文/Kyle Waters & Matías Andrade，Coin Metrics；譯/金色財經xiaozou
本期的網絡現狀報告將探討我們所預計的2023年加密世界重要命題。
今年，由於持續的烏爾衝突及美聯儲量化緊縮，我們可能會再次面臨艱鉅的宏觀經濟狀況。 Terra/Luna、3AC和FTX-Alameda暴雷造成的貸款危機也將對加密領域裡的公司產生重大影響。此外，我們預計美國和歐盟將加強金融監管，包括《數字商品消費者保護法》（DCCPA）及加密資產市場（MiCA）監管框架。
在以太坊合併之後（規模驚人的技術升級），以太坊生態系統將繼續按照其發展路線圖進行建設，上海昇級預計將在第一季度末或第二季度初進行。隨著比特幣、以太坊和其他區塊鏈開發人員大力尋求可擴展性的最佳解決方案，第二層（L2）擴展技術在廣度和採用上將保持持續增長。
在去中心化金融（DeFi）方面，預計現實世界資產（RWA）代幣化也將成為今年加密市場的一個重要主題。樂觀估計，與數字資產集成的“Game-Fi”遊戲項目將越來越流行，獲得越來越多的投資。這些項目為玩家提供了一種新方式供其賺取和使用數字資產，我們預計這一領域將顯現出強勁的增長和新發展態勢。
總體來說，2023年將是加密世界挑戰和機遇並存的一年。我們將密切關注重要事態的進展。
以太坊跨越大合併
隨著以太坊跨越了合併之年，其開發者、用戶和生態系統支持者都在翹首企盼這個最大的智能合約平台的下一步升級計劃。合併帶來了諸多影響，但合併也只是以太坊路線圖中的一步，以太坊開發人員已經做好了設計佈局，在網絡上實現大規模採用。
計劃於2023年進行的第一次升級即上海昇級（以太坊硬分叉歷來以城市命名），將支持從共識層提取所質押的ETH。這次升級預計將在早春進行，需要等待以太坊測試網測試成功後。由於要獲得ETH質押獎勵要求驗證者的有效質押餘額需維持在32 ETH以上，精明的驗證者應會提取32 ETH以外的獎勵以投入更高效的活動，例如存入DeFi協議。目前以太坊的共識層（也稱為信標鏈）上累積並鎖定了約1百萬ETH質押獎勵。
但這些ETH不會一次性在市場上全部解鎖。當前規格允許每天最多有57,600個驗證者提款（256個/epoch）。使用今天的數據，平均每個驗證者持有約34個ETH的總餘額，這意味著每天有（34-32）* 57600 = 115200個ETH進入流動性市場，直到所有驗證者都有機會提取額外餘額，可能需要10天左右（約50萬個活躍驗證者/每天約5.76萬個提款）。
然而，其中一個重要的考量是流動性質押衍生品的效力，它減輕了額外餘額的提款壓力。此外，像交易所這樣的大型質押運營商可能會設有獎勵池並啟動額外驗證節點。可以肯定的是，啟動質押提款將是一項值得注意的事件，不僅因為它帶來的技術方面影響，還因為它在短期內會對ETH市場動態有所影響。
合併是以太坊的一個重要里程碑和關鍵成就。但在2023年，以太坊生態系統的參與者還將繼續與權益證明的複雜局面糾葛。研發人員正在深入思考如何防範最大可提取值（MEV）帶來的中心化威脅和協議風險。
L2的採用會繼續加速嗎？
加密世界面臨的最緊迫的問題之一就是區塊鏈擴展問題。雖然交易費用水平在2022年下半年有所下降，但某些應用程序和用戶在以太坊等鏈上的支付成本仍然高昂，目前以太坊的每秒交易量（TPS）最高可達15筆左右。即使比特幣的平均交易費用達到近1美元（例如1月1日為62美分），小額轉賬仍然不切實際。 2023年可能會是開發人員團結一致解決此問題的關鍵時刻。
在以太坊生態系統中，開發人員將集中精力在第二層（L2）擴展技術（即rollup）的實現和採用上下功夫。 rollup的關鍵理念是將昂貴的計算轉移到鏈下，而只在基礎層存儲（“rolling up”）批量交易的結果及其正確性證明。這樣便可實現更高的吞吐量，同時繼承基礎層帶來的安全性。
Optimism和Arbitrum是最大的兩個以太坊L2，它們在去年經歷了不可思議的增長。 2022年，L2使用的以太坊gas份額增加了兩倍。真是讓人歡欣鼓舞，但以太坊上rollup的前景則更加光明；正在計劃之中的以太坊改進提案EIP-4844將顯著降低rollup交易成本。部署時間表尚不確定，但EIP-4844很可能在2023年實現，助力推動L2的採用。
關於比特幣網絡，BTC在閃電網絡上（比特幣網絡的擴展解決方案）的持有量從2022年的3K上升到了5K。 2023年，比特幣生態系統參與者將優先重點考慮加強採用閃電網絡應用程序，尤其是那些迄今為止還不願採用閃電網絡進行存取款的交易所（這真的讓人驚訝）。
國會山的法規
FTX暴雷的影響將主導美國關於加密監管的對話。 Sam Bankman-Fried目前在美國領土上，被指控犯有八項罪名，包括洗錢、共謀實施電信欺詐和證券欺詐。審判將於10月2日在紐約聯邦法院開庭。
FTX崩塌後，美國國會議員繼續推動提出保障措施，包括擬議的數字商品消費者保護法。此外，穩定幣預計將成為監管討論的焦點。隨著2022年創紀錄的7萬億美元的結算，穩定幣已經證明了其產品市場契合度，並在DeFi應用程序中獲得大量應用，用於國際商業，成為一種便捷的交換媒介。但穩定幣治理仍然是監管討論的一個重要事項，特別是在存在使用管理密鑰等新風險的情況下。
監督美國證券交易委員會（SEC）的參議院銀行委員會和眾議院金融服務委員會對加密貨幣持有不同看法。隨著新的代表掌控眾議院金融服務委員會，美國證券交易委員會對加密貨幣的態度可能會有所緩和。監督美國商品期貨交易委員會（CFTC）的參議院農業委員會和眾議院農業委員會，預計其所持立場都將對數字資產更為有利。隨著SEC和CFTC明確交易所、穩定幣和加密貨幣安全狀況的監管權威主體後，我們可以期待美國國內監管方面的進一步發展。
歐盟的MiCA和RTA法案
加密資產市場監管法案MiCA是一套管理歐盟內部加密行業的監管框架，計劃於今年通過，並於2024年生效。該法案要求在歐盟運營的加密資產服務供應商（CASPs）在歐盟內部經營管理並受其監管，而且需隔離客戶資產。此外，MiCA框架還規定了對錢包和交易所等基礎設施服務的具體要求。這些要求旨在確保服務的安全性和完整性，並防止洗錢和恐怖主義融資等活動。該框架還包含ESG（環境，社會和公司治理）要求，包括為共識機制建立“最低可持續性標準”的要求，這可能會對工作量證明擔保資產有所影響。
此外，MiCA框架還監管資產參考代幣（ARTs）和非歐元電子貨幣代幣（EMTs）的發行情況，非歐元穩定幣的日交易量上限為2億歐元。它還包括針對CASPs的嚴格的TFR資金轉移監管——無豁免或最低金額——以及對超過1000歐元的轉賬嚴格的“反洗錢”要求。該框架還封禁算法穩定幣，但所使用的話語可能會影響到去中心化穩定幣，如Maker’s DAI。
MiCA框架界定了兩種類型的加密資產：“虛擬金融資產”（VFAs）和“穩定幣”。 MiCA框架要求VFAs和穩定幣以透明和公平的方式發行和交易，並向投資者進行適當信息披露。它還要求VFAs和穩定幣接受穩健的風險管理和公司治理框架監管。 MiCA框架下的穩定幣法規將在MiCA和TFR法案通過後的12個月後生效，並設有18個月的定期重估機制。
總的來說，MiCA歐盟監管框架是歐盟內部加密行業監管向前邁出的重要一步。它提供了一套清晰一致的規則，有助於促進加密市場的增長和發展，同時也保護了投資者和消費者權益。
現實世界資產
現實世界資產（RWA）代幣化是在區塊鏈上以數字代幣形式表示物理和傳統金融資產的過程。這些代幣可以像傳統證券一樣進行買賣，從而實現更高效、更安全的現實世界資產交易。根據FortunaFi的報告，RWA代幣的總持有量已從22年第二季度的17.5億美元下降至6.21億美元。儘管有所下降，RWA代幣化仍然是加密市場中一個頗具前景的增長領域。
最近，12家銀行（包括美國銀行和花旗銀行）進行了一項試點計劃，將多種項目代幣化，以縮短交易結算時間至T+1日。這意味著交易可以在一個工作日內完成並結算，而不是通常的T+2或T+3結算週期。 2022年11月初，摩根大通、德意志銀行和SBI數字資產控股公司通過以太坊L2網絡Polygon交易代幣化貨幣和主權債券。這表明主要金融機構正越來越多地採用RWA代幣化運營業務，並且越來越多地採用L2進行擴展。
去中心化融資平台MakerDAO最近已將資金配置為4億美元的短期國債和1億美元的投資級公司債券。 MakerDAO不久前還通過了贊成票，允許與亨廷頓谷銀行合作對商業房地產進行抵押貸款。 Société Générale還與Maker合作，為其數字資產子公司建立了一個財庫，支持以代表AAA級擔保債券的OFH代幣為抵押品，借入最高限額3000萬美元的DAI。這些舉措具有重要意義，因為它們彰顯了各項資產作為加密原生協議抵押品的潛力。 RWA支持的貸款也出現了激增，達到了1.4億美元。這表明對RWA代幣作為現實世界資產融資手段的需求正在不斷增長。
金融服務公司WisdomTree也推出了一個名為WTSY（短期國債數字基金）的數字基金。該基金跟踪Solactive 1-3年期國債指數，並將在以太坊或Stellar網絡上進行代幣化。這進一步顯示了RWA代幣化改變傳統金融市場的潛力。
總而言之，加密市場對RWA代幣化的採用正在增加，主要金融機構和平台正在探索在不同交易裡使用這些代幣。雖然RWA代幣的總持有量有所下降，但該領域的增長潛力仍然強勁。
Game-Fi
遊戲毫無疑問是新技術的主要採用者，開發者努力創造出新鮮體驗來吸引玩家。自2022年以來，那些投資和開發超越玩賺概念遊戲的遊戲公司得到穩步增長。包括MMORPG遊戲Big Time、Star Atlas、Yuga的Otherside和Ember Sword在內的各項目都吸引了大量投資，並得到知名遊戲開發商的幫助，實現成果轉化。這些發展表明，遊戲行業有潛力擁抱區塊鏈技術，並為玩家創造新機會來賺取和擁有遊戲內資產。未來游戲產業將如何繼續採用新技術進行創新，讓我們拭目以待。
結論
綜上所述，2023年的加密市場預計將面臨一系列挑戰和機遇。我們可以預見，金融監管力度加強，新技術發展強勁，宏觀經濟持續不穩定，行業還會面臨其他挑戰。儘管困難重重，加密市場仍然是一個充滿活力、具有潛在變革力量的領域，我們將密切持續關注其關鍵動態。