文：KYLE WHITE
比特幣的波動率處於歷史低點，現貨市場的資金流入仍然低迷，本週的經濟日曆表明，波動率將動搖加密市場。
延續2022年的趨勢，加密市場缺乏積極的興奮點。雖然比特幣和山寨幣在2023年開始時仍然沒有什麼波動，但有幾個原因可能會導致波動性在1月份飆升。
2022年年底期間的市值來源：Arcane Research
Winklevoss致DCG的信引發破產恐慌
1月2日，Gemini聯合創始人Cameron Winklevoss給Digital Currency Group(DCG)創始人Barry Silbert寫了一封公開信，要求其回答9億美元鎖定客戶資金的問題。 Gemini與Silbert合作推出了“Earn”計劃，但自11月16日以來，由於DCG流動性問題，9億美元的客戶資金被鎖定。在這封信之後，加密推特開始對DCG產生FUD，認為存在類似三箭資本和FTX的流動性問題。
欠Gemini的債務可能會給DCG帶來巨大的財務壓力，因為他們可能會被迫出售大量的GBTC和ETHE頭寸，以及由其姐妹公司灰度經營的信託基金的其他頭寸。據Arcane Research稱，DCG履行債務義務的另一條途徑是啟動Reg M分配，允許GBTC和ETHE頭寸的持有者以1:1的比例贖回標的資產。
Arcane Research的高級分析師Vetle Lunde指出：
Reg M將導致出售加密貨幣現貨與購買灰度信託基金份額的大規模套利策略。如果這種情況發生，加密市場可能會面臨進一步的下行。
灰度信託持有的流通供應來源：Arcane Research
恐慌情緒高漲，流動性萎靡
DCG和Gemini事件發生在市場情緒低迷的時期。儘管有證據表明投資者計劃在2023年參與加密貨幣，但大多數市場參與者並不樂觀，也不願投資風險資產。 1月3日的恐懼與貪婪指數讀數為26分(滿分為100分)，與去年12月持平。
在低流動性時期，這種高程度的恐慌甚至更為嚴重。市場活動繼續下降，降至自6月24日Binance對比特幣交易對實行零交易費用以來從未見過的交易量。現貨交易量的低迷表明，今年年初，市場參與度的低迷將持續下去。
含Binance和不含Binance的比特幣交易量
來源：Arcane Research
如果DCG採取Reg M的方式，並且現貨市場交易量保持低位，那麼加密貨幣價格的回調可能在短期內加劇。
即將到來的經濟日曆暗示了可能的波動性
如下圖所示，宏觀市場在2023年將迎來一個繁忙的開始：
1月4日，星期三：
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ISM製造業PMI(美國工廠活動)
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美國JOLTs(職位空缺)
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聯邦公開市場委員會(FOMC)會議紀要
1月5日，星期四：
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美國貿易帳(淨出口額)
1月6日，星期五:
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非農就業數據和失業數據
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ISM非製造業PMI(商業狀況調查)
1月8日，星期日：
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Gemini向DCG提出的和解提議到期
1月12日(下週四)：
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美國消費者物價指數(CPI)通脹報告
1月13日(下週五)：
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美國銀行開始發布2022年第四季度財報
如果數字低於預期或發生任何不尋常的事情，股票市場可能會通過拋售作出反應。
現貨交易量減少的同時，BTC波動率也達到兩年零五個月低點。 Lunde認為，低波動率時期不會持續太長時間：
這些低波動率時期很少會持續很長時間，波動率壓縮期之後往往會出現大幅波動，即使在停滯的市場中也是如此。
BTC 7日和30日波動率來源：Arcane Research
一些分析人士認為，1月12日的美國CPI報告將顯示通脹飆升。如果是這樣的話，美聯儲可能會繼續加息，這在過去已經導致加密貨幣的市值下降。
進一步加息的可能性，加上當前的市場情緒，潛在的DCG破產和市場流動性下降，加密市場可能會再次下跌。