原文作者：CapitalismLab
上海昇級在即，流動性質押賽道火熱。上海昇級後由於開啟了unstake ，也會大大降低stETH 等de-peg 的幅度和風險，適合更多用戶參與。
本文將為你詳細比對各家流動性質押的優劣勢，幫你找到適合自己的ETH 質押生息方案。
如上圖，總體來看：
收益率方面各家差異不大，純質押約4%-5% ，做AMM 約7%，Frax 目前有一定早期紅利；
流動性方面差異巨大，對於0.2% 的滑點（半個月純質押收益），stETH 可以賣40000個， 而bETH 僅可以賣10個；
去中心化和透明度方面，DeFi 顯著好於CeFi。
此外除開挖礦收益外，折價也是影響收益率的一個重要來源，需要特別注意觀察。
Lido
流動性好，玩法多，是最普適的，對於大資金用戶更是不二之選。
由於wstETH 已經跨鏈到Op/Arbi 大幅降低了Gas Fee，對於小資金量用戶和想嘗試的入門用戶都是比較友好的。
當前stETH 有1% 的折價，推薦通過1inch.io 購買（L2 也適用）。如上所述，入門用戶建議先在L2 上玩玩。
stETH 底層節點運營商為目前DAO審批制，完全透明但需要許可，去中心化程度有提高空間。協議也會抽成10% 以支付節點運營商的費用和作為國庫收入，這個抽成比例是相對較低的。
更多關於Lido 的信息可以參考這篇文章，你也可以加入Lido 中文社區交易所提問。
wstETH Arbitrum 生態的介紹
gas 費用更少，收益更高。
AMM：
Balancer:https://arbitrum.balancer.fi
Kyberswap:https://kyberswap.com/pools
Curve (To Launch):https://arbitrum.curve.fi
Lend：
Radiant(To Launch):https://radiant.capital
Option：
Premia:https://premia.finance
Dopex(To Launch):https://app.dopex.io/ssov
Perp:
Mycelium(To Launch):https://mycelium.xyz
Rocket Pool
特色為“無需許可”，人人都可以成為節點運營商，用戶使用16ETH 即可在服務器上搭建節點，另一半16ETH 就由非節點運營用戶提供。
rETH 適合有廉價服務器資源的人，收益高達9%，因為其可以享受到RPL 獎勵並且分享其他用戶的抽成。
對於非節點運營用戶，協議抽成為15%，收益率和流動性上沒有什麼優勢，不過去中心化程度是略高的。
Frax
22年底才發布，處於早期紅利期，當前收益較高，ARP 上sfrxETH 超7%，Convex/Curve 做LP 更是超過10% 。
不過frxETH 幾乎沒有折價，吃不到折價收窄的收益。
frxETH 協議抽成為10%，目前並未支付任何費用給節點運營商，疑似自運營，中心化程度略高於前兩家。
總體而言比較適合熟悉Frax/Curve 生態的用戶和較專業的DeFi 用戶。
frxETH具體設計邏輯
frxETH = 沒有質押獎勵的stETH
sfrxETH = wstETH，加上frxETH 的那部分的質押獎勵。
frxETH 的設計很新穎。當你把SETH 存入Frax 時，你會得到1比1 frxETH，與1個ETH=1 個WETH 相同。
為了獲得質押收益，你必須將frxETH 質押為sfrxETH。如果只有一半的人將frxETH 變成sfrxETH，那麼sfrxETH 質擁者將獲得兩倍的收益。
讓我看一下Convex，你會發現stETH-ETH 的base vPAR 比frxETH-ETH pool 高很多，為什麼呢？
這是因為LP 也可以獲得stETH 質押獎勵，這使得Lido 可以分配更少的LDO 獎勵來達到目標的apr 和流動性。
Frax 擁有大量CVX，可用於賄賂crv 獎勵，隨著算法穩定幣敘事退潮，他們可能想將CVX 用於其他用途。他們可以使用Crv 獎勵來代替Curve 中的質押獎勵，可能就是frxETH 設計成獲得質押獎勵的原因。
Coinbase
源於Coinbase 的ETH2.0 服務，抽成25%。
各方面都較為平庸，可能比較適合有美國合規需求的機構？
在較大折價時也有一定Alpha，可以保持關注。
Binance
存入幣安的ETH2.0 服務質押即可獲取bETH，目前其二級市場有～3%折價。
幣安在費用和底層運營商方面均不透明，在界面上文字遊戲誤導用戶「本人實測目前約4%，預估其抽成20%左右」，底層也有不小概率委託給了自家投資的有監守自盜黑歷史的Ankr 等節點運營商。
流動性匱乏，10bETH 就要賣到0.2%，DeFi Lego 也較少，只有大幅折價買入才比較划算，切記不要直接存入，要現貨買bETH。
此外，實際上用戶存到CeFi 機構的ETH 大部分也參與了質押或者流動性質押，其中包括Celsius 這種吸收ETH 存款然後去隨意操作的（由於流動性問題容易玩脫），
也包括Matrixport 這種提供透明化產品的，總而言之其實你不自己做質押或者流動性質押的話，存到機構實際上也會或暗或明的去做這個。
總結
收益率（抽成），流動性，折價，風險是參與流動性質押的四要素，合理比對各家的四點即可找到適合自己的方案。
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