一種新的token 標準+ 一個新的使用場景，ERC-3525 是否也會造就SFT 們的成功？
談到NFT，你的第一印像是什麼？
一張稀有頭像，一份數字藏品？其實人們對其價值的認可，大多來自於NFT的含義本身：Non-fungible Token，即非同質化，每份都不相同。
在文創和數藏領域，每個NFT與眾不同且不可分割。這一切可以追溯到2017年的那個冬天，基於ERC-721 標準構建的加密貓（Crypto Kitty)：
一種token標準+ 一份智能合約，造就了非同質化的通證。同時，ERC-721也打開了魔盒，某種程度上也成就了今天無聊猿等一眾NFT資產的成功。
而在金融領域，情況正在悄悄地發生變化。
一種有別於NFT 的新資產形式–SFT（Semi-fungible Token)，即半同質化通證逐漸浮出水面，越來越多被運用到Web3的金融場景中。針對這類全新的SFT 資產所製定的標準協議–ERC-3525 也呼之欲出。
一種新的token 標準+ 一個新的使用場景，ERC-3525 是否也會造就SFT 們的成功？
在做出回答之前，不妨深入對ERC-3525 和SFT 進行一次解讀。畢竟把握趨勢的前提，在於正確理解趨勢。
金融NFT，冰山下的新藍海
在深入之前，有必要聊聊為什麼需要ERC-3525。
當基於ERC-721 的數藏NFT 熱鬧非凡時，早已有人悄然開始了NFT 在金融領域的探索：
去年5 月Uniswap 上線的V3版本里，新增了LP NFT 的功能：一個“做市憑證”，承認用戶在某個價格區間內為LP 池提供流動性。用戶可以憑LP NFT 掌握資金的歸屬權和贖回權；
而在致力於將鏈下資產映射到鏈上的平台Centrifuge 中，現實資產經過確認流程，會在鏈上形成一份NFT 形式的單據，其中包括了編號、資產金額、到期日等信息。而資產所有者可以用NFT 單據作為資產抵押，在鏈上開展融資。
圖1：Uni V3 和Centrifuge 的金融NFT 產品實踐
上例中，NFT 都代表著對某種金融資產獨特的所有權。更進一步，當我們以智能合約設定金融規則，以NFT 表達規則中所約定的權益時，金融NFT 的概念，就會逐漸浮出水面。
而水面之下，有著更多探索的可能：
NFT表達更多高級金融工具的可能。對於Defi，傳統金融中的定期存款、債券、期權和商業票據等同樣適用，具備某種確定的金融規則（持有條件/兌現條件等），且都需一種憑證來表明所有權/贖回權，天然適合以金融NFT 的形式來承載。比如一張NFT形式的1年期債券（規則），持有人1年後可以憑NFT 收回本利（權益）。
在這種表達里，NFT 被提出了新的要求：當它代表著對金融產品的所有權時，我們希望它是獨一無二的；而當它具體用於金融產品的轉讓和計算時，我們又希望它可以被拆分和計算–由完全的非同質化（NFT)逐漸變得需要半同質化（SFT）。
幸運的是，金融NFT 市場尚未像小圖片NFT 那樣擁擠，未來有著巨大的想像空間。但這種想像空間，需要合適的標準協議來承載。正如ERC-721 能夠承載每隻獨特的加密貓那樣。
而新出現的ERC-3525，則有可能成為承載金融NFT 藍海的海床。
圖2：NFT應用場景的藍海與協議支撐
ERC-3525，用SFT承載更高級的金融場景
我們可以將上文提到的對金融NFT的要求，做一個更為細緻的解讀。
1、什麼是SFT（半同質化通證）和ERC-3525
在金融場景裡，既需要通過ID 來標識NFT 的唯一性，也需要同類型的NFT 具有數量且可以被計算（金融資產拆分，疊加，合併）。
通俗來說，我需要這張100 元的NFT 債券只歸我所有，也需要100 的面值可以被拆分成2 個50 元便於轉讓和管理。
發現微妙之處了嗎？這張債券處於NFT 和FT 的中間地帶：既能保證每張債券的獨立性，又能在金額上進行拆分。
技術上，這個中間地帶叫做“半同質化通證”（Semi-fungible Token,SFT)：每張債券都不一樣，但兩張面值50元的債券，數量又一樣。
而常用的ERC 標準，幾乎都沒有專門針對“半同質化”場景做設計，難以完美與這張債券做適配：
ERC-20：該協議下雖然token可以拆分，但每個都是一樣的。比如你我手上的1個ETH並無區別，無法滿足金融產品個性化和所有權唯一的要求；
ERC-721：每個token都是不一樣的（100個不同的無聊猿）。但每個token卻沒有數量屬性（默認每個無聊猿只有1個），也不能分割和相互轉賬。你很難想像把編號為001的無聊猿拆成左右兩半，把右半部分轉給編號為002的無聊猿；
ERC-1155：每個token都代表一類NFT，token下有數量屬性。但相同token ID下的對象無法被區分。比如鍊遊中編號001的token代表魔法藥水，你可以有100個魔法藥水，但每個藥水一模一樣，左手的50個藥水和右手的50個藥水沒有什麼區別。此外，ERC-1155中的數量概念更多的指向單體“個數”，不具備金融屬性（比如非整數，精確計算小數點等）。
金融場景下，我們仍需一種專有協議，同時滿足半同質化通證（SFT）中所有權唯一、具有拆分能力、token 之間可以互相轉移等特質。
而ERC-3525 正是為此而設計的。下表中基於ERC-3525 的債券操作舉例，通俗的展示出它在金融場景下，其他協議所不具備的優勢：
表1：各類ERC 協議在特性、場景和支持資產類型上的對比
可以看到，ERC-3525 更進一步地支持了半同質化通證（SFT)，更加貼合金融NFT的使用場景。
但如果需要更深入了解3525 是如何實現上述功能的，勢必需要引入一些技術語言。在此我們盡量以更加通俗的舉例，幫助大家快速理解ERC-3525 的核心設計，以及它是如何支持SFT 的。
2、ERC-3525的設計理念與應用
還是以那張1 年期的100 元債券為例。 ERC-3525 實際上並不復雜，在技術上採用了一個“id – slot- value”的設計結構，以承載半同質化資產：
id：資產編號，唯一地標識了對資產的所有權。比如你持有的那張債券編號為001，而我持有的那張叫002。兩張債券在所有權上不同，前者歸你，後者歸我；
slot：創新的分類方式，用以區分資產類型，也使得token之間可以互相轉賬。比如1年期債券，發行日期21年8月5日，到期日22年8月5日，票面利率1%。只要發行/到期日期一致，票面利率一致，那麼你手上的那張100 元債券，和我手上的那張200 元債券，本質上是同一類型的NFT 資產，可以互相拆分/轉移/合併。
value: 資產金額/數量，可用於具體的數額計算。比如你手上的那張100元債券，可以拆成2 張50 元的債券；而我手上有2 張20 元和30 元的債券，可以合併成1 張面值為50 元的。
圖3：Id-Slot-Value設計示意
通過“id – slot- value”的核心設計，ERC-3525 可以用id 來保證每個NF T資產都有獨特的編號，而slot 和value 的引入，則讓擁有相同業務規則的資產具備了互相轉賬和計算的可能，尤其適合於金融資產的拆分、合併、疊加和轉讓等場景；在更廣泛的層面上，ERC-3525 適合一切以智能合約作為條件、兼具數量屬性和計算要求的業務場景。
更加值得一提的是，ERC-3525 是向後兼容ERC-721 的。這也就意味著ERC-3525 可以直接使用所有支持NFT 的基礎設施，基於ERC-3525 來設計相關的產品，也無需增加額外的開發成本，對於項目來說十分友好。
此外，在ERC-3525 協議的支持下，token 中的元數據也具備了更好的可視化能力，一些複雜的金融邏輯可以得到更直觀、更靈活的呈現。例如ERC-3525 協議的提出者–Solv Protocol，在自家設計的金融NFT 市場中，就上線了一種基於ERC-3525 的債券產品：
票據右上角的#4，即這張票據的編號（id）；左上角的3,000 USDC，則代表著債券面值（value）；而票據下端的轉換價格和到期時間表示業務類型（slot）：表明該債券於2023/2/1 到期，並且附帶到期時1SOLV=3.00 USDC 看漲期權。
圖4：Solv Protocol的債券產品設計舉例
這顯然是一種Web3 世界的金融創新。需要融資的項目可以發行基於ERC-3525 的票券，投資人購買該票券，通過智能合約約定通證解鎖規則，到達約定時間會釋放通證，而無需擔心提前持有通證所造成的拋壓問題；同時這些票券也可以在額度上進行拆分，從而將其中的部分轉讓給他人，即上文中提到的SFT 特性。
只是這種創新以一種十分低調的方式在進行。
Solv Protocol 早在去年7 月就向以太坊官方提交了ERC-3525 標準，同年10 月通過初步審核。在過去的1 年中，Solv Protocol 基於自身的發展，不斷地開發基於ERC-3525 的金融NFT 產品，同時也對當初的原始提案做了更多的優化。而直到現在，ERC-3525 才正式浮出水面。
先產品後生態，再不斷增加市場對於金融NFT 的認知和理解，最終推出的ERC-3525 才不會是一紙抽象和晦澀的技術文檔。
而協議創建的漫長過程，必然經過了一系列的試錯和權衡，同時也為承載其他類型的應用創造了可能。
不止金融，ERC-3525與SBT的默契結合
基礎協議的作用在於概括共性，並承載符合共性的事物。 ERC-3525 在金融NFT 之外，似乎也能承載新的應用場景，而SBT(Soul-bound Token)就是其中之一。
今年5 月V 神參與撰寫的論文《去中心化社會：尋找Web3 的靈魂》中，靈魂綁定代幣（SBT）被提出，一時間成為大家競相關注的新物種。
當我們關注如何使用SBT 來驗證社會身份時，一個更為基礎的問題是：SBT 應該用什麼協議標準來承載？
如果簡單地認為SBT 是一種不可被轉移、分割的NFT，那麼ERC-721 標準就可以用來製作SBT。但實際SBT 的類型可能更為複雜。如果存在一種類似於芝麻信用分的SBT，通過信用分的高低來衡量某個錢包地址的聲譽情況，那麼使用ERC-721 協議，由於沒有數量屬性，如何衡量這個信用分的變化？
在數值意義上，一個得0 分的用戶，和一個沒有信用分的用戶是兩個概念。前者可能劣跡斑斑，而後者可能壓根就沒有被發放過信用分SBT。
圖5：ERC-3525承載不同類型SBT應用的暢想
面對數值型、可計算、重管理的SBT，ERC-3525 似乎能以一種近乎巧合的方式完美解決問題。
ERC-3525 由於自帶數量（value)屬性，可以方便地適配“信用分”的場景；而由於同類型（slot）的NFT可以做數量上的運算，那麼信用分的增減變化也理所當然的得以實現。
但SBT 的概念尚處於早期階段，V 神所構想的去中心化社會藍圖尚未到來。
不過面向未來，當我們發現ERC-3525 可以默契承載SBT 時，實際上也看到了ERC-3525 更大的想像空間：
一個產品解決一個問題，而一個協議卻能解決一類問題。 SBT 是新物種，但也恰好落在了3525 能夠解決問題的區間中。
ERC-3525 在前，SBT 在後，看似先知先覺的巧合，背後是基礎協議在應用廣度上的必然。
著眼未來，Solv市場在Web3世界的角色
基礎協議的作用，最終需要體現在應用上。
提出ERC-3525的Solv Protocol，也打造了一個支持金融NFT 創建、展示和交易的市場–Solv Market。
在這個市場中我們可以看到各類由Defi 協議和DAO 構建的金融NFT，包括但不限於鎖倉票券、可轉換債券和看漲期權等。
圖6：Solv Marketplace產品示例
這些金融NFT 都基於ERC-3525 創建，Solv Market 在現階段可以作為一個提供規則和工具的金融NFT 基礎設施平台，幫助Web3 項目更好地融資、進行更多的金融創新。
而在未來場景裡，考慮SBT 和去中心化社會的構建，Solv Market 可以作為一個透明第三方，出於自身業務需要，對市場中的參與者發放SBT，據此展示某個項目或者用戶的聲譽；同時，該市場也可以從別的第三方發放的SBT 中受益，據此來評判潛在的項目/用戶的信用風險。
這一切都基於Solv Protocol 在構建Defi 產品時，順理成章地推出了ERC-3525 協議。
從微觀視角看，產品+協議的組合有利於鞏固競爭優勢和增加生態連接；而在更加宏觀的視角下，將協議開源並推而廣之，更像是一個促進行業發展的有力推動者和持續貢獻者。
萬丈高樓平地起，每一個類似ERC-3525 的一小步，也終將勾勒出Web3 世界的壯麗版圖。
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