自從今年1 月股市開始下跌約25% 以來，市場時機一直是投資者困擾的問題。正確答案可能取決於美聯儲是否按照基於市場的指標和美聯儲最新一批預測預期的那樣將基準利率提高到4.5% 或更高的計劃。
全球市場對利率上漲和美元處於20 年高位導致新興市場危機的可能性，或由於質押貸款利率上漲導致房地產市場低迷，或金融機構因到了一代人以來最嚴重的債券市場混亂。
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對美聯儲可能導致全球經濟或金融體系某些方面“崩盤”的擔憂激發了一些人質疑，美聯儲能否以幾十年來最激進的速度提高利率，而不造成附帶損害，從而成功刺激通脹。
美聯儲的努力幾乎每天都在攪動市場。
GW&K Investment Management 的全球策略師Bill Sterling 表示，市場的持續波動使得很難確定買入機會何時到來。
利率高峰對股票很重要
與自己的預測相比，回顧一下美聯儲是如何管理貨幣政策的，我們有充分的理由對美聯儲何時將轉向貨幣寬鬆政策的預期持懷疑態度。
重要的是要記住，當美聯儲重新開始降息時，股市通常會做出積極的反應。根據GW&K 的Sterling 和美聯儲的數據，追溯到1984 年8 月，標準普爾500 指數在聯邦基金利率區間達到峰值之後的12 個月內平均上漲了17% 以上（見K線走勢圖）。
美聯儲，FACTSET
該K線走勢圖還顯示，在美聯儲將利率提高到大約過去40 年的貨幣政策緊縮週期中的最高水平之後的一年，納斯達克綜合指數和道瓊斯工業平均指數大幅上漲。
債券也是如此，在美聯儲的上漲週期達到頂峰後，債券的歷史表現一直優於其他債券。英鎊表示，從歷史上看，在美聯儲基準利率見頂後的12 個月內，收益率平均下跌了其價值的五分之一。
將現代與1980 年代的持續通貨膨脹區分開來的一個因素仍然是地緣政治和宏觀經濟不確定性的升高。正如Crescat Capital 的投資組合經理Tavi Costa 所說，美國經濟疲軟，加上對全球市場某個地方爆發危機的擔憂，使貨幣政策前景變得複雜。
但隨著投資者關注市場和經濟數據，Sterling 表示，美國消費者價格指數和個人消費支出指數等“前瞻性”指標不如盈虧平衡價差等“前瞻性”指標有用由美國國債通脹保值證券或密歇根大學通脹預期指標等調查數據生成。
“市場夾在這些前瞻性和令人鼓舞的跡象之間，這些跡象表明明年通脹可能會下跌，如 [Treasury inflation-protected securities] 收益率，”斯特林說。
在主要股指於9 月30 日收於2020 年以來的最低點後，股市在過去一周和第四季度開始了兩天的上漲。由於美聯儲官員和經濟數據削弱了投資者對潛在美聯儲的預期，這些漲幅在一周內消退“轉向”其激進的上漲計劃。股市本週收高，但道瓊斯工業平均指數-2.11% 從9 月30 日的低點僅上漲2%，而標準普爾500 指數-2.80% 將其每週漲幅縮減至1.5%，納斯達克綜合指數, -3.80% 僅上漲0.7%。
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明尼阿波利斯聯儲主席尼爾卡什卡里和美聯儲理事克里斯托弗沃勒表示，決策者無意放棄他們的上漲計劃，這只是美聯儲高級官員最新一輪的鷹派言論。
然而，華爾街的一些人不太關注美聯儲高級官員的言論，而更多地關注基於市場的指標，如國債利差、主權債券收益率的相對變動和信用違約利差，包括瑞士信貸公司的指標。 , +13.05%。
Crescat Capital 的科斯塔表示，他認為市場狀況與美聯儲激進言論之間的“脫節”越來越大，崩盤的可能性與日俱增。
正因為如此，他正在等待“另一隻鞋掉下來”，這可能是市場的一個重要轉折點。
他預計，一場危機最終將迫使美聯儲和其他全球央行放棄收緊政策的議程，就像英國央行上個月決定向金邊債券市場注入數十億美元流動性時所做的那樣——儘管英國央行正準備繼續上漲以對抗通脹
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但在此之前，他預計固定收益交易將變得與2020 年春季一樣無序，當時美聯儲被迫干預以避免債券市場在冠狀病毒大流行開始時崩盤。
“只要看看美國國債收益率與垃圾債券收益率之間的差異。 我們還沒有看到違約風險推動的飆升，這是市場完全失靈的跡象，”科斯塔說。
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後視鏡中的一個簡單觀察表明，美聯儲的上漲計劃很少像央行預期的那樣成功。以去年為例。
根據美聯儲對預測的調查，對2021 年9 月聯邦基金利率水平的預測中值僅為一年前的30 個基點。事實證明，這些預測偏離了近三個百分點。
“在試圖預測明年美聯儲政策的方向時，不要相信美聯儲的話，”斯特林說。
展望下週
展望下週，投資者將更深入地了解美國經濟狀況，進而了解美聯儲的想法。
美國通脹數據將成為市場關注的焦點，9 月消費者物價指數將於週四公佈。週五投資者將收到密歇根大學消費者信心調查和通脹預期調查的最新消息。
Evercore ISI 的兩位美國經濟學家Krishna Guha 和Peter Williams 表示，隨著投資者努力應對美國勞動力市場可能確實開始走弱的跡象，通脹數據將受到特別密切的關注。
週五公佈的9 月就業報告顯示，美國經濟上月新增263,000 個就業崗位，失業率降至3.55 至3.7%，但就業增長從7 月的537,000 和8 月的315,000 放緩。
但通脹會出現見頂或放緩的跡象嗎？許多人擔心歐佩克+本週早些時候實施的原油產量配額削減可能會在今年晚些時候推高價格。
與此同時，允許投資者押注美聯儲加息步伐的聯邦基金期貨市場預計11 月3 日將再次上漲75 個基點。
除此之外，根據美聯儲的數據，交易員預計聯邦基金利率將在2 月或3 月達到4.75% 的頂峰。 FedWatch 工具。
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