Decrypting DeFi 是Decrypt 的DeFi 電子郵件通訊。 （藝術：格蘭特肯普斯特）
我們是在狗市場、螃蟹市場還是……馬斯克市場？
如今，投資者賺錢的唯一方式似乎是賭埃隆馬斯克何時發布他的下一條以DOGE 為中心的推文。
除了犬類加密貨幣外，過去幾週的價格走勢非常無聊。自2020 年以來，比特幣的20 天波動率首次跌破標準普爾500 指數和納斯達克指數。
比特幣、納斯達克和標準普爾500 指數的20 天滾動波動。資料來源： 凱子.
就純粹的價格而言，領先的加密的交易價格大約在18,800 美元至20,800 美元之間。這種橫向交易，或者一些人所說的“螃蟹市場”，已經使加密貨幣市場——通常是一個劇烈突然波動的地方——成為金融中更無聊的資產之一。
相反，狗狗幣的波動性已經飆升到了頂峰。上一次這個具體指標達到現在這樣高的水平是在2021 年7 月。 梅薩里.
狗狗幣過去一年的波動。資源： 梅薩里.
那麼，什麼是退化呢？這些天你如何快速賺錢？一些人正在轉向結構性期權產品。
期權是為交易者提供在特定日期以特定價格購買（看漲期權）或出售（看跌期權）資產的選擇權而非義務的合約。認為今年冬天橙汁的價格會下跌嗎？你可以購買一些看跌期權，如果橙汁價格稍後下跌並獲利，你現在有權鎖定更高的價格。
看跌期權和看漲期權的買賣雙方也有一個廣泛而多樣的市場。有些人，比如 沃倫·巴菲特，純粹靠賣出期權賺錢，可能對標的資產的價格走勢沒有任何實際興趣。
儘管回報很高，但這些策略的維護仍然非常複雜且耗時（即使在螃蟹市場中也是如此）。但該領域的幾個選項項目，包括Rysk Finance 和Ribbon Finance，現在正在將這些策略捆綁到簡單的設置和忘記保險庫中。
Squeeths 和跨騎
Opyn，Rysk 和Ribbon 都建立在它的基礎上，從字面上看，它提供了一個“螃蟹攻略”，它使用一鍵式期權策略來應對當今無聊的市場。 這確實是一種一鍵式策略，但在幕後發生了很多事情。 這是它的工作原理。
用戶可以將美元或ETH 存入智能合約。一旦他們這樣做，合約就會建立一個空頭“Squeeth”頭寸和多頭以太坊頭寸。 斯奎斯 是由Opyn 和其他人設計的專有指數，用於跟踪以太坊的價格變化並將其平方。
“該策略旨在保持市場中性，這意味著螃蟹長ETH 部分的ETH 敞口被Short Squeeth 敞口抵消，”Opyn 的社區負責人Wade Prospere 在Twitter 上告訴Decrypt。 “財務條款是delta 中性的。”
通過將這兩個期權頭寸組合在一起，Opyn 基本上創造了所謂的“跨騎”，既不長也不短。
跨式交易是指交易者同時購買同一資產的看跌期權和看漲期權。由於你使用的是期權，因此儘管標的資產基本上是橫向移動，但該策略仍會從融資利率中產生回報以維持空頭頭寸。資金費率是一種激勵措施，可以幫助使衍生品合約的價格與基礎資產的價格保持一致。
當利率為正，並且衍生品的交易價格高於基礎價格時，多頭頭寸將支付該利率給空頭頭寸。當它為負數時，持有空頭頭寸的用戶將把這個利率支付給多頭。未平倉頭寸的資金費率支付稱為溢價收益率。
因此，跨式策略獲得了溢價收益，因為它是空頭波動性，只要市場保持……非波動性，這種頭寸就會繼續盈利。
只要ETH 在接下來的兩天內（在任何一個方向）移動（在任何一個方向）不超過4.8%，這種策略就會繼續為貪婪的投資者帶來收益。
資源： 歐平.
然而，在波動的情況下，該策略仍然對一些投資者俱有吸引力。 Prospere 表示，這是因為即使以太坊的價格確實下跌，該策略仍將繼續增持更多的ETH 以維持其delta 中性位置。
“一個好的心智模型將其視為 [liquidity provider] LP 頭寸，”他說。“隨著ETH 的下跌，該策略會增持更多的ETH 以保持市場中性（delta 中性）。隨著ETH 的增加，該策略會減少其持有的ETH（為Squeeth 出售ETH）以保持市場中立。 ”
在看漲爆發的情況下，這是ETH 在上月底所享受的，那麼該策略的表現就不那麼好了。在推特中 線，Prospere 解釋說，儘管ETH 持有者在那一周上漲了20% 以上，但Crab 策略師只享受了13% 的漲幅。
“一個重要的收穫是，儘管短期波動（主要是由於再平衡），螃蟹仍然可以在較長時間內表現相對較好，”他告訴Decrypt。 “看到未實現的收益走低顯然很痛苦，但自成立以來，螃蟹的表現仍然優於ETH。”
以美元計算，該策略自7 月28 日推出以來已獲得11% 的回報。以以太坊計算，該策略已獲得16% 的回報。
相反，在同一時期僅持有ETH 意味著投資者將下跌4.27%。
Degens，請注意：這種投資方法是獨特的、複雜的，而現在，由於DeFi，它突然變成了點擊按鈕。目前，它是有利潤的。但宏觀環境現在隨時可能發生變化。
Decrypting DeFi 是我們的DeFi 時事通訊，由這篇文章主導。我們電子郵件的訂閱者可以在文章進入網站之前閱讀文章。在這裡訂閱。