不出意外，加密市場能否迎來一波觸底反彈？
原文標題：《除了加息75 基點本周美聯儲會議還有啥看點？看加息代價多「痛苦」 鮑威爾多鷹派 》
撰文：李丹
來源：華爾街見聞
本周美聯儲公佈的預期利率水平點陣圖比以往更重要，是真正的貨幣緊縮路線圖，聯儲料將上調失業率預期，可能明年超過5%。鮑威爾可能強硬表態，大體和上月末央行年會相同。
本周美聯儲加息75 個基點看來已板上釘釘，大多數市場人士都預計會連續第三次這樣大力加息。
華爾街見聞注意到，截至美東時間20 日週二美股收盤，芝加哥商業交易所（CME）的「美聯儲觀察工具」顯示，美國聯邦基金利率期貨交易市場預計，本週三美聯儲會後宣布加息75 個基點的機率高達84%，加息100 個基點的機率只有14%。
CME 工具顯示利率期貨市場預計週三美聯儲宣布加息75 個基點的機率達84%
既然已經75 個基點的加息已經在預料之中，本周美聯儲會議還有什麼看點？
按照計劃日程，美聯儲今年只在季度末的3 月、6 月、9 月和12 月四次會後同時發布聯儲決策者最新的經濟數據展望，以及代表他們各自對未來幾年利率水平預期的點陣圖。因此，本週會議的主要關注點就落在經濟展望和點陣圖上。
點陣圖比以往更重要真正的貨幣緊縮路線圖經濟展望可能有意外
今年6 月的上次會後更新經濟展望顯示，美聯儲官員全線下調今明後三年的經濟預期增速，全線上調三年間的失業率預期，上調了今年的個人消費支出價格指數（PCE）和核心PCE 通脹預期。
有媒體認為，相比之前，本週會後公佈的點陣圖更為重要，因為投資者已經試圖押注點陣圖怎樣暗示未來加息步伐，預計美聯儲官員預計加息可能對經濟有多大影響。
而且，任何意外都可能出現在美聯儲對通脹、失業率和GDP 增速預期的經濟展望中。一些經濟學家預計，美聯儲這輪加息週期會對經濟更有限制性，可能對經濟有更嚴重的影響。
畢馬威首席經濟學家Diane Swonk 認為，這是第一個真正的貨幣緊縮路線圖。從美聯儲的角度看，他們正在進入緊縮的世界。
「這是真正進入了限制性的貨幣政策領域，我們將進入無人區。自20 世紀80 年代初以來，我們實際上沒有過以收緊（貨幣）政策對抗通脹。他們（美聯儲）的目標是長期的（經濟）放緩，那樣讓通脹緩慢下降，並且只會逐漸提高失業率。至於他們能否到達那個目標，那是另一個問題。」
摩根士丹利投資管理的全球固定收益宏觀策略主管Jim Caron 認為，通過增加衰退風險，能降低通脹的風險，因為這都是在減少經濟體內的需求，是以未來經濟增長減慢為代價的。
準備好美聯儲上調失業率預期可能接近4.5%、明年超過5%
媒體指出，再加息75 個基點後，美聯儲的政策利率將升至2008 年金融危機以前的最高水平，接下來的收緊貨幣階段將帶來更大的風險，可能就反映本周公布的更新後經濟展望中。這些經濟預測將顯示，美聯儲官員最近一直警告過的「痛苦」有多嚴重，比如失業率會升到多高。
自6 月發布上一次經濟展望以來，美國的通脹增長幾乎沒有緩和，這促使美聯儲決策者採取更激進的貨幣立場。這也讓他們越來越懷疑過去對失業和通脹之間關係的估測，可能正是因此，他們現在才傾向，以更大程度放緩經濟活動為目標。
德意志銀行最近預計，美聯儲本週將公佈，失業率最高接近4.5%。那將明顯高於6 月經濟展望水平，當時聯儲預計今明後三年的失業率分別為3.7%、3.9% 和4.1%。
本月初公佈的非農就業報告顯示，8 月美國失業率為3.7%，創2 月以來新高，七個月內首次環比攀升，假設勞動力總人數不變，失業率升到4.5% 意味著失業者約增加130 萬。
德銀駐紐約的高級美國經濟學家Brett Ryan 稱，預計美聯儲還會兜售未來軟著陸的情形，但將暗示存在衰退的高風險。
彭博經濟學家Anna Wong、Andrew Husby 和Eliza Winger 認為，本次美聯儲經濟預測總的主題將是，為更高的失業率做準備，因為在控制住通脹前，還需要更多次加息，以及將對經濟有限制性影響的利率水平保持更久。目前市場定價體現的預期終端聯邦基金利率為4.4%，美聯儲決策者政可能會認為這是合理的定價。
畢馬威首席經濟學家Diane Swonk 認為，美聯儲可能預計，到明年底失業率會超過5%。
媒體評論稱，自新冠疫情爆發前以來，美聯儲官員的失業率預期中位值一直穩定在4% 左右，假如上調這一預期，將意味著美聯儲貨幣政策委員會FOMC 的看法明顯轉變。聯儲官員可能預計失業率會升得更高，這樣才會和長線預測期間內通脹穩定在低位一致。
鮑威爾可能強硬表態大體和上月末央行年會相同
上月末舉行的傑克遜霍爾全球央行年會上，美聯儲主席鮑威爾一席簡短的講話直接撲滅市場的轉鴿希望，嚇崩美股。他強調「必須堅持加息，直至大功告成」，直言「歷史記錄對過早放鬆政策提出了強烈警告」，認為可能需要一段時間內讓利率保持在限制性的水平。
講話中，鮑威爾直接給市場對明年下半年聯儲開始降息的預期潑冷水，稱6 月時聯儲官員就預計，到明年底，聯邦基金利率的中值略低於4%。
本月8 日，在本周美聯儲會議靜默期前的最後一次公開表態中，鮑威爾重申要堅持加息，直到成功抗擊通脹，還重申，歷史告誡我們不要過早地放鬆政策，並且堅定表示「我們需要現在就直截了當地、強有力地行動」 。
本周美聯儲議息會後，鮑威爾將舉行新聞發布會。
貝萊德全球固定收益首席投資官Rick Rieder 評論稱：「我認為他（鮑威爾）在他身後豎起了一塊佈告欄，上面寫著『通貨膨脹必須降下來』。我認為他會強硬表態。」
美國銀行的首席美國經濟學家Michael Gapen 預計，鮑威爾發布會傳遞的訊息將大體上和傑克遜霍爾央行年會上的相同，將還是有關讓貨幣政策有限制性，而且持續一段時間，總體目標是價格穩定。
而摩根士丹利投資管理的全球固定收益宏觀策略主管Jim Caron 認為，鮑威爾的言論可能不經意地顯得鴿派，因為美聯儲已經有非常鷹派的傾向。
「我認為連續第三次75 個基點的（加息）行動已經相當鷹派，他們（美聯儲）不必非常努力地帶給市場鷹派。」
