撰寫：Ignas
編譯：深潮TechFlow
DeFi Llama 上包含有200 個DEX，數量太多，所以我只想聊其中的”前20 名”。但是，根據選擇的是TVL 還是交易量，Top 20 列表會有所不同。
首先看一下按TVL 排名的前20 DEX。
如果選擇7 天的交易量指標，前20 名就會發生巨大的變化：
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Uniswap 成為當之無愧的第一大DEX。
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Dodo 出現在第四位。
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MetaTdex、Hashflow、Serum、THORswap、ShibaSwap、Orca 和WOOfi 都進入排名。
當指標換成網絡流量數據時，排名再次發生變化，PancakeSwap 成為了第一。
因此，我不會根據純粹的指標排名來審查DEX，而是將重點放在創新、特點以及它們給該領域所帶來的影響這幾個方面上。
但還是有一點讓我震驚的是，為什麼DODO 按成交量排名第四？
憑藉4600 萬美元的TVL，它在過去7 天裡交易了5.68 億美元–這應該意味著不錯的資本效率。
然而大部分它的交易量來自2 個穩定幣對：
Dodo 的創新來自於主動做市商（PMM）算法。
PMM 通過在市場價格附近聚集更多資金，從而減少滑點。 Dodo 還引入了單代幣LP，以減少無常損失。
資本效率是大多數創新的焦點。 Uniswap 的V3 “集中流動資金”在2021 年推出。
今年Kyberswap 推出了具有類似功能的Kyber Elastic。
它的不同之處在於：
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反JIT/Snipe 保護。
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LP 費用再投資到LP 池中。
Trader Joe 的解決方案是Liquidity Book。 LB 將流動性集中到指定的特定價格區間，但LP 可以將流動性存入多個區間。
最終結果：更好的價格和更低的滑點。然而，按7 天交易量計算，Joe 被排除在前20 名之外，原因可能是它只部署在Avalanche 上。
Hashflow 的資本效率是通過連接交易者和專業做市商來實現的。
它使用做市商報價，而不是AMM，為我們提供0 滑點的CEX 交易體驗。
它還提供MEV 保護和無跨鏈橋跨鏈互換。
令人驚訝的是，BSC 上的BiSwap 進入了前20 名。
作為Pancakeswap 的競爭者，$BSW 是Uni V2 分叉。
它的主要賣點是激勵措施：50%的交換費退款、0.2%的交換費、農場、推薦計劃、Launchpad、彩票、質押、交易比賽……
Pancakeswap 今年也沒有停下：
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將$CAKE 的供應量上限定為7.5 億。
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採用vCAKE 的ve 代幣經濟學。
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通過與ApolloX 合作推出永續合約。
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擴展到Ethereum 和Aptos。
主要目標：盡可能多地燃燒掉$CAKE。
$CAKE 並不是唯一採用veToken 的DEX。
Balancer 採用了veBAL，由鎖定80%的BAL 和20%的ETH LP 代幣組成，以促進代幣持有者的長期一致性。
這是有代價的：鯨魚主導的治理將BAL 獎勵引導到他的池中。
Velodrome 將ve 代幣經濟學帶到了一個新的水平。
Velodrome 是Andre Cronje 失敗的Solidly 的一個改進版。
通過質押$VELO 4 年，用戶可以得到veVELO：一個以NFT 形式存在的ERC-721 治理代幣，它使用ve(3,3) rebase 機制。
veVELO 的持有人因有對排放量進行投票的權力，而獲得“賄賂”。
事實證明，它在Optimism 的項目中很受歡迎，因為他們可以獲得流動性，比自己發起的流動性挖礦活動更便宜。
對於Sushiswap 來說，今年是相當低迷的一年。
Sushi 已經沒有護城河了，所以DAO 投票決定將Sushi 所有的費用直接交給國庫。至少在一年內，推出新的代幣經濟學。
儘管如此，Sushi 還是設法保持了TVL 計算的前7 名和交易量計算的第6 名。
兩個專注於穩定幣的DEX 正在推出他們自己的……穩定幣。
對於Curve 和Platypus Finance 來說，流動性是至關重要的。為了吸引它，他們用自己的代幣作為獎勵給用戶。
但他們自己的穩定幣應該會讓流動性吸引力變得更便宜、更“有粘性”。
Curve 的crvUSD 的核心思想是藉貸-清算AMM 算法（LLAMMA）。它本身就是一個連續清算或去清算的AMM，應該可以減少壞賬風險。
除了自己的穩定幣，Platypus 還在NFT 方面進行了創新。
Platypus vePTP 系統需要質押$PTP 以獲得更高的穩定幣存款收益。但是Platypus Hero NFT 可以幫助你加快vePTP 的生成，在取消質押時保留一部分vePTP 等。
穩定幣互換即將進入Cosmos。
Osmosis 是Cosmos 上進行交易和收益質押的地方，該團隊即將推出穩定幣互換。
它是通過對A.Cronje 的Solidly 曲線公式進行升級和修改而建立的。
最後，Uniswap。
Uni V3 在2021 年4 月推出。從那時起，它：
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推出了NFT 交易；
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改進了界面和分析；
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部署在更多的鏈上；
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增加了用法幣購買加密貨幣的功能。
再過4 個月，Uni V3 的反分叉許可將到期。接下來會發生什麼？
總結：
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DEX 開發者專注於資本效率，減少滑點、無常損失和費用；
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解決方案圍繞集中流動性或做市商模式建立；
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擴展到其他鍊和NFT；
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推出穩定幣；
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激勵機制統治周圍的一切。
