從2020 年開始，整個加密貨幣市場經歷了一波巨大的牛市，這波牛市浪潮也讓很多賽道和熱點下的資產獲得了巨大的漲幅，不乏千倍幣甚至萬倍幣。
LUCIDA 是一家Crypto 領域的量化對沖基金，隨著市場慢慢轉熊，我們將對這一整輪牛市做一次完整地複盤，通過對海量數據的挖掘，發現市場規律，從歷史中學習。並且，LUCIDA 將發布一系列的投研文章，本文是整個系列文章的第一篇：《500 萬行數據盤點三年大牛市》
數據的獲取與預處理
第一步就是獲取數據，我們從CoinMarketCap 上獲取了市值前3000 名的所有幣種數據，共計500 餘萬行。
市值排名前3000 的幣種數據
每個幣種有七個Columns：Date（日期）、Open（開盤價）、High（最高價）、 Low（最低價）、Close（收盤價）、Volume（成交量）、MarketCap（市值）。
每個幣種的Columns
為了後續分析，我們對數據做了預處理工作：
修改異常值、填補空值
去除穩定幣資產
去除wBTC、renBTC 等錨定資產
去除因盤口深度太差而被大幅插針的資產
去除市值過小、流動性過差的幣種（絕大部分在市值1000 名之外）
未統計NFT 資產
最終，符合我們統計條件的幣種是952 個。
最高漲幅96 萬倍！
我們以2020 年1 月1 日-2022 年5 月24 日作為統計週期，找到了漲幅最高的TOP100 幣種，具體如下：
本輪牛市漲幅最高的TOP100 幣種
漲幅最高的是Shiba Inu，漲幅為96482030.32%（幫你數過數量級了，96 萬倍），當前市值排名第19。
牛市並不是隨便買都能跑贏大盤
我們再計算一下最大漲幅的中位數，為2002.23%。
如果我們以BTC 作為指數，那麼收益就是1259.27%，對比收益的中位數2002.23%，收益並沒有跑輸收益太多。
所以，真相也許並非如大家所想，「牛市隨便買都能跑贏大盤」。從數據來看，購買小幣種資產時是需要認真選幣且擇時的，如果選幣和擇時做不好，收益可能還不如拿著BTC 不動。
買小幣種不會擇時？那就看著大餅買小幣！
接下來我們來計算，所有幣種最大漲幅的「開始時間」、「結束時間」與「持續時間」。這本質是討論購買小幣種的擇時問題，「什麼時候抄底？」、「什麼時候逃頂？」。
上圖是「最大漲幅的開始時間的頻數」，x 軸為時間，y 軸為頻數，圖中的柱表明：幣種都是在什麼時間見底的。見底時間集中在2020 年3 月和2021 年7 月，也就是「312」和「519」慘案之後見底。
第二張圖是「最大漲幅的結束時間的頻數」，x 軸為時間，y 軸為頻數，圖中的柱表明：幣種都是在什麼時間見頂的。絕大部分的見頂時間集中在2021 年4 月和2021 年11 月，與比特幣的見頂時間基本一致。
所以從統計上看，小幣種走獨立行情是少數，事實上還得看大餅臉色，如果對小幣種的走勢把握不大，不如看著大餅買小幣。
時間才是高收益的朋友
接下來統計時間間隔的頻數，時間間隔是用最大漲幅中，「最高價出現的時間」-「最低價出現的時間」，再統計頻數。
我們發現，柱狀圖中的高點集中在20 天之內和400 天左右，也就是說，幣種見頂的情況可以簡單粗暴地分成兩大類：
1、開盤即高點
2、一年之後出現最高點
如果你想享有牛市的高收益，長期持倉不動（超過1 年）可能才是最正確的選擇。
哪怕在大牛市，你也要做好「腰斬」的心理準備，甚至可能被套一年
算完了收益，我們接下來再來計算風險。
首先是計算最大回撤，這裡的最大回撤指的是「發生在最大漲幅期間的最大回撤」，或者說是「牛市過程中的最大回撤」，並不是熊市的最大回撤。
最大回撤的平均值和中位數分別為50.63% 和57.02%，也就是說，哪怕是在大牛市，你也要做好腰斬的心理準備，承受住比較大的浮虧。
並且，最大回撤的中位數為31 天，平均值是43 天，最長的最大回撤發生了322 天，也就是說，在牛市，你平均會被套超過一個月，甚至有可能被套一年。
當比特幣高位橫盤或高位滯漲時，是小幣種低吸高拋或減倉的好機會
接下來我們統計一下最大回撤通常是什麼時候發生的。
下圖是最大回撤開始時間的頻數，圖中兩個明顯的波峰集中在2020 年8 月與2021 年2-4 月。
2020 年8 月與2021 年2-4 月，這兩個時間段，比特幣（指數）的走勢表現為高位橫盤或者高位滯漲，也就是說，在牛市中，當比特幣（指數）呈現高位橫盤或者高位滯漲的狀態，小幣種通常會發生比較大的回撤，這也要歸因於小幣種「高彈性」的特質。
高位巨振後的新高，或是市場走熊前的迴光返照，快跑
最大回撤併不意味著牛市的終結，前文中提到，牛市的第一次終結髮生在2021 年4 月，比起2021 年2 月集中發生的最大回撤，要晚了2 個月。
所以，小幣種在高位發生大幅下跌並非偶然，通常是見頂前的徵兆，即便價格再創新高，也大多是陷阱，而絕不是機會。
總結
我們通過數據，從收益與風險兩大部分概括性地分析了過去三年的這輪牛市，從數據中，我們提煉了一些觀點，有些符合我們舊的認知，也有些顛覆了我們的認知或讓我們對市場產生了新的理解，數據會從更客觀和更高緯度的視角讓我們重新了解市場。
本文相對比較概括性，除了本文以外，圍繞這輪大牛市，我們將從「二級市場投資」和「數據」的角度撰寫更多的投研報告，包括但不限於：
不同賽道分析（底層基建賽道、NFT 賽道、DEFI 賽道、SOCIALFI 賽道、GAMEFI 賽道、DAO 賽道，以及賽道的輪動規律探究）不同生態分析（ETH 生態、POLKADOT 生態、SOLANA 生態等…）小幣種策略分析（多因子選幣、擇時策略、增強策略、對沖策略）投資機構業績分析
原文標題：《 500 萬行數據盤點Crypto 三年大牛市》
來源： 區塊律動
