深入ERC-3525:新協議的契機、現狀與未來

一種新的token 標準+ 一個新的使用場景,ERC-3525 是否也會造就SFT 們的成功?

談到NFT,你的第一印像是什麼?

一張稀有頭像,一份數字藏品?其實人們對其價值的認可,大多來自於NFT的含義本身:Non-fungible Token,即非同質化,每份都不相同。

在文創和數藏領域,每個NFT與眾不同且不可分割。這一切可以追溯到2017年的那個冬天,基於ERC-721 標準構建的加密貓(Crypto Kitty):

一種token標準+ 一份智能合約,造就了非同質化的通證。同時,ERC-721也打開了魔盒,某種程度上也成就了今天無聊猿等一眾NFT資產的成功。

而在金融領域,情況正在悄悄地發生變化。

一種有別於NFT 的新資產形式–SFT(Semi-fungible Token),即半同質化通證逐漸浮出水面,越來越多被運用到Web3的金融場景中。針對這類全新的SFT 資產所製定的標準協議–ERC-3525 也呼之欲出。

一種新的token 標準+ 一個新的使用場景,ERC-3525 是否也會造就SFT 們的成功?

在做出回答之前,不妨深入對ERC-3525 和SFT 進行一次解讀。畢竟把握趨勢的前提,在於正確理解趨勢。

金融NFT,冰山下的新藍海

在深入之前,有必要聊聊為什麼需要ERC-3525。

當基於ERC-721 的數藏NFT 熱鬧非凡時,早已有人悄然開始了NFT 在金融領域的探索:

去年5 月Uniswap 上線的V3版本里,新增了LP NFT 的功能:一個“做市憑證”,承認用戶在某個價格區間內為LP 池提供流動性。用戶可以憑LP NFT 掌握資金的歸屬權和贖回權;

而在致力於將鏈下資產映射到鏈上的平台Centrifuge 中,現實資產經過確認流程,會在鏈上形成一份NFT 形式的單據,其中包括了編號、資產金額、到期日等信息。而資產所有者可以用NFT 單據作為資產抵押,在鏈上開展融資。

圖1:Uni V3 和Centrifuge 的金融NFT 產品實踐圖1:Uni V3 和Centrifuge 的金融NFT 產品實踐

上例中,NFT 都代表著對某種金融資產獨特的所有權。更進一步,當我們以智能合約設定金融規則,以NFT 表達規則中所約定的權益時,金融NFT 的概念,就會逐漸浮出水面。

而水面之下,有著更多探索的可能:

NFT表達更多高級金融工具的可能。對於Defi,傳統金融中的定期存款、債券、期權和商業票據等同樣適用,具備某種確定的金融規則(持有條件/兌現條件等),且都需一種憑證來表明所有權/贖回權,天然適合以金融NFT 的形式來承載。比如一張NFT形式的1年期債券(規則),持有人1年後可以憑NFT 收回本利(權益)。

在這種表達里,NFT 被提出了新的要求:當它代表著對金融產品的所有權時,我們希望它是獨一無二的;而當它具體用於金融產品的轉讓和計算時,我們又希望它可以被拆分和計算–由完全的非同質化(NFT)逐漸變得需要半同質化(SFT)。

幸運的是,金融NFT 市場尚未像小圖片NFT 那樣擁擠,未來有著巨大的想像空間。但這種想像空間,需要合適的標準協議來承載。正如ERC-721 能夠承載每隻獨特的加密貓那樣。

而新出現的ERC-3525,則有可能成為承載金融NFT 藍海的海床。

圖2:NFT應用場景的藍海與協議支撐圖2:NFT應用場景的藍海與協議支撐

ERC-3525,用SFT承載更高級的金融場景

我們可以將上文提到的對金融NFT的要求,做一個更為細緻的解讀。

1、什麼是SFT(半同質化通證)和ERC-3525

在金融場景裡,既需要通過ID 來標識NFT 的唯一性,也需要同類型的NFT 具有數量且可以被計算(金融資產拆分,疊加,合併)。

通俗來說,我需要這張100 元的NFT 債券只歸我所有,也需要100 的面值可以被拆分成2 個50 元便於轉讓和管理。

發現微妙之處了嗎?這張債券處於NFT 和FT 的中間地帶:既能保證每張債券的獨立性,又能在金額上進行拆分。

技術上,這個中間地帶叫做“半同質化通證”(Semi-fungible Token,SFT):每張債券都不一樣,但兩張面值50元的債券,數量又一樣。

而常用的ERC 標準,幾乎都沒有專門針對“半同質化”場景做設計,難以完美與這張債券做適配:

ERC-20:該協議下雖然token可以拆分,但每個都是一樣的。比如你我手上的1個ETH並無區別,無法滿足金融產品個性化和所有權唯一的要求;

ERC-721:每個token都是不一樣的(100個不同的無聊猿)。但每個token卻沒有數量屬性(默認每個無聊猿只有1個),也不能分割和相互轉賬。你很難想像把編號為001的無聊猿拆成左右兩半,把右半部分轉給編號為002的無聊猿;

ERC-1155:每個token都代表一類NFT,token下有數量屬性。但相同token ID下的對象無法被區分。比如鍊遊中編號001的token代表魔法藥水,你可以有100個魔法藥水,但每個藥水一模一樣,左手的50個藥水和右手的50個藥水沒有什麼區別。此外,ERC-1155中的數量概念更多的指向單體“個數”,不具備金融屬性(比如非整數,精確計算小數點等)。

金融場景下,我們仍需一種專有協議,同時滿足半同質化通證(SFT)中所有權唯一、具有拆分能力、token 之間可以互相轉移等特質。

而ERC-3525 正是為此而設計的。下表中基於ERC-3525 的債券操作舉例,通俗的展示出它在金融場景下,其他協議所不具備的優勢:

表1:各類ERC 協議在特性、場景和支持資產類型上的對比表1:各類ERC 協議在特性、場景和支持資產類型上的對比

可以看到,ERC-3525 更進一步地支持了半同質化通證(SFT),更加貼合金融NFT的使用場景。

但如果需要更深入了解3525 是如何實現上述功能的,勢必需要引入一些技術語言。在此我們盡量以更加通俗的舉例,幫助大家快速理解ERC-3525 的核心設計,以及它是如何支持SFT 的。

2、ERC-3525的設計理念與應用

還是以那張1 年期的100 元債券為例。 ERC-3525 實際上並不復雜,在技術上採用了一個“id – slot- value”的設計結構,以承載半同質化資產:

id:資產編號,唯一地標識了對資產的所有權。比如你持有的那張債券編號為001,而我持有的那張叫002。兩張債券在所有權上不同,前者歸你,後者歸我;

slot:創新的分類方式,用以區分資產類型,也使得token之間可以互相轉賬。比如1年期債券,發行日期21年8月5日,到期日22年8月5日,票面利率1%。只要發行/到期日期一致,票面利率一致,那麼你手上的那張100 元債券,和我手上的那張200 元債券,本質上是同一類型的NFT 資產,可以互相拆分/轉移/合併。

value: 資產金額/數量,可用於具體的數額計算。比如你手上的那張100元債券,可以拆成2 張50 元的債券;而我手上有2 張20 元和30 元的債券,可以合併成1 張面值為50 元的。

圖3:Id-Slot-Value設計示意圖3:Id-Slot-Value設計示意

通過“id – slot- value”的核心設計,ERC-3525 可以用id 來保證每個NF T資產都有獨特的編號,而slot 和value 的引入,則讓擁有相同業務規則的資產具備了互相轉賬和計算的可能,尤其適合於金融資產的拆分、合併、疊加和轉讓等場景;在更廣泛的層面上,ERC-3525 適合一切以智能合約作為條件、兼具數量屬性和計算要求的業務場景。

更加值得一提的是,ERC-3525 是向後兼容ERC-721 的。這也就意味著ERC-3525 可以直接使用所有支持NFT 的基礎設施,基於ERC-3525 來設計相關的產品,也無需增加額外的開發成本,對於項目來說十分友好。

此外,在ERC-3525 協議的支持下,token 中的元數據也具備了更好的可視化能力,一些複雜的金融邏輯可以得到更直觀、更靈活的呈現。例如ERC-3525 協議的提出者–Solv Protocol,在自家設計的金融NFT 市場中,就上線了一種基於ERC-3525 的債券產品:

票據右上角的#4,即這張票據的編號(id);左上角的3,000 USDC,則代表著債券面值(value);而票據下端的轉換價格和到期時間表示業務類型(slot):表明該債券於2023/2/1 到期,並且附帶到期時1SOLV=3.00 USDC 看漲期權。

圖4:Solv Protocol的債券產品設計舉例圖4:Solv Protocol的債券產品設計舉例

這顯然是一種Web3 世界的金融創新。需要融資的項目可以發行基於ERC-3525 的票券,投資人購買該票券,通過智能合約約定通證解鎖規則,到達約定時間會釋放通證,而無需擔心提前持有通證所造成的拋壓問題;同時這些票券也可以在額度上進行拆分,從而將其中的部分轉讓給他人,即上文中提到的SFT 特性。

只是這種創新以一種十分低調的方式在進行。

Solv Protocol 早在去年7 月就向以太坊官方提交了ERC-3525 標準,同年10 月通過初步審核。在過去的1 年中,Solv Protocol 基於自身的發展,不斷地開發基於ERC-3525 的金融NFT 產品,同時也對當初的原始提案做了更多的優化。而直到現在,ERC-3525 才正式浮出水面。

先產品後生態,再不斷增加市場對於金融NFT 的認知和理解,最終推出的ERC-3525 才不會是一紙抽象和晦澀的技術文檔。

而協議創建的漫長過程,必然經過了一系列的試錯和權衡,同時也為承載其他類型的應用創造了可能。

不止金融,ERC-3525與SBT的默契結合

基礎協議的作用在於概括共性,並承載符合共性的事物。 ERC-3525 在金融NFT 之外,似乎也能承載新的應用場景,而SBT(Soul-bound Token)就是其中之一。

今年5 月V 神參與撰寫的論文《去中心化社會:尋找Web3 的靈魂》中,靈魂綁定代幣(SBT)被提出,一時間成為大家競相關注的新物種。

當我們關注如何使用SBT 來驗證社會身份時,一個更為基礎的問題是:SBT 應該用什麼協議標準來承載?

如果簡單地認為SBT 是一種不可被轉移、分割的NFT,那麼ERC-721 標準就可以用來製作SBT。但實際SBT 的類型可能更為複雜。如果存在一種類似於芝麻信用分的SBT,通過信用分的高低來衡量某個錢包地址的聲譽情況,那麼使用ERC-721 協議,由於沒有數量屬性,如何衡量這個信用分的變化?

在數值意義上,一個得0 分的用戶,和一個沒有信用分的用戶是兩個概念。前者可能劣跡斑斑,而後者可能壓根就沒有被發放過信用分SBT。

圖5:ERC-3525承載不同類型SBT應用的暢想圖5:ERC-3525承載不同類型SBT應用的暢想

面對數值型、可計算、重管理的SBT,ERC-3525 似乎能以一種近乎巧合的方式完美解決問題。

ERC-3525 由於自帶數量(value)屬性,可以方便地適配“信用分”的場景;而由於同類型(slot)的NFT可以做數量上的運算,那麼信用分的增減變化也理所當然的得以實現。

但SBT 的概念尚處於早期階段,V 神所構想的去中心化社會藍圖尚未到來。

不過面向未來,當我們發現ERC-3525 可以默契承載SBT 時,實際上也看到了ERC-3525 更大的想像空間:

一個產品解決一個問題,而一個協議卻能解決一類問題。 SBT 是新物種,但也恰好落在了3525 能夠解決問題的區間中。

ERC-3525 在前,SBT 在後,看似先知先覺的巧合,背後是基礎協議在應用廣度上的必然。

著眼未來,Solv市場在Web3世界的角色

基礎協議的作用,最終需要體現在應用上。

提出ERC-3525的Solv Protocol,也打造了一個支持金融NFT 創建、展示和交易的市場–Solv Market。

在這個市場中我們可以看到各類由Defi 協議和DAO 構建的金融NFT,包括但不限於鎖倉票券、可轉換債券和看漲期權等。

圖6:Solv Marketplace產品示例圖6:Solv Marketplace產品示例

這些金融NFT 都基於ERC-3525 創建,Solv Market 在現階段可以作為一個提供規則和工具的金融NFT 基礎設施平台,幫助Web3 項目更好地融資、進行更多的金融創新。

而在未來場景裡,考慮SBT 和去中心化社會的構建,Solv Market 可以作為一個透明第三方,出於自身業務需要,對市場中的參與者發放SBT,據此展示某個項目或者用戶的聲譽;同時,該市場也可以從別的第三方發放的SBT 中受益,據此來評判潛在的項目/用戶的信用風險。

這一切都基於Solv Protocol 在構建Defi 產品時,順理成章地推出了ERC-3525 協議。

從微觀視角看,產品+協議的組合有利於鞏固競爭優勢和增加生態連接;而在更加宏觀的視角下,將協議開源並推而廣之,更像是一個促進行業發展的有力推動者和持續貢獻者。

萬丈高樓平地起,每一個類似ERC-3525 的一小步,也終將勾勒出Web3 世界的壯麗版圖。

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