圍繞以太坊向權益證明網絡過渡的最激烈辯論之一中心化在ETH 的發行上。合併背後的主要敘述是它應該使ETH 成為通縮貨幣。
自9 月15 日合併完成以來，ETH 的發行量大幅減少。 PoS 網絡的估計年發行量約為600,000 ETH。確切的年度發行量將隨著時間的推移而變化，因為它是根據參與共識機制的驗證者的數量來確定的。
然而，雖然理論上發行量減少了，但自從網絡放棄工作量證明以來，ETH 的實際供應量有所增加。目前供應增長為正，自合併以來增長了4,000 多ETH。按照目前的速度，供應量將每年增加0.21%。
顯示每年銷毀率、供應增長和ETH 發行量的數據集（來源：SoundMoney）
迄今為止，合併未能使以太坊成為通縮貨幣。 PoS 網絡的鑄造供應已經超過了EIP-1559 實施的消耗率。
根據Glassnode 的數據，由於工作量證明的發行永久停止，以太坊的供應量一直在每小時增加。下圖顯示PoS 開采的供應量超過了EIP-1559 消耗的供應量。這導致合併後ETH 的淨供應量增加。
K線走勢圖顯示PoS 鑄造的供應量（綠色）、EIP-1559 消耗的供應量（紅色）以及合併後的淨供應量變化（藍色）（來源：Glassnode）
在合併之前分析以太坊的供應和發行表明該網絡近兩年來一直處於通脹壓力之下。
ETH 的PoS 發行早在合併之前就開始了——就在2020 年12 月1 日信標鏈創世事件之後。然而，PoW 發行直到2022 年9 月15 日才停止。 EIP-1559，實施的交易定價機制2021 年8 月5 日起，每個區塊都會消耗固定的交易費用。
這種實施時間的差異進一步加劇了網絡的壓力。
自EIP-1559 實施以來，ETH 僅在很短的時間內出現通縮——在2022 年1 月和2022 年5 月。下圖顯示了通脹期和通縮期之間的差異——前者標記為綠色，而後者標記為紅色。
K線走勢圖顯示2021 年9 月至2022 年9 月ETH 的淨供應量變化（來源：Glassnode）
儘管如此，PoS 還是設法大幅減少了ETH 的供應。在上圖中，橙色線代表以太坊繼續作為PoW 系統存在時的模擬供應量。如果以太坊在過去一年作為PoS 系統存在，藍線代表模擬供應。數據清楚地表明，PoS 系統大大減少了ETH 的供應。
該圖還表明，自合併以來，以太坊的通脹壓力一直在穩步下跌。然而，我們還沒有看到減壓最終是否會導致供應通縮。
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