原文標題：《 最「壕」加密風投機構GEM Digital 背後：一場隱蔽而離奇的資本遊戲》
原文作者：谷昱&餅乾
在加密市場陷於疲軟、風投機構紛紛放緩投資頻次之際，一家新興風投機構以高頻的投資速度、誇張的投資金額吸引行業的頗多關注，它就是GEM Digital。
近半年以來，GEM Digital（及其相關基金GEM Global Yield）投資了等至少16 個加密項目，其中對Venice Swap、Naetion、KaJ Labs、Unizen、Unizen、H2O Securities 等項目的單筆投資金額超過1 億美元，累計承諾投資金額超過16 億美元，這個金額很可能超過其它任何加密風投機構。
GEM 系機構今年以來投資的加密項目名單
就在今天，GEM Digital 再度宣布與區塊鏈旅游生態項目Travel Coin 簽訂價值達3500 萬美元的投資承諾，消息公佈後該項目Token 價格最高上漲約50%，但同時鏈捕手記者還發現，該Token 自發行以來已經呈線性下跌超95%，目前的稀釋總市值在今日上漲後仍然不到500 萬美元。為什麼GEM Digital 還要對如此市值項目投資3500 萬美元？
此現象並非孤立存在。此前GEM Digital 投資的多個項目均是如此。比如5 月18 日，KaJ Labs 宣布獲得GEM Digital Limited 的4 億美元投資承諾，但該項目Token LITHO 稀釋總市值僅為470 萬美元。此外，Peculium 與Energi 等項目也存在類似現象。
同時，GEM Digital 投資的項目大多行業知名度很低，業務模式等方面也沒有明顯亮點。而且，GEM Digital 幾乎所有投資都是單獨投資，更沒有與知名風投機構合作投資過，行事風格頗為詭異。
那麼，GEM Digital 是人傻錢多嗎？為什麼要花大價錢投資市場價值遠低於投資額的項目？貓膩在於「投資承諾」四字。
相比大多數融資新聞中，投資機構都是直接宣布向項目方投資，GEM Digital 在新聞中基本都是宣布發出投資承諾。從字面意思來看，投資承諾是指項目方承諾會向項目方投資特定金額，但不一定會實際出資。在一次GEM Digital 的投資新聞中，項目方曾表示該次投資並非直接投資，而是將基於里程碑和績效，以確保資金使用得到充分優化。
但根據對一家加密項目方負責人的採訪，所謂的「投資承諾」具有許多瞠目結舌的內幕。該項目負責人表示，GEM Digital 曾通過郵箱聯繫到該項目，並承諾投資5000 萬美元，但在簽訂投資合同時，她發現該機構在合同中表示不會直接打款，而是在將Token 賣出後，由所獲利潤填補投資款。
也就是說，GEM Digital 的投資協議更像是一份合作砸盤與分成協議，雙方簽訂所謂的巨額投資協議，製造市場利好消息，再協同砸盤獲利並分成。從GEM Digital 過去投資項目的Token 表現來看，情況基本如此，最終為投資款買單的還是用戶。
根據Coinmarketcap 數據顯示，LITHO Token 在融資消息發布後，其價格從0.008 美元左右快速上漲到0.016 美元，但10 天后即跌至0.0013 美元左右。其它Token 也是類似的K 線走勢。
LITHO Token 近2 個月走勢，GEM Digital 的投資時間為5 月19 日
「這實際上就是用媒體在操縱社區，」前述項目方負責人表示，「我感覺和他們合作的項目會很慘。」對於GEM Digital 的投資新聞，多數都發佈在Yahoo Finance、PR Newswire 等平台，但也曾被Coindesk、Cointelgraph 等主流加密媒體報導，由於實際內幕過於詭異和離奇，可以說大半個加密媒體界都被蒙在鼓裡。
對於如此手法，GEM Digital 實際上並非自己原創，而是來自於其母公司Global Emerging Markets (下簡稱GEM)，官方資料稱這是一家價值34 億美元的另類投資集團，管理著一系列專注於全球新興市場的投資工具，已在72 個國家完成了500 多項交易，在巴黎、紐約和巴哈馬設有辦公室。
具體而言，該公司投資類型包括少數股權投資與控制權收購，涉及環境科技、製藥、農業、能源、房地產開發等諸多傳統領域，但被投公司均不知名，其中還出現了多家中國公司的名字，包括China Timber Resources Group Ltd（中國木業資源集團）、China PetroTech（神州石油科技）、Heng Xin China Holdings Limited（恆芯中國控股），經搜索這幾家公司都資料甚少，其中恆芯中國多年前已被強制退市。
當然，GEM 的投資風格也同樣大手筆，大部分投資都是幾千萬美元到數億美元不等，其累計投資金額遠超號稱的34 億美元，同時多數投資新聞中出現的也是「投資承諾」一詞。
總結來看，GEM 系機構往往樂於投資知名度低、業務發展平平的項目，並主要採取「投資承諾」這種非常規、門檻低的投資方式，利用自己長期造勢製造的知名度，與需要利好消息的項目方達成默契合謀，共同製造一場場隱蔽而離奇的資本遊戲，這需要加密行業各方加以注意與警惕。