawnfi

Pawnfi是一個去中心化借貸市場，可為各類非標資產提供典當、租賃、交易和拍賣，其中非標資產包括NFT、LP 代幣、效用幣種和另類組合等。與其他交易協議和借貸協議相比，Pawnfi將資產所有權、使用權和收益權進行分離，即資產持有者可在不喪失資產所有權的情況下同時獲得貸款資金、租賃收益、挖礦獎勵等。目前，Pawnfi已正式上線了測試網。

2021年11月，Pawnfi宣布完成Digital Currency Group領投的300萬美元融資， Animoca Brands、Dapper Labs Polygon、DeFi Alliance和Hashkey Capital等參投。

JPEG’d

JPEG’d屬於資金池類的NFT借貸平台，在藉貸機制上採用了MakerDAO的CDP(抵押貸穩定幣)模型，協議使用者質押NFT進入協議，借出NFT抵押生成的穩定幣PUSd，最多可以藉入PUSd 底價的32%。 JPEGd的第一個允許抵押的NFT是CryptoPunks，初始設置的借款年利率是2%，借款一次性費用0.5%。 JPEG’d將LTV (借款價值/抵押品地板價) 設置為32%，當LTV達到33%時就會觸發清算。由於NFT地板價格波動較大，JPEG’d採用了Chainlink作為其數據源，核心是時間加權平均價格。值得一提的是，JPEG’d設計了一種新穎的保險機制，用戶可選擇為其貸款支付5%的借款費用用於保險，一旦被清算，他們可在償還債務、應計利息和25%的清算罰款後回購NFT，但需在72小時內償還這筆債務，否則改NFT將歸為JPEG’d DAO所有。

而在PUNK vaults運行穩定後，JPEG’d抵押品還會接入BAYC、Azuki、Clone X、Mutant Ape Yacht Club、Moonbirds等藍籌NFT。

Themis

Themis是一個基於以太坊的抵押貸款協議，兼容ERC-721/ERC1155資產，允許用戶在資金池和NFT抵押者之間創建匿名借貸，包括Uniswap-V3 LP倉位。同時，做市商也可以通過與資金池形成貸款結算關係，借入加密資產用作其他用途，從而獲得做市收益。另外，借貸人返還本息後，Themis將對用戶返還收取5%的利息。

借貸池

• 用戶可通過將資產存入資金池中獲得有息SP-token；

• SP-token與存入資產之間形成1:1的錨定關係；

• 借貸池與保證金形成的約定利率將根據池的使用率自動調整；

• 用戶可以創建Vault以生成長期存款並獲得NFT存款證明。

借貸

• 允許用戶通過抵押包括UNI-V3 NFT在內的NFT來借入資產（抵押率：0.65-0.75）;

• Uniswap的V3預言機用於報價，可根據要求提供TWAP（時間平均定價）。

• 當滿足清算條件時，抵押物將被清算，以確保貸款來源的安全。

• 用戶返還本息後，協議對用戶返還收取5%的利息。

清算

• Uniswap-v3-TWAP用於報價。

• 本金餘額加上利息/抵押品價值> = 抵押品係數（0.8）時發生清算。

• 清算人將在清算結算後立即獲得治理代幣獎勵。

拍賣

• 對清算財產發起荷蘭式拍賣，每4個小時減少5%。

• 清算人必須出價至少80%的NFT抵押品價值。

• 清算完成後，本金和利息將被退回，剩餘資產將轉移至Themis國庫。

NFT頭像

• NFT Avatar代表用戶的VIP身份；

• 具有允許NFT簽名約束的用戶地址可選擇更高的抵押貸款利率進行借貸；

• 當用戶行使此權限時，合約會驗證借款人地址中包含的NFT餘額。

Pine Protocol

Pine Protocol是一個去中心化的NFT支持的借貸協議，投資機構包括Sino Global Capita、Alameda Research、Amber、Spartan等。 Pine Protocol支持在OpenSea上交易的以太坊NFT作為以ETH支付貸款的抵押品，Alpha版本中抵押品價值通過Opensea API近7天地板價計算的。如果借貸人未能在貸款到期前還清債務或超過LTV，資產將會被被清算。目前，借貸功能只對PineDAO和少數白名單機構開放。此外，除了以太坊，未來Pine Protocol還計劃支持Solana、BSC、Polygon、Avalanche和Fantom等。

Vera

Vera是基於NFT的DeFi協議和融資解決方案，允許用戶出租、借出或抵押NFT資產。使用Vera的應用程序和遊戲，允許其NFT用戶直接在Vera技術支持的NFT市場上進行立即購買、稍後付款或超時付款。如果買方或借款人在NFT 融資或借貸期間未能履行其付款義務，Vera將確保NFT以無需信任的方式退還給有效託管人。而租賃功能允許NFT收藏者通過將他們的NFT借給他人來賺取收入或版稅。如果未支付租金或租賃合同終止，NFT將退還給其所有者。

2021年8月，Vera完成Animoca Brands領投的300萬美元融資，其他參投機構包括OKEx Block Dream Fund、Genesis Block Ventures、Krypital Group、Shima Capital、SL2 Capital和Mozaik Capital等。

Floor DAO

Floor DAO 是一個去中心化的NFT做市協議，初創成員是NFTX的開發人員和設計人員，其為Floor DAO庫中包含的所有NFT集合提供深度、粘性的流動性。 Floor DAO使用OlympusDAO首創的債券和rebase機制來積累生產NFT流動性，然後將其部署在NFTX 保險庫等策略中以產生收益。

而Floor DAO作為Olympus V2合約的一個輕型分叉，這意味著Floor DAO可使用Olympus V2的bonding機制，分發折扣的FLOOR代幣以換取PUNK和PUNK-ETH的流動性。同時，Floor DAO還將使用Olympus V2的rebase機制，根據國庫的增長來分配協議獎勵，這些獎勵可以來自於國庫所賺取的NFTX費用。今年2月，Floor DAO購買價值516萬美元CryptoPunks系列NFT，以增加金庫流動性。雖然Floor DAO的主要測試對象為藍籌的PUNK，但未來其打算引入更多的藍籌NFT。