可以押注美聯儲何時“轉向”——也就是說，至少部分地從上漲油門上撤下，可以賺到很多錢。然而，也可能會損失大量資金，正如我們在8 月26 日看到的那樣，在美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾(Jerome Powell) 破滅了美聯儲在7 月開始轉向的希望後，道瓊斯工業平均指數DJIA 下跌了1,000 多點。
因此，回顧過去的上漲週期以了解投資者在試圖預測這些週期何時結束時的表現會很有幫助。
為此，我專注於自美聯儲開始專門針對聯邦基金利率以來的六個不同的上漲週期。下表報告了在這些週期結束前多少天股市跌至低點。 （具體來說，我專注於每個週期結束前的六個月窗口，並確定標準普爾500 SPX 指數何時在該窗口內，-1.10% 觸及低點。）
上漲週期開始
上漲週期結束
標準普爾500 指數在周期結束前幾天觸及低點
標準普爾500 指數從上漲週期低點到結束的漲幅
標準普爾500指數在市場低點後三個月上漲
標準普爾500 指數在市場低點後6 個月上漲
標準普爾500 指數在市場低點後12 個月上漲
83 年3 月30 日
84 年8 月9 日
16
+12.0%
+13.2%
+18.7%
+30.3%
87 年1 月4 日
89 年2 月24 日
176
+11.1%
+5.5%
+12.7%
+36.0%
94 年2 月3 日
95 年2 月1 日
55
+5.6%
+9.9%
+18.5%
+38.3%
99 年6 月29 日
2000 年5 月16 日
81
+10.0%
+3.6%
+13.1%
-4.9%
2004 年6 月29 日
2006 年6 月29 日
16
+4.0%
+7.3%
+15.5%
+24.5%
2015 年12 月15 日
2018 年12 月20 日
0
+0.0%
+13.4%
+19.4%
+30.6%
平均
57
+7.1%
+8.8%
+16.3%
+25.8%
如你所見，市場在美聯儲加息週期結束前平均57 天（大約兩個月）觸及低點。但也要注意，範圍很廣，從一個極端的沒有交貨時間到我關注的幾乎整個六個月的窗口。鑑於很難知道美聯儲何時真正開始轉向，這個範圍很廣說明了與預期轉向股票進行再投資相關的不確定性和風險。
儘管如此，該表還顯示，即使部分正確，也可以獲得巨大的收益。例如，標準普爾500 指數在市場回落前的低點和上漲週期實際結束之間的期間平均上漲7.1%。在兩個月的時間裡，這是一個令人印象深刻的回報。此外，在樞軸前低點之後的6 個月內，平均漲幅高達16.3%，而在該低點之後的12 個月內，平均漲幅為25.8%。
這種高風險/高回報的局面應該怎麼玩？一種方法是將美元成本平均提高到你想要的股票敞口。例如，你可以將最終想要重新投入股票市場的總金額分成五部分，並在接下來的五個日曆季度末將每一部分投資於股票。如果你採用這種方法——這只是眾多可能的方法之一——你將在2024 年初回到目標股票敞口。
這種方法不會讓你以準確的樞軸前低點進入股票，但希望這是一種錯覺。然而，這種方法應該讓你獲得比等待更好的平均買入價格。它還應該保護你免受像8 月26 日這樣的日子，當時市場懲罰了那些押注美聯儲已經開始轉向的人。
Mark Hulbert 是MarketWatch 的定期撰稿人。他的赫伯特評級跟踪支付固定費用進行審計的投資通訊。可以通過mark@hulbertratings.com 與他聯繫
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