從陷入困境的貸方Celsius到對沖基金Three Arrows Capital和行業重量級人物Sam Bankman-，一種被稱為“抵押以太幣”的代幣突然成為試圖監控數字資產市場極端壓力的加密交易者的關鍵焦點-弗里德的阿拉米達研究公司正在拋售他們的資產。
關鍵指標是質押以太幣( stETH ) 的價格——來自Lido Finance 協議的代幣，其交易價格應接近以太坊( ETH )，以太坊區塊鏈的原生加密貨幣——與以太幣的價格之間的折扣本身。
根據Dune Analytics的數據，週一的折扣達到了創紀錄的8% 。
據分析師稱，猜測是加密貨幣做市商和貸方可能被迫拋售他們持有的stETH 代幣，以資助提款並滿足追加保證金的要求。
質押的以太幣由去中心化金融（DeFi）平台Lido Finance推出，旨在為在以太坊信標鏈上“質押”以太幣的交易者提供流動性。
這是以太坊向“權益證明”區塊鏈過渡的過程的一部分。
在不深入所有細節的情況下，系統中的參與者必須承諾將他們的代幣鎖定一段時間以幫助處理交易；作為回報，他們會獲得加密獎勵。但與此同時，他們可以拿走stETH 代幣並繼續交易。
Lido在以太坊質押生態系統中占主導地位，約佔所有質押以太幣存款的三分之一。
5 月，高盛寫道，由於Lido 與加密市場的相互關聯，如此集中的存款“理論上會增加系統性風險”。
大股東傾銷
根據投資組合跟踪機構Ape Board提供的數據，Celsius 是一家加密貨幣貸方，自上週末凍結提款以來一直受到審查，理由是“極端市場條件”持有409,260 個stETH 代幣，按當前價格計算價值約4.7 億美元。
火幣加密交易所研究機構火幣研究院的分析師約翰尼·洛伊和安迪·胡週二在一份報告中寫道，由於Stakehound 放錯了密鑰，Celsius 早些時候在Stakehound 上質押stETH 損失了近7100 萬美元。
報告補充說，擔心Celsius用戶開始以每週約50,000 ETH 的速度快速贖回，該平台正在爭奪流動性。
stETH 折扣最初於上個月開放，當時加密市場因Terra 區塊鍊網絡及其穩定幣UST 的崩潰而動盪。從那時起，stETH 的交易價格大多折價2-3%，5 月12 日UST 陷入死亡螺旋時飆升至5% 。
Stake ether (stETH) 在5 月初開始從1:1 的兌換比率與ETH 脫鉤，此後差距一直在擴大。 (CoinMarketCap)
stETH 的市值已從5 月初的約100 億美元降至40 億美元，這是由於隨著以太幣價格暴跌而逃離Staking 平台的持有者推動的。
Nansen 分析師Andrew Thurman 表示，總部位於新加坡的交易和投資公司Three Arrows Capital 是Terra 區塊鏈的最大投資者之一，於5 月從Curve 協議中撤回了近4 億美元的stETH 和ETH。
三箭資本，通常簡稱為3AC，“最近幾週因其管理stETH 頭寸的方式引起了鏈上社區的注意”。
Nansen 的數據顯示，一個歸屬於3AC 的錢包周二從去中心化借貸協議Aave 中提取了80,000 stETH，並在兩 筆交易中以5.6-5.9% 的折現率兌換了38,900 stETH（約4500 萬美元）。
這是在加密推特上傳言該投資公司可能面臨財務困難之後發生的。
3AC 的代表沒有立即回應置評請求。
根據Hsaka 的一條推文，上週，與加密貨幣交易所FTX 的創始人兼首席執行官Sam Bankman-Fried密切相關的另一家知名交易公司Alameda拋售了50,615 stETH，當時價值約8800 萬美元。
非流動性狂熱
Andrew說，折扣的另一個原因是抵押以太幣的流動性相對不足。
隨著全球金融市場因央行提高利率以對抗通脹而下跌，投資者正在逃離加密貨幣等風險資產。這正在擠壓加密平台以滿足客戶贖回。與此同時，投資者現在更願意持有流動性更強的資產。
stETH的日交易量為數十萬美元，而ETH的日交易量為數十億美元，這使得流動性較低的資產的價格對賣壓更加敏感。當一個大玩家需要出售其持有的資產時，它可能會找到更少的買家，從而壓低stETH 的價格。
“短期內，stETH將面臨巨大的拋售壓力，”火幣研究院的報告總結道，“預計近期會出現震盪。”