FTX 的災難代表著DeFi 一直在努力取代的中心化金融機制的失敗。
作者：Donovan Choy，來源：Bankless，編譯：DeFi 之道
“ FTX 的失敗證明了去中心化金融（DeFi）的失敗。”
過去一周，在FTX & Alameda 令人震驚的內爆事件中，各種各樣的Web3 懷疑論者不斷重複這句話。
白宮重申，FTX 是“確實需要對加密貨幣進行審慎監管”的原因。參議員伊麗莎白·沃倫（Elizabeth Warren）在推特上將加密行業概括為“霧裡看花”，認為應該推動美國證券交易委員會尋求“更積極的執法”。
這也不僅僅是政客們的話述。作為忠誠的追隨者，反DeFi 比特幣支持者正在抓住FTX 崩潰的機會，來宣揚他們的“為什麼比特幣只有好處”的口號。
然而，我們必須對遵循TradFi 規則的加密玩家和遵循DeFi 規則的加密玩家進行區分。
FTX 不是DeFi
如果說有什麼不同的話，那就是FTX 的災難代表著DeFi 一直在努力取代的中心化金融機制的失敗。
考慮一下FTX 災難的麻煩根源最終從何而來——FTX 將客戶存款借出，而不是將其作為可贖回的1:1 存款持有。更糟糕的是，他們持有不成比例的大量非流動性FTT 代幣作為抵押品，而不是穩定幣等更安全的資產，使其資產負債表過度槓桿化。
簡而言之，FTX 試圖在不應該的情況下扮演銀行的角色，而且它扮演得很糟糕。
而對於DeFi 交易所或銀行來說，上述兩種情況都是不可能的。
DeFi 是自我監管的
看看DeFi 最大的交易所平台：Uniswap。
Uniswap 用戶永遠不會因為Uniswap 交易客戶存款而失眠，原因很簡單，因為一開始就沒有任何個人“存款”。與FTX 不同的是，用戶在匹配訂單簿上執行交易之前先存入資金，而用戶只需在數百個無需許可的流動性池中執行交易即可。
這些資金池中的資金由流動性提供者/收益農民（Yield Farmer）提供，他們同樣不會擔心Uniswap 交易他們的存款。這些流動資金池由不可變的智能合約邏輯管理，這使得Uniswap 不可能對他們的資金做任何有趣的事情。
Uniswap 不能將你的資金借給他們的朋友，也不能將其用於進行個人交易。換句話說，他們被自己制定的規則所束縛了雙手。
同樣Aave 或Compound 等任何借貸DeFi 平台也是如此。如果你在Aave 上貸款，你首先需要以安全的貸款-價值比率存入資金。如果你支持貸款的抵押品價值低於預設閾值，Aave 會自動清算你的貸款——不允許爭論，也不允許提問。這與FTX 向其姊妹對沖基金Alameda 提供的一系列不良貸款形成鮮明對比，這些不良貸款隨後被用作其他地方的貸款抵押品。這與我們已經曾經目睹的Celsius 和三箭資本的故事類似。
最具競爭力、經過市場檢驗的DeFi 協議充滿了這些自我管理的規則，其目的是避免出現像FTX 目前正在發生的情況。
不相信嗎？考慮一下另一個邊緣例子。在慘敗之前，Alameda Research 持有2000 萬MIM（Abracadabra 的穩定幣）的未償還貸款，以500 萬FTX 交易所的代幣FTT 作為抵押。不管你對Alameda（或Dani Sesta）有何看法，在市場動蕩的情況下，該債務已於11 月9 日全部償還。
他們為什麼要兌現這一點？ Alameda 並不是出於善意才償還了貸款。他們償還是因為在EVM 的世界裡沒有破產法第11 章（Chapter 11 bankruptcy）可以申請。如果Alameda 違約，他們的FTT 抵押品將立即被清算，並由清算人以當時17 美元的價格出售。
而還清貸款並重新獲得FTT 符合他們的最佳利益。
簡而言之，DeFi 成功了。
那麼DeFi 世界中的穩定幣部分呢？一個真正有效的穩定幣的測試是它與美元價值的掛鉤，這在市場波動時期可能會受到壓力。然而，Maker 的DAI 在上週的考驗中表現良好。
即使是由FTT 抵押35% 的MIM 穩定幣，結果表現也很好。在11 月9 日短暫貶值至0.974 美元後，MIM 重新獲得了其掛鉤價值。
DeFi 在社交層上失敗了
所以，當加密懷疑論者將“失敗”的罪名歸咎於DeFi 時，人們可能會有理由問——從什麼意義上說這是真的?
DeFi 交易和借貸協議是否按預期工作？是的，它們做到了。去中心化的穩定幣是否貶值並崩潰？不，它們沒有。
歸根結底，加密懷疑論者似乎並不明白這一點。不過，從某種意義上說，DeFi 也可能失敗了。
為什麼說DeFi 失敗了，是因為它的社區變得自滿，以至於忽視了早就應該做儲備證明了。 DeFi 之所以失敗，也因為我們沒有預料到SBF 的意圖，而應該始終保持懷疑。還因為我們為了方便而接受了中心化中介，自我監管是困難的，但對FTX 的信任讓業內太多人暴露在風險之下。
問題不在於DeFi 系統本身，而在於加密貨幣社區過於頻繁地損害了去中心化金融的價值。
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