NFT交易市場的近期頹勢頻現，整個市場的流動性大幅降低，而此時8月異軍突起的SudoSwap則憑藉一超多強的增長數據，讓基於AMM機制的交易市場映入大眾視野。
基於鏈上數據分析截至8.20日，已有上千種NFT項目進駐，涉及8.5W個NFT的交易完成，累計2000W美金的交易量。
本文將從NFT交易市場的主流模式出發，通過還原Uniswap的經典恆積公式，來深入解說SudoSwap的獨特定價函數以及功能細節，最終從各點優缺來點評對交易市場發展的價值
NFT交易市場的主流模式
對交易市場的運作模型的分類依據3個核心方面：如何發布、如何競價、哪裡撮合成交
對此3方面的不同實現導致了其流量來源、運作成本、市場受眾對象的差異
1.1、類Punk的內置市場
大名鼎鼎的CRYPTOPUNKS（加密朋克），其實內置了一個交易市場，集合了鏈上發布、鏈上競價、鏈上成單的各類機制。
同樣有項目內置的市場的項目還有：StepN、Axie Infinity、NBA Top Shot等等。
縱觀下來，其實實現成交不復雜，但每個環節上鍊非常不利於NFT核心的流動性問題，作為買方在賣家確定是否售賣之前就得鎖入資金，不限制等待期的情況讓punk的合約日常鎖定了6400個ETH。
而一個獨有藝術品應該被怎樣的價格銷售的定價問題，是需要合理的公開拍賣機制來協助撮合，每次出價先付gas的模式只能說在高淨值的Punk裡還能忽略，長尾NFT只能望塵莫及。
頂級藍籌可能並不需要直接的交易流動性，因為大部分的忠實長期Holder，想必未來頂級藍籌將會逐漸成為金融附屬品，應用在藉貸、租賃等市場，交易市場上可能是有價無市，無人掛單的情況。
所以作為早期市場，Punk的機制探索有全環上鍊的高度信任優勢，也有限於流動性與定價的劣勢。
1.2、類OpneSea、X2Y2的第三方市場
此類市場均為目前按交易總值計算下的龍頭，整體運作模式則是鏈下發布與撮合定價，鏈上成單。
多種多樣的拍賣機制讓價格的合理性得到評估，而Opensea的新協議Seaport堪稱是時代最強合約設計之一，通過大量彙編優化將gas成本降低30%，且各種訂單模式的靈活性拉滿，在Seaport開源開放的情況下，非常利於各類垂類項目（gamefi，創作版權等等）將交易能力內置。
此類平台要說其劣勢，首要的是中心化程度太高，幾乎都需要用戶將NFT授權給平台的合約，甚至像X2Y2這種代碼充斥大量代理升級的設置，完全有瞬間變賣跑路的能力。
其次定價的合理性還是來源於當前的關注度，對長尾NFT項目而言似乎總處於死亡螺旋中，開啟初期太依賴於項目方會不會來事，否則可能連白名單mint都會一級發售不完。而近期較火熱的free mint反而是對市場信心低迷的表現。
1.3、小結
在SudoSwap之前，似乎NFT 注定就不易流通，只能藉助於平台龐大的規模來實現點對點的交易，在這樣的情況下。
突破口一是更有使用場景的NFT，可以從提供基礎的應用價值來支撐市場價格。
其次是SudoSwap通過稱為“官方池”的Based Ghouls Pool ，也為長尾NFT項目帶來方便“做事”的工具平台。
為何他能幫助長尾實現農村包圍城市，拼多多大戰淘寶？讓我們從實現機制進一步拆分其發布、定價、成交來分析。
下圖為截止8.20號SudoSwap的核心數據表現。
2、如何理解AMM機制
同樣是發布、競價、成交3大維度，SudoSwap是鏈上發布，鏈上依據AMM機制定價，鏈上成交，有較高的去中心化程度，賣給誰、多少錢由市場說了算。
SudoSwap 的AMM機制其實並不復雜，雷同於Uniswap AMM V3 ，其k=x*y 的恆積函數一直是筆者認為的Defi中最優美的曲線。
2.1、簡述Uniswap機制
在Uniswap任何人均可以創建一個流動性池，任由大家注入流動性，幫助成交的同時也賺取LP收益。
每一筆交易都將改變下一筆兌換的價格，因此還有滑點的設計意為能夠接受成交價格滑動範圍，這點在FT的中相對好處理，因為ERC20token可以高度分割。
咱們通過下圖來走一遍Uniswap的生命週期，來捋一遍x*y =k的公式。
2.2、創建階段
如下圖左側，我想做LP（流動性提供者），那同時得給出希望構成交易對的Atoken和Btoken轉入合約，每當流動性存入池中時，都會鑄造出流動性代幣給我（LP），獲得量的計算方式依據提供的量佔總池子量比例，這些代幣就代表LP對資金池的貢獻，LP可以獲取到別人交易過程0.03%作為手續費分紅。
《Uniswap的流動性池構建機製圖》
2.3、兌換階段
如下圖右側，構建池後當任一代幣被提取（購買）時，必須按”比例”存入（出售）另一個代幣，以保持總量的不變，這個比例就是在K也等於是X和Y的兌換率了。
K這個值雖然是理論恆定值，但是每一筆交易都會產生手續費，意味著其實在tokenAB的兌換過程K都會逐步增加緩慢上升。
如下圖，當已有ABtoken的交易對：Atoken-1200個，Btoken-400個則當前兌換率為3。
則我通過向合約內轉入3個TokenA，並且額外支付手續費，在兌換後智能合約會給我TokenB 1個。
這時由於整個系統的Token池子總量變化了，導致新的兌換率變化成3.015。
《Uniswap的交易對購買機製圖》
由於價格完全取決於鏈上合約實時計算邏輯，交易對的價格只能通過交易來改變，因此一旦Uniswap 價格與外部價格有背離就會創造了套利機會，這種機制確保Uniswap 價格始終趨向於市場價格。
3、SudoSwap的AMM機制原理
其實和UniSwap類似，SudoAMM 把NFT 充當為TokenA，把ETH 充當為TokenB，允許用戶在SudoAMM 上對NFT-ETH 在指定價格內做市。對於買賣雙方而言，通過池子可以實現即時買賣的目的。
其計算公式由於NFT不可分割，所以不能直接以k=X*Y計量（否則必然有一方剩餘），所以SudoSwap設計了SudoAMM，提供了線性和指數兩種定價函數。
3.1、線性定價函數（Linear Curve）
在計算曲線程序LinearCurve.sol 中，新價格是依據梯度累加製計算的。
假設delta 值是0.1，意味著每次買入（或賣出）都會將價格加上（或者減去）0.1 ETH。
平時（1E）→買入（1.1E)→買入（1.2E)→賣出(1.1E)，由此類推。
3.2、指數定價函數（Exponential Curve）
在計算曲線程序-ExponentialCurve.sol 中，是依據購買次數來每次累乘增加
假設delta 值是1.1，意味著每次買入（或賣出）都會將價格乘以（或者除以）1.1倍。
平時(1E)→買入4次(1.46E)→賣出3次(1.1E)→賣出3次(0.75E)，由此類推。
3.3、創建流動性池的LP權利有多大？
創建流動性池使用的是LSSVMPairFactory.sol 程序中的createPairETH 函數方法，非常誇張的是，對比uniswap他可以設置的核心參數很多，執行創建會採用EIP-1167 的標準，也部署一個mini proxy合約，可以說即有獨立合約的安全性（資產存於新部署的合約地址），LP有超級管理員權限，對定價函數，增量閾值，初始費用，全局手續費均可以控制。
問題1：同時購買多個怎麼算？會則逐個結算（按線性算）
(買入現貨價格) + (買入現貨價格+ 1delta) + (買入現貨價格+ 2delta) + … + (買入現貨價格+ (n-1)delta)，所以這等於是n(買入現貨價格) + (delta)(n(n-1))/2。
問題2：買的NFT是哪個？會由用戶指定的池子中的任意NFT。
通過對以太坊上合約地址調用方法的審查，可以發現將ETH 交換NFT的操作為：0x11132000。
對應合約方法swapETHForSpecificNFTs 需要4個參數。
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swapList 要交易的token列表以及要對應購買的NFT ID。
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Recipient 將接收未使用的ETH 輸入的地址。
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nftRecipient 接收NFT 輸出的地址。
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deadline 時間戳，超時則訂單不執行。
由此可見，稀有度的概念在這被磨平了，因為定價與稀有度無關了。
除了在AMM機制外，還有2個額外功能或者說是限制。
1：每個流動性池只能有一個LP，多數是項目方自己。
2：限價單功能，用戶在存入NFT 時就可以設定地板價等待成交。
參與者的權利至少不會低於自己理性價格成交，等同於OpenSea 掛單。
4、總結-SudoSwap的亮點
4.1、從功能出發
Sudoswap 有強大的「即時定價」優勢，市場撮合瞬間定價，通過套利者尋找合適價格。回憶下Uniswap 的崛起歷史，就是因為作為它新物種解決了中小項目方發幣的難題，實現農村包圍城市成為龍頭。
4.2、從場景出發
對於長尾的NFT中會有奇效，如今NFT只有2大種藍籌和其他，對於punk、猴子、azuki而言流動性不是核心問題，原因在前文punk部分解釋了。對於“其他”，則稀有度的差分其實並不大，反而極度依賴流動性，定價的快捷優勢+官方池的推出，基本等同於股票回購機制，幫助項目方會做事。
4.3、從機制出發
誒，並不是AMM機制，而是LP機制反而讓我驚喜，AMM讓賣家可以立馬賣出獲得即時流動性，而LP 完全掌控資金池的定價（從價格函數到delta 值都可自定義，而且還可以隨時調整參數）。
這像什麼？擺攤開店呀，是平台化而非大商超，項目方自己不僅可以有交易場地，更有控制的能力，不是opensea那種讀鏈上地址從而中心撮合，項目方自己可以依據項目發展週期，控制是否回購，漲跌價幅度，意味著權利回歸用戶，在機制上與收費上（項目方也算用戶）。
而Lp的收入也能頂替版稅，為項目方帶來多元化收入平衡。
按手續費排序：Punk(0%) < SudoSwap ≤ X2Y2(0.5%) < Looksrare(2%) < OS(2.5%)。
4.4、從代碼出發
優美的代碼，總是讓十四這樣的技術型行業獨立研究者感受舒適，而sudoswap代碼的設計有了不少優化點，整體實現成交的GAS費用屬於行業一流水平，單NFT購買僅需14WGAS，多筆成交也優於os，x2y2等。
按成交GAS排序：Punk < SudoSwap < opensea < GEM < Genie < X2Y2 < Looksrare
項目整體有2家審計公司背書，雖然審出一堆風險問題，但幾乎不威脅到核心機制。筆者整理了相關資料（源碼審計報告）可通過公眾號後回复”sudoswap”獲取。
最終
通過梳理本文邏輯，確實，sudoswap的異軍突起是有一定市場價值的。
其AMM機制引入NFT做市商天然的可以用金融的玩法來量化套利，只要流動性池子大了後隨買隨賣便能為NFT的價格形成支撐，進一步延伸到NFT租賃借貸等場景，立足於幫助長尾項目成功，高度吻合當年Uniswap的發家史，未來有可能成長為一個真正的協議。
但是，其sudoswap也失去了稀有度的差異，同一系列的NFT 的價值都是趨同的，NFT 又演變成了另一種意義上的FT，因此，sudoswap也場景有局限，只能適用於部分偏長尾的項目，或者同質化較高的應用型NFT。
看~~
同質化高、長尾、數量眾多，是不是每一個詞都完全匹配Gamefi中的NFT？沒錯，好的遊戲生態裡屠龍刀是必要的，而樹枝長劍也是必要的。
筆者認為完全上鍊的sudoswap雖然只支持721，但未來將會是眾多GameFi或者創作者經濟中優質交易市場模型。易於項目方做事，易於創作者傳播，更易於低價高數量的商品通過AMM尋找到合理價格。