原文作者：Jason Yanowitz（BlockWorks Group 聯合創始人）
原文編譯：czgsws & wzp，BlockBeats
本文梳理自BlockWorks Group 聯合創始人Jason Yanowitz 在個人社交媒體平台上發表的觀點，BlockBeats 對其整理翻譯如下：
熊市有3 個階段。我們剛剛進入第2 階段。
第一階段：放鬆
牛市帶來的興奮和貪婪仍然存在。會出現那種維持數週的迷你敘事。資產仍然有地板價的支持。估值被下調，但公司不會做出艱難的決定（例如淘汰產品、裁員）。事情似乎還好。
第一階段給人的「感覺」不像熊市。人們會感覺價格已經回落到「現實」估值。投資者繼續為投資組合分配資金，項目方繼續建設…… 總的來說，生活是美好的。只有部分人在賣出。
第二階段：被迫投降
這裡是市場變得糟糕的階段。
敘事消亡。價格下跌了90%……然後又下跌了90%。迎來全面裁員。主流媒體和憤世嫉俗者在第二階段火力全開。他們會和你說「我早就告訴過你！」
Luna 將我們送入第2 階段。
在第2 階段，鑽石手不得不開始拋售。他們出售不是因為自主意願，而是因為他們必須這樣做。 Celsius 不想賣，他們可能不得不賣。將會出現更多像Celsius 這樣的基金、公司和個人。
在第2 階段，市場的反彈將立即引發拋售行為。也就是「死貓跳」。需要Token 價格維持在高位的公司將被壓垮。購買自己的Token 來維持項目的創始人同樣會被壓垮。
價格越低，空頭的勢力就越大。空頭勢力越大，價格越低。這就形成了一個惡性循環。在第二階段，價格往往會出現劇烈暴跌。興奮被憤怒取代。
第三階段：無底&筋疲力盡
經歷極限的痛苦之後會是極限的疲憊。沒有反彈。沒有敘事。價格橫盤整理或緩慢下跌，這很無聊。在底部，憤怒被沉默所取代。
在第3 階段，你會想離場。監管機構會在市場情緒低落的時候發難，投資者喜歡的KOL、大V 都會安靜下來。
Web2 投資者將悄悄停止投資。有才華的建設者會離開。公司將關停。你會質疑自己的每一個假設。
第三階段是最難生存的。如果你們是一家公司，請盡一切努力度過難關。如果你是建設者，請保持興趣，尋找其他建設者，與他們一起建設。
如果您是投資者，請制定自己的投資邏輯，聽取你最信任的人的看法。
不要忽視大局。我們正在建立一個開放的、自由的世界。這將需要幾十年，而不是幾年。關上電腦，減少關注，出去散散步。不要放棄。
許多有才華的人離開了。但留下來的人得到了回報。我們將不得不埋頭苦幹，建立價值並生存相當長的一段時間才能熬過熊市。事情在好轉之前會變得更糟。
熊市中，格局要打開，別忘了自己為什麼加入。
聲明：本內容為作者獨立觀點，不代表0x财经 立場，且不構成投資建議，請謹慎對待，如需報導或加入交流群，請聯繫微信：VOICE-V。
來源：鏈聲黑板報原創
