在Jérôme Powell 最近發表講話後，美國指數或加密貨幣資產市場等風險偏好市場對上漲做出了激烈反應。但是為什麼會有這樣的熱情呢？最近幾個月，我們是否把畫面變暗了太多？如果畢竟經濟沒有那麼糟糕呢？今天，我們將嘗試定義加密貨幣資產市場運作的經濟環境。
消費者被扼殺
消費者信心
鏈條中的第一個環節：消費者。
在本文中，我將主要關注美國宏觀經濟。一方面因為在我看來，它是對加密貨幣資產市場影響最大的一個，但也因為它是我記錄自己最多的一個。
我們將首先評估消費者的信心水平。他們對自己的財務狀況有信心嗎？高水平的信任導致高水平的消費，反之亦然。
消費者信心
第一張K線走勢圖比較了密歇根大學消費者信心調查和會議委員會消費者信心指數。
密歇根州的調查顯示，這一水平遠低於2020 年春季的水平，當時經濟停滯不前，失業率飆升（11% 至14% 之間）。目前它處於2007-2008 年次貸危機以來的最高水平，甚至低於1991 年和2001 年的衰退水平。
不同消費者信任研究的差異
這張K線走勢圖顯示了我們之前看到的兩次調查之間的差異。圓圈表示之前的低點，發生在經濟衰退之前。
這些調查附有評測，表明高通脹和利率上漲是信心下跌的主要原因。
通貨膨脹不是機械問題……如果工資隨之而來
為了更好地理解消費者信心的喪失，我們需要了解其原因。
實際個人可支配收入，考慮到通貨膨脹）
如前所述，高通脹和利率上漲正在影響消費者的購買力。
如果工資跟隨或超過通貨膨脹率，這不是問題。然而，目前情況並非如此。
上圖顯示了考慮到通貨膨脹的實際收益。因此，一年多來，工資一直在上漲，而購買力卻在持續下跌。因此，消費者今天比昨天買得起。
我們在2020 年和2021 年看到的兩個高峰代表了發送給美國公民的“刺激”支票。
所以最糟糕的是中下層消費者，他們的大部分錢都花在了房租、食物和能源上。因此，公民被迫做出艱難的選擇，如下圖所示。
消費者正在逃離非必要支出
市民的儲蓄呢？
儲蓄可以成為有需要的公民的收入來源。但下圖顯示，他們已經在動用儲備，並且已經這樣做了將近一年。
個人儲蓄率
工資和儲蓄已經不夠用了……所以公民負債累累
下圖顯示了未償還學分的總數。我們可以看到，自2021 年1 月以來，這個數字呈爆炸式增長。但這張圖不一定是最令人擔憂的。
消費貸款總額
下圖比較了兩種類型的信用：
“不可再生”信貸：例如，我們在這裡談論的是學生貸款或購買汽車的貸款。
“循環”信貸：紅色，換句話說，信用卡債務，意味著公民有義務定期負債以完成本月。
循環信貸對比 非循環信貸
美國經濟由70% 的面向消費者的企業和服務組成。我們可以在這裡看到，美國公民被通貨膨脹扼殺，以至於不得不舉債來滿足他們的需求。於是我們的新問題出現了：利率上漲。
鮑威爾希望不惜一切代價降低通脹。
為了實現2% 的年度通脹目標（目前為9%），鮑威爾有一個工具：關鍵利率。自2022 年3 月以來，美聯儲（美國聯邦銀行）開始上漲。
美國的有效利率
為了遏制這種極端的通貨膨脹，美聯儲被迫非常猛烈地上漲。利率以75 個基點（基點，轉化為0.75% 的漲幅）的速度依次上漲。我們必須回到1994 年才能發現利率如此急劇上漲。
上漲的後果是什麼？
當利率上漲時，負債會變得更加昂貴（對於公司、個人甚至美國政府而言）。因此，需求下跌，進而導致價格下跌。但是，當然，結果不會一蹴而就，儘管利率已經連續6 個月上漲，但目前的影響是溫和的，通脹仍在上漲。
但還應該注意的是美國指數的下跌。從2022年初2021年底的最高記錄到6月份的最低記錄，以下是主要表現：
SP500（美國）：-24%
納斯達克（美國）：-34%
道瓊斯（美國）：-19%
費率上漲使運營商擔心經濟放緩和增長前景不那麼顯著。他們只是預計公司業績會下跌，股票也會出現下滑。
消費環節和利率上漲
我們不會在這裡談論房地產市場，而是談論我們在這裡建立的兩個觀察結果。
消費者負債累累，因為他們無法再滿足他們的需求
由於利率上漲，債務更加昂貴
因此，我們這裡有一個風險：信用違約。如果消費者再也無法償還他們被迫承擔的債務，那麼接下來的事件會是什麼樣子？我讓你考慮一下，我在這裡的目標只是讓你深思。
與加密貨幣資產市場有什麼關係？
我們目前還沒有談論加密貨幣，但我們已經到了那裡。
道瓊斯股票是美國經濟巨頭，如蘋果、微軟、可口可樂、耐克和沃爾特迪斯尼，其表現遠好於許多納斯達克股票，如Netflix、Snapchat 或Zoom。
這一發現表明市場不再受科技公司的影響，這些公司比可口可樂或麥當勞等巨頭更具投機性和重要性，無論經濟環境如何，這些巨頭都將繼續存在。
你認為消費者會首先停止訂閱Netflix 服務還是每週購買可口可樂？
他很可能會先取消他的Netflix 訂閱。
加密的邏輯有點相同。消費者對經濟或個人財務缺乏信心。他們首先要做什麼？出售他們的加密，被認為是非常冒險和投機的，以收回他們缺乏的美元。
為什麼最近幾天價格如此上漲？
新牛市的到來，需要新的進入者、新的流動性和公眾的新興趣。
2021 年的特點是大量流動性進入市場。刺激性支票和大量印製的鈔票。
現在，是時候減少貨幣供應了。對於這個仍然被認為風險很大且波動很大的市場來說，這並不是一個真正的好消息。
但在我看來，最近幾天的增長可以用幾件事來解釋。
一方面，鮑威爾希望讓金融市場參與者非常放心。在他的會議上，他暗示美聯儲可能會根據經濟情況放慢上漲步伐。他還表示，他認為美國經濟並未陷入衰退，下次會議可能會進行最後一次大幅上漲。
此外，美聯儲維持75 個基點的預測，這受到市場參與者的歡迎，儘管上漲75 個基點是一個顯著的上漲。
另一方面，在比特幣在3 個月內出現-63% 之後，技術性反彈的出現相當一致，這是由於後期賣空者以虧損的方式回購其頭寸。過去幾週的悲觀情緒也有所加劇，這表明市場參與者對加密貨幣失去了很多信心。
最近，儘管三箭資本、Terra Luna 或Celsius等主要參與者的破產是重大事件，但在我看來，它們對生態系統來說卻是相當健康的。現在除了Michael Saylor，還有誰能賣出大量的比特幣現貨？這些實體是我們頭上的達摩克利斯劍，現在已經不在市場上。
在這種情況下如何在加密貨幣市場上行動？
對我來說，在這些情況下沒有奇蹟般的解決方案，你唯一的目標必須是生存。未來幾個月很可能會很艱難，但我認為有一些解決方案可以盡可能地生存下來。
保留現金
首先，美元自年初以來一直處於異常狀態，目前沒有出現重大逆轉的跡象。我們的加密生態系統有幾種與美元掛鉤的穩定幣，例如USDT、USDC 甚至DAI，在我看來它們是最可靠的。
此外，AAVE、Curve 甚至Maker 在不尋求豐厚回報的情況下，在生態巨頭的破產事件中絕對沒有問題，並且它們各自都有一個可靠的產生回報的模型。因此，他們可以成為有趣的交易對手，以免讓你的資金入睡。
保持最大的資本
比特幣、以太坊的跌幅遠低於大多數山寨幣。堅持將這些基準資產作為你投資組合的大部分，並為更具異國情調和波動性的山寨幣留下一小部分。
在本指南中，我們回顧了許多在以前的牛市中是明星的加密現在已經完全死亡，被遺忘的項目。將自己暴露於山寨幣意味著冒失去所有投資於它們的資金的風險，不要忘記這一點只要環境不利於玩家將資金冒險投資於小型股，我個人更願意遠離山寨幣。
因此，DCA 可以成為增持大額資本的絕佳解決方案。根據你的個人資料，持有對山寨幣的少量股份，並對它們有強烈的信念，可能看起來很有趣。
耐心是關鍵
回到山寨幣，比特幣在新的牛市週期中一直處於領先地位。因此，在將比特幣交易為山寨幣之前，為第一個大牛腿增持比特幣可能會更有趣，因為你在比特幣中的山寨購買力將會增加
BTCUSD 對比 AVAXUSD
上圖顯示了比特幣第一看漲腿和AVAX（Avalanche）第一看漲腿之間的時間差異。我們可以看到投機比特幣的早期採用者正在利用他們的利潤冒險進入山寨幣，例如Avalanche。
保留你的比特幣以更好地利用山寨幣？
因此，如果你保留比特幣，你的AVAX 可能會更便宜，這要歸功於它的出色表現。
我自願在此不提及對經濟環境也有重大影響的房地產市場或政府債券，以便本文易於消化。我希望你現在已經確定了金融市場運作的經濟環境。宏觀經濟在加密貨幣生態系統的各種範式轉變中至關重要，對我來說在這裡談論它似乎很重要。希望對你有所啟發，祝大家交易愉快
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文章加密貨幣和衰退，危險的聯絡人？首次出現在Journal du Coin 上。
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