代幣經濟學作為加密貨幣的核心概念，一直是一個項目的結構設計中的重要話題。然而它很複雜，令人摸不著頭腦。對於開發者、發行者和投資者來說，這篇文章是一個全面介紹和參考指南。我們將從密碼學、應用以及背後的動機介紹它。
代幣經濟學是“代幣”（特別是加密代幣或貨幣）和“經濟學”的有機組合。這個詞代表了多種區塊鍊和去中心化技術相互作用的過程和狀態。
在理想狀態下，代幣經濟學與各參與方的動機應保持一致。從一個為開發者賺取利潤的簡單模型，成長為擁有數百萬參與者和數十億美元市值的去中心化項目，這一點至關重要。
我們需要協調這些貢獻者、參與者和投資者在加密貨幣“遊戲”中的利益分配。他們可能從某一項目的運營中，會獲得多個不同“種類”的收益，這些角色變得越來越複雜和模糊：參與者可能成為投資者，投資者也可能參與項目建設，等等。
因此，一個正確且合適的代幣經濟模型，是一個加密項目成功的基礎。特別是一旦代幣和智能合約已經部署並在世界範圍內推廣，即使不是不可能，但很難進行更改。
精心設計的代幣經濟模型會帶給人愉悅的體驗、增加價值，並提高盈利能力。反之，糟糕的代幣經濟模型會導致快速貶值、體驗感差、用戶流失，甚至項目核心財務崩潰。
在遊戲、賭博、商業和金融領域有幾個例子。例如，P2E（Play-to-Earn），在MMORPG（其中代表是魔獸世界）中“打金”和“代練”已經存在了幾十年，在《萬智牌Online》和《第二人生》等地方也有很多相似概念。我們甚至可以在EVE Online觀察大型、複雜的遊戲經濟結構如何與現實世界的傳統銀行業務交互。同時，治理代幣的功能類似於股票，代幣交易所類似於現有的股票市場。
另一方面，加密領域的關鍵概念：去中心化和自治，發揮著重要作用。當參與者和貢獻者共同合作且目標一致時，就會推動著經濟和商品（產品）的發展和構建。雖然DAO（去中心化自治組織）不是本文的重點，但與之相關的各種話題都會涉及。
我們也將避免討論代幣經濟學的技術和法律要素，因為這些同樣是廣泛而復雜的領域。本文所涉及的機制假設，涉及的代幣是基於以太坊區塊鍊或其衍生品上的，具有類似的功能集，並且符合你當地國家的監管要求。
本文的目的是，拆解並分析參與者激勵機制和代幣經濟模型。當這些想法結合在一起時，再去思考和設計你的代幣經濟模型，會有一個更好的想法出現。
代幣機制
掌握和構建代幣經濟學需要了解可以使用的工具。具體來說，就是利用什麼方法來生成、引導和修改代幣，以及這些程序的優劣之處。因此，這一部分將概述基本的代幣機制，以及相關係統和情況。
代幣和貨幣
貨幣是區塊鏈的原生價值存儲。例如，ETH是以太坊區塊鏈的原生幣，而BTC是比特幣區塊鏈的原始幣。這些貨幣經常被用作共識方法的獎勵，如工作證明中的挖礦或權益證明中的質押。
另一方面，就如何在地址之間轉移而言，代幣的作用類似於貨幣。與貨幣不同的是，代幣是由用戶定義的，這意味著它是通過一種可編程的技術從一個指定的地址生成的。
在以太坊內，ERC-20標準是一個廣泛使用的通用代幣結構。該標準使代幣能夠以預先確定的方式行事和行動。由於這個標準，ERC-20代幣可以以一種可預測的方式進行交互，如交易，即使個別代幣是未知的。
代幣有多種效用，包括：
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證券（或治理）：這些代幣的功能類似於股票，允許持有人對某些問題進行投票並分享利潤。
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平台：平台代幣，可以用計算時間等東西來交換。
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NFT：具有獨一無二信息的代幣，此代幣可能用於治理或實際用例，例如訪問私人聊天室。
可替代性
可替代性是代幣經濟學中的一個核心概念，它允許通過一個代幣與其他代幣進行交易交換來實現不同的行為。
可替代性是指任何東西都可以進行類似的交換（例如1美元紙幣）而不失去其功能或價值。如果一個物品是獨一無二的（如蒙娜麗莎），它被認為是不可替代的，因為它不能在不失去其價值的情況下被替代。
因此，可替代代幣是項目內貨幣的理想選擇，因為它們可以自由授予、交易和消費。另一方面，NFT有自己的一套信息，將其與其他代幣區分開來。 NFT是項目內物品的理想選擇，如角色、屬性，因為它們的信息和不可替代性。
由於它們數量種類眾多且不具唯一性，可替代性代幣經常通過自動交易所在二級市場上隨時交易，這些交易所對每個代幣（或代幣—硬幣）進行動態估值。另一方面，非可替代物由於其獨特的特性和有限的可用性，具有更廣泛的價值區間。因此，NFT經常在二級市場上通過拍賣或賣方設定的價格進行交易和購買。
智能合約
智能合約是可以自動化貨幣、代幣和外部輸入之間交互的代碼片段，並在區塊鏈上生成。
例如，智能合約可以讓玩家用貨幣代幣支付並選擇一個NFT，然後執行合約來增加他們的NFT的屬性。
外部數據也可以被拉入智能合約。在以太坊，這是通過使用”預言機”完成的。一個預言機可用於向智能合約提供實時氣象數據，然後可用於確定農作物（如胡蘿蔔代幣）在耕作過程中是成功還是失敗。
鑄幣
鑄幣是指與特定地址的合同在區塊鏈上產生代幣（可替代或不可替代）的過程。在鑄幣時，代幣必須滿足一系列條件，包括：
代幣的名字就是它的名字。例如“胡蘿蔔”（一個假設的代幣）。
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縮寫，例如“CRT”，用作符號。
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小數：一個代幣的最大小數。為了聲明一個代幣是一個整數，可以將其設置為零。
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可能生成的代幣總數稱為總供應量。
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總供應量上限對流通中的代幣數量施加了一個不可改變的限制。這樣做的好處是，代幣明顯的有限性減少了供應量，造成了稀缺性，從而提高價格。
發行
發行是指購買、交易或以其他方式分配新代幣的過程。代幣可以通過各種方式發行：
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預售：在代幣可使用之前，出售可替代或不可替代的代幣的方法。這經常被用於與眾籌活動相同的方式，由未來的持有者購買代幣以支持未來的發展。
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首次代幣發行（ICO）是一種預售或推出證券代幣公開交易的形式，類似於證券交易所的IPO（首次公開募股）。
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持有者購買：持有者進行購買。
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持有者獎勵：參與項目的獎勵，例如贏得比賽。
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開發者獎勵：對項目方的提議和交付功能、錯誤補丁或其他軟件開發的獎勵，包括錯誤賞金。
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支付給第三方顧問，例如代幣經濟模型開發商，以使其目標與代幣的長期可持續性保持一致。
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水龍頭：一個網站，項目參與者可以免費或通過完成任務（例如填寫調查或加入郵件列表）獲得代幣。
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空投：免費向地址分發代幣以推廣代幣或其關聯項目，這些通常會分發給那些已註冊空投或社區活躍成員的人。
請注意，這並不是所有發行機制的完整清單，其中一些技術可能會重疊。例如，一個預售可能包含一個空投的代幣儲備，以獎勵那些隨機購買的人。
此外，已發行的代幣可能會受到限制，即避免持有人購買後快速拋售的質押期約束。
燃燒
與鑄造發行相反的是燃燒，即銷毀（或以其他方式從流通中永久移除）代幣或一組代幣。
銷毀代幣可以通過兩種方式實現：，通過程序化降低總供應量（通過智能合約）；或者，通過將代幣發送到一個具有未知私鑰的地址（即一個無法訪問的錢包）。前者是一種黑客行為，可能違背了原始代幣開發者的願望，但如果代幣被設置為可以以這種方式進行交互，那麼就很棒。
作為交易的一部分，可能會有一些燃燒。例如，使用繁殖令牌來繁殖兩個NFT來鑄造（產出）一個NFT。在這一基礎上，代幣被燒毀，新的代幣可能會在以後產生。
燃燒的好處是減少總供應量，從而創造稀缺性，這可能會提高代幣價格，從而使持有人獲益。因此，當有一個預先確定的供應上限時，代幣持有人經常選擇代幣燃燒，使得代幣出現通縮。
通貨膨脹
當代幣的總流通量（或上限）由於持續鑄造和發行而增加時，就會發生通貨膨脹。儘管流通量增加，但這些代幣可能不會成為流動性，即不能在交易所交易。相反，受益人可能持有或質押新的代幣（參見質押一節）。
通脹代幣的優勢在於讓參與者更容易獲得（更便宜和/或更具流動性）代幣，而且它們經常通過直接銷售為創造者賺取收益。但是，如果代幣的需求沒有同樣增加（例如新的參與者），較高的供應會減少需求，從而降低代幣的市場價值。
浮動供應
當存在燃燒過程但無限（或極高上限）發行量時，供應被稱為浮動供應。也就是說，根據當前的市場情況，代幣隨時可能出現通脹或通縮。
這對於創建一個自平衡系統很有效，在該系統中，無論個人是否存在，價格仍試圖保持一致。
質押
質押是在預定時間段內鎖定代幣以換取報酬的做法。通常獎勵是更多的相同代幣，但注意，這並不一定代表“正收益”。
通過PoS共識機制，以保證在鏈中具有經濟利益的人驗證區塊鏈。在運行過程中，它常用於分配代幣收益，通常是藉助金庫運行（參見金庫一節）。
質押代幣可以通過兩種方式提高其價值。首先，質押激勵意味著鎖定代幣獲得被動收入，因此代幣的最低價值是未來獎勵價值的倍數。其次，鎖定代幣，使其不能被交換，具有降低市場供應和提高代幣價格的輔助效果。
金庫
金庫是匯集和分配現金和代幣的地址集合。這些現金和代幣可能是出售其他代幣得來的，或者它們可能是由於特定的事件（如繁殖）而沉澱來的。
可以使用多種技術或規則來自動分散其持有的資產：
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質押：質押代幣以獲得總金庫持有的份額或贏得份額的機會。
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開發和建議：對顧問、內部或外部開發人員的補償。外部開發者可以為一項倡議提供建議，並在接受和交付後，獲得報酬。
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參與者獎勵：這些是根據參與者的表現給予參與者的獎勵，例如贏得比賽。
代幣是為更大經濟體的某些組成部分（例如自動交易所）的流動性而提供的，以避免價格操縱。
投票
在參與治理、金庫或社區有關的問題上，通常可以用代幣進行投票。這也是為什麼具有投票權的代幣通常被稱為治理代幣（或證券代幣），後者指的是它們與企業股票具有相似之處。
代幣持有者利用他們的代幣，按照（通常基於網絡的）系統流程對提議進行投票，在該系統中，擁有的代幣數量與投的票數之間存在聯繫—例如，10個代幣等於10票。
投票允許代幣持有者在直接影響他們的問題上進行決策，這可以為投資者帶來歸屬感。
另一方面，投票是自主開發的重要組成部分，理論上工程師可以與程序員分離，由社區監督並選擇產品的未來方向。
錨定
將一種代幣的價值與另一種代幣的價值聯繫起來的技術稱為錨定（或其他一些資產，如法定貨幣）。
當一個代幣被錨定時，它表明它可以隨時交易一定數量的貨幣。例如，賭場籌碼與貨幣價值（例如英鎊）掛鉤，因為它們能以面值購買或出售。為此，賭場的現金儲備等於流通中的籌碼數量。因此，10英鎊的賭場籌碼始終具有相同的價值。
同理，Tether是一種基於以太坊的代幣(USDT)，可以從其發行人(Bitfinex) 以每個代幣1美元的價格購買和出售，據稱Bitfinex持有相當於全部USDT供應量的現金儲備。也就是說，Tether與美元錨定，並保持一致的價格，因此獲得了“穩定幣”的稱號。
或者，可以使用諸如Dai的目標利率反饋機制(TRFM) 等算法調整來實現穩定性，該機制可以在不用保證金的情況下保持1美元左右的穩定性，DAI的價值仍為1美元。
錨定的好處是隨著時間的推移，它可以減少資產波動，使交易和定價更加可預測。儘管代幣交易可行，但這更適用於偏好過度投機的各種場景。
外部：DeFi 和交易所
代幣的一個特性是它們不僅存在於錢包及其相關的應用中。換句話說，它們可以存在於更廣泛的加密生態中。
例如，如果在側鏈上，代幣可以橋接到以太坊等主網（主網是一個功能齊全、可操作的區塊鍊網絡，與測試網和regtest網絡等不同）。
將代幣連接到主網有兩個關鍵優勢：
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實用性：連接到更廣闊的DeFI世界，允許你的代幣連接去中心化交易所（DEX）。此外，其他dapp（去中心化應用程序）允許借用代幣（例如NFT），也有其他應用程序創建金融衍生品，以實現對資產進一步的投機。
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可移植性：公鏈允許數據在多個項目中使用，無需許可。這意味著可以通過開源、社區建設或其他商業方式來擴展項目。
將你的代幣使用權開放，意味著放棄對你的代幣的控制權。甚至可能成為某些騙局的受害者。此外，鑄幣和智能合約等錯誤是不可逆的，需要我們謹慎再謹慎。
設計過程
如果你是設計加密項目領域的新手，你可以閱讀我們關於構建經濟系統、留存框架、平衡、LTV和貨幣化催化的博客。
從頭到尾詳細說明整個代幣經濟學的設計過程超出了本文的範圍。但是，可以向自己或你的團隊提出一些問題來理清基本思路：
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你的項目為哪些人服務？
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你將如何吸引來自加密和各行業生態的參與者、投資者和其他人？它如何讓參與者保持興趣，同時提供持久的體驗和（或）經濟性？
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哪些動機能吸引參與者？
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為什麼你的參與者會參與並持續參與項目？例如，作為平衡代幣經濟模型的一部分，參與者和投資者的動機是否相互補充或相互作用？
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項目核心機制是什麼？
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項目機制如何與眾不同、有趣、有市場並與代幣系統兼容？如何在保持其核心吸引力和社區的同時維護和調整項目？如何確保為新參與者提供有意義的體驗，同時也為投入大量精力和資金的已有參與者提供服務？
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什麼是中心錨定價值？
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錨定價值是一些資源，設計者可以從這些資源中通過一個或多個轉換來連接其他資源。例如，項目的“代幣”可以作為核心貨幣，用於兌換其他項目內貨幣、用於購買項目內物品或提供流動性。一個精心的構思和集成的錨定價值讓開發者可以建模、構建和完善項目的經濟結構—以及它的貨幣化潛力。仔細考慮你的錨定價值和項目內經濟結構如何與項目代幣相關聯。查看我們深入的Axie Infinity解析，了解成功的加密經濟模型的案例。
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應該應用什麼模型？
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建模讓你可以探索和規劃系統和代幣經濟模型的各種構成要素。你可以使用常見的成熟手段對用戶獲取、生命週期價值、留存和貨幣化等進行建模。但是，對於加密項目，你還需要對項目內代幣、參與者和更廣泛的代幣經濟模型之間的交互進行建模。雖然在短時間內快速賺錢的加密項目會帶來一些價值，但構建具有持久、可維護的加密項目更值得投入努力。
結論
加密貨幣技術和驅動它們的人類動機一樣複雜和多樣。要完全掌握從採礦，投資慣例，經濟理論、項目設計和web3的一切，是費時和困難的，但在本質上，只有三個領域需要考慮：
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機制：技術支持哪些機制。意味著代幣和貨幣如何相互作用以及在鏈上和鏈下流動。
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動機：參與者參與、開發者構建和改進以及投資者投機和獲利的動機。
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系統：機制如何將其結合在一起並調整這些動機。
與任何項目設計一樣，需要將人們需求與技術相結合，以創造體驗。無論是項目方、參與者還是投資者，加密項目的新特點是這些參與者互相之間的透明和緊密聯繫。它為每個人創造良好的體驗，將每個人團結在一起，使產品取得成功。
