來源：“經濟觀察報”（ID:eeo-com-cn），作者：鄒永勤
圖片來源：由無界版圖AI工俱生成
近期A股市場上亦有不少上市公司紛紛披露其在AIGC領域的投資進展，並因此引發股價的大幅上漲。
壹||此番AIGC概念的再度崛起，源於ChatGPT的火爆出圈並由此帶來商業變現模式的確立。
貳||研報中，看好AIGC未來發展前景是主流所在，而且相當多的券商觀點一致指向“2030年左右AIGC的市場規模有望超萬億元”。
叁||產業投資機構時代伯樂在接受記者採訪時認為，從產業鏈的思維出發，ChatGPT的誕生確實會推動一部分關鍵技術進步，但就當前AIGC而言，總體還是趨向於風險性機會；“一級股權更應將目光專注在長線投資機會上，對於階段性風口出現該謹慎把握”。
它的問世，有可能帶來一場新的工業革命；如果搭不上這班車，就有可能被淘汰。
這兩個“可能”，是360創始人周鴻禕於2月9日下午在與搜狐CEO張朝陽的直播對話中對近期異常火爆的ChatGPT的概括性點評。在他高度評價的背後，則是三六零（601360.SH）日前因涉AIGC概念而股價強勢“三連板”，當周成交量更是創下該股上市以來的歷史新高。
而這，只不過是近期全球掀起的追捧AIGC/ChatGPT浪潮中的一個小插曲。通聯數據Datayes的統計顯示，A股市場的AIGC板塊指數從2022年12月29日最低點的912.08點（當天成交金額僅70.60億元）起步，至2023年2月10日最高點的1240.80點（當天成交金額約487.69億元），短短一個多月時間指數漲幅已然高達36%，單日成交金額更是翻了約6倍。而總市值方面，亦從2022年12月29日的4702.14億元增加至2023年2月8日的6114.46億元，期間板塊內多只個股漲幅翻番，造富效應顯現。
因ChatGPT而火
AIGC（即AI生成內容）並非是一個新出的概念，在此前的元宇宙大潮中它就曾被視為WEB3.0時代主流而一度備受追捧，後來因市場擔憂其在產品落地和商業變現方面存在不確定性而不了了之。
此番AIGC概念的再度崛起，源於ChatGPT的火爆出圈並由此帶來商業變現模式的確立。
公開資料顯示，ChatGPT是OpenAI於2022年11月底推出的一款人工智能對話聊天機器人，是基於GPT-3.5（GPT-3的改進版）模型的變體。該產品甫一上線便迅速走紅，到2023年1月底，ChatGPT的月活用戶已突破1億，成為史上增長最快的消費者應用。
“雖然完全實現認知智能仍然任重道遠，但是ChatGPT代表著人工智能在認知智能方面向前邁了一大步”，通聯數據資深算法專家薛偉對經濟觀察網記者表示，人工智能大致分為三個層次，計算智能、感知智能、認知智能。計算智能指的是具有存儲和計算的能力，機器早已超越人類。感知智能包括視覺、聽覺、觸覺等感知能力，這時機器已經做的不錯，而且有很廣泛的應用了。對於機器來講，最有挑戰的是認知智能，指的是機器具有理解和思考的能力，掌握了知識，並且能夠利用知識做推理和決策。
他進一步指出，ChatGPT模型中存儲了大量的知識，並且能夠做一定水平的推理，表現出了一些在之前的小模型中不曾出現過的能力，打破了模型性能相對於模型規模的線性增長定律，實現了指數增長。 “未來隨著使用更大規模的語料數據，以及其他的技術上的進步，大模型有望繼續提升認知智能的水平，更廣泛更深遠的影響人類社會”。
對於ChatGPT這個新品，科技圈的大佬們均紛紛點贊，其中尤以前世界首富、美國微軟公司聯合創始人比爾蓋茨為最。他多次在公開場合表示對ChatGPT的讚賞，並認為它的重大歷史意義，不亞於PC和互聯網誕生。
而周鴻禕在2月9日下午的直播中更是直言，GPT模型（ChatGPT只是GPT裡面的一個子模型）的問世，宣告了計算機或者這種大算力在大力出奇蹟的方式下，它對人類自然語言的充分理解，有可能帶來一場新的工業革命；“所以這也是為什麼那麼多的公司爭先恐後都要搭上這班車；因為如果搭不上這班車，就有可能被淘汰”。
那麼，ChatGPT的大熱為何又能帶火AIGC概念？它們兩者之間存在何種關係？
“AIGC是通過人工智能技術生成內容，包括文字、代碼、圖像、音頻和視頻等，而ChatGPT則屬於AIGC領域中一個具有里程碑意義的模型，用來生成文字和代碼兩類內容”；薛偉強調，由於ChatGPT在文字和代碼生成上表現出了非常出色的能力，尤其是在知識存儲和推理方面的質的飛躍，大大提升了AIGC在文本和代碼生成上的可用性，極大的推動了AIGC的進一步發展。 “另外，ChatGPT屬於OpenAI公司的GPT-3.5系列，有傳言稱OpenAI在2023年將發布GPT-4，而GPT-4有可能是多模型的大模型；也就是說除了文字和代碼，它也可以生成圖像、音頻，甚至是視頻”。
中信證券在2月6日發布的研究報告中指出，ChatGPT的成功向我們展示了大模型是一個快速發展、快速引爆市場的機會型技術，未來具有巨大的商業化發展潛力。 ChatGPT的出現以及相應產業化商業化的落地將會為從用戶創作（UGC）到AI創作（AIGC）的轉型提供關鍵的支持，在寫作助手、在線翻譯、情感分析、問答系統、代碼開發、智能客服等領域商業化進程有望加速。並強調，“ChatGPT有望率先落地AIGC領域，推動AI領域公司商業化進程加速，打開新的市場空間”。
而東方證券的浦俊懿團隊於2月8日發布的研報中表示，AIGC即人工智能內容生成，ChatGPT就是典型的文本生成式的AIGC，其目前的成功也有望帶動AIGC在圖像、音樂、視頻等其他領域落地；“隨著ChatGPT開啟付費訂閱試點，AIGC的商業化進程正式拉開帷幕”。
市場空間有望超萬億
浦俊懿在研報中還透露了AIGC領域已獲得資本熱捧。據CBInsights統計，ChatGPT概念領域目前約有250家初創公司，其中51％融資進度在A輪或天使輪。 2022年，ChatGPT和生成式AI（AIGC）領域吸金超過26億美元，共誕生出6家獨角獸，估值最高的就是290億美元的OpenAI，微軟也在近期宣布將在未來幾年向OpenAI持續投資100億美元。
實際上，近期A股市場上亦有不少上市公司紛紛披露其在AIGC領域的投資進展，並因此引發股價的大幅上漲。比如雲從科技（688327.SH）早於2022年11月底便在互動平台上表示他們在AIGC賽道上面已有所佈局，並強調未來將繼續在AIGC領域進行深耕。
此外，著名網絡公司三六零於2月7日在互動平台上表態，該公司的人工智能研究院從2020年開始一直在包括類ChatGPT技術在內的AIGC技術上有持續性的投入；而崑崙萬維（300418.SZ）則於2月8日在互動平台上透露，該公司在AIGC方向已有多項佈局，且旗下的Opera瀏覽器目前正計劃接入ChatGPT。
“伴隨著各大互聯網巨頭頻繁介入AIGC領域，今年有望成為商業化落地大年”，知名私募機構建泓時代資產管理有限公司副總裁趙媛媛在接受經濟觀察網記者採訪時如是表態。
那麼，這些在AIGC領域積極進取的上市公司又是如何看待這一產業的發展前景？記者日前以投資者身份致電雲從科技董秘辦進行諮詢。
接電話的工作人員對記者表示，其實AIGC這個概念已經存在蠻久，只不過最近因ChatGPT的火爆重新引發了市場對它的關注；“它未來的市場有多大？這個問題可能只有專業的調研公司才會有具體的市場數據和答案；據我們了解，有一些智庫機構曾對此做出預測，大概到2030年左右，AIGC的市場規模應該是會超萬億級別的”。
通聯數據Datayes的統計顯示，近期市場關於AIGC的調研報告明顯增多，自2月1日至2月10日，短短10天時間標題中包含“AIGC”關鍵字的券商研究報告就多達73份，而且以深度研究報告居多。
記者留意到，在這些研報中，看好AIGC未來發展前景是主流所在，而且相當多的券商觀點一致指向“2030年左右AIGC的市場規模有望超萬億元”。
其中，華鑫證券的朱珠在研報中表示，2023年人工智能從學術研究逐漸走向產業化，商業與AI技術的融合形成互為支點的發展格局，進入產業規模商用期；2025年中國生成式AI應用規模有望達到2070億元，2030年AIGC市場規模有望超萬億元。
招銀國際2月10日發布的研究報告則以“AIGC發展大年，推動新一輪產業革命”為標題，指出近年全球科技龍頭持續投入AIGC領域以及近期ChatGPT應用落地加速，2023年AIGC大模型與產業將迎來快速發展期。預測2025年AIGC滲透率將達10%，至2030年AIGC市場規模達1108億美元(對應2021-2030年CAGR達34%)。
其中，對話式AI預計2030年市場規模達34億美元(vs.2021年5.2億美元)。當前AIGC企業變現模式主要為：訂閱付費(每月訂閱)、按量收費(數據請求量、計算量、圖片張數、模型訓練次數等)，未來MaaS（模型即服務）有望復制SaaS企服路線迎來需求爆發奇點(海外HuggingFace已成型)。
西部證券亦認為2023年有望成為AIGC發展大年。他們在報告中指出，近期微軟、谷歌等全球計軟件互聯網大廠大力投入AIGC，並開始探索應用層面的突破，AIGC已經來到兩年前自動駕駛的應用突破拐點，2023年有望成為AIGC大年。類似ChatGPT的“大模型”作為AIGC的底層平台，將成為AIGC的核心資源。
對於“2023年是AIGC發展大年”的觀點，雲從科技的上述工作人員對記者表示，這是券商機構基於一些初步的溝通和調研從而形成一個判斷，他們不方便判斷它的對與錯；“但可以明確的是，AIGC是一個非常前沿的技術，其應用場景也是非常豐富；所以我們覺得他未來的發展空間相對來說會比較大”。
對AIGC的發展前景充滿信心的還廣發信息技術ETF基金經理霍華明。他對經濟觀察網記者指出，AIGC與早期的變革一樣，是屬於信息技術板塊增長的核心動力。信息技術一直在引領社會的發展，當年的搜索引擎、社交、即時通訊、再到短視頻，每一個產物都是信息技術引領社會發展的象徵，同時它的爆發式發展，一方面離不開信息技術產業眾多的基礎技術，另一方面又革新了信息技術產業，使人類的生活更具效率，更加便捷。
在被問到如何看待AIGC的發展前景時，薛偉表示，互聯網的發展經歷了PGC、UGC兩個階段，也就是專家生產內容和用戶生產內容；“現在來看，我們很有可能將逐步進入AIGC的時代，也就意味著互聯網上的各類內容中由AI生產的比例將越來越高”。
泡沫之辨：風險與機遇
然而，並不是所有機構都一邊倒的看好AIGC的前景；在經過將近兩個月的持續追捧、尤其是谷歌在2月9日對其人工智能聊天機器人Bard（作為ChatGPT的競品）進行功能演示時出錯導致市值一度蒸發1000多億美元（約合6800億元人民幣）後，不少機構對此趨向於謹慎。
產業投資機構時代伯樂在接受記者採訪時認為，從產業鏈的思維出發，ChatGPT的誕生確實會推動一部分關鍵技術進步，但就當前AIGC而言，總體還是趨向於風險性機會；“一級股權更應將目光專注在長線投資機會上，對於階段性風口出現該謹慎把握”。
而光大證券在2月9日的“每日策略”中更是直言，“全球巨頭持續佈局ChatGPT，但目前已被吹捧太高，概念投機性愈強，分化是必然”。
通聯數據Datayes的統計顯示，AIGC板塊指數從2022年12月29日至2023年2月10日錄得了36%的漲幅，而一些領漲個股更是實現了翻番；漲幅前三的分別有：海天瑞聲（688787.SH）210.10%、漢王科技（002362.SZ）115.49%、雲從科技108.25%。
值得注意的是，上述漲幅巨大的個股近期均受到了監管層的高度關注，紛紛被下發函件（或關注函或監管工作函）。其中，漢王科技在2月7日被下發關注函後，在2月10日再度被深交所點名為“漲幅異常”而進行重點監控；而海天瑞聲更是被連發問詢函和監管工作函，監管層擠泡沫意圖明顯。
一些漲幅巨大的AIGC概念股亦開始紛紛發佈公告提示風險。比如海天瑞聲在2月9日發佈公告稱，他們注意到ChatGPT等AIGC類話題近期在國內、國外產業界引發了大量關注和討論，公司自身始終秉承冷靜、理性、專業的態度看待包括ChatGPT等在內的各類產業界新現像對公司業務所能產生的實質影響，公司認為整個AIGC領域未來將保持長期向上發展趨勢，但其發展速度、階段性效果等需要冷靜分析、避免短期盲目過熱，公司始終堅信需要回歸到行業及公司業務基本面看待各類新現象所能產生的價值。請廣大投資者務必注意投資風險，理性決策、審慎投資。
作為高度看好AIGC前景的科技名人，周鴻禕亦認同當前AIGC領域內的ChatGPT已經出現泡沫。在直播中，他表示，現在的世界很亂，很多公司都宣稱要做ChatGPT，其實這已經是一個泡沫。但他同時強調，有泡沫並不就是壞事，反過來會促使更多的優秀人才和資金湧入這個領域，從而使得有基礎的公司將享受溢價。
在深圳某私募機構任職研究員的黃穗亦持類似觀點。她向記者強調，從歷史經驗來看，絕大部分新產業新技術從誕生到走向成功，期間都會伴隨著一定的泡沫；“這個很好理解，如果大家都看好這項新事物或新技術，必然都想去參與從而形成泡沫；而隨著全社會要素的集合，反而將更有利於該項新事物或新技術的推廣並走向成功，無論是PC互聯網還是移動互聯網，它們的成長歷程都印證著這一規律。現在的AIGC會否重演這一規律，這個沒有人有上帝視角，所以不可能有明確答案；只能說是大概率事件”。
黃穗進一步指出，產業與投資是兩回事，一定的泡沫對於產業前景而言是利好，但對於投資者而言則往往預示著風險；“畢竟有泡沫，就說明這個領域存在一些蹭熱度的公司，或者是沒有發展基礎的公司，這是需要謹慎對待的，別盲目擁抱泡沫。比如在2000年科網股泡沫時你投資了三大門戶網站，那就大賺特賺；但如果你介入的是8848之類的網站，等泡沫破滅時只能虧損離場”。
那麼，在AIGC這場已經顯現的泡沫中，有哪些公司是有發展基礎，而又有哪些公司是在蹭熱度的呢？在周鴻禕看來，那些此前根本沒有大數據存儲和能力的公司卻宣稱要做ChatGPT，這樣就是蹭熱度了。他同時指出，雖然很多公司都宣稱要做ChatGPT，但並不是人人都能搭上這班車；“OpenAI背後有微軟，谷歌、百度對ChatGPT響應積極，也是因為有搜索引擎業務的支撐，以及背後的服務器集群；而這些，都是ChatGPT大模型的必備基礎”。
搜狐CEO張朝陽亦持相同觀點。在2月9日的直播對話中，他指出，ChatGPT的成功是算法的增持，如果沒有服務器能力也沒有算法增持的公司，千萬別因為近期ChatGPT的大火而跳進去這個風口，否則結果只會白白把公司的資源消耗完畢而沒什麼成果；“有搜索能力的公司，可以有這方面的一些準備”。
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