自FTX暴雷之後，美國監管機構對加密資產的態度從猶疑不定轉向重拳出擊。
當地時間週日，據媒體報導，美國證券交易委員會(SEC) 計劃對發行穩定幣的公司Paxos採取行動，此舉將對1370億美元的穩定幣市場產生重大影響。
Paxos表示，SEC正在考慮是否將該公司與幣安共同發行的穩定幣BUSD認定為證券產品。如果是，那Paxos應該根據聯邦證券法註冊BUSD，並像證券發行商一樣接受監管。
就在上週，紐約州金融監管機構已命令Paxos停止發行BUSD。
1370億美元的穩定幣市場
穩定幣是一種特殊的加密貨幣，被譽為加密貨幣中的聖杯，通常由債券或儲備現金等實物資產支持，匯率相對穩定。
穩定幣已經成為加密貨幣市場的支柱，投資者可以通過穩定幣快速買賣不同的貨幣，而不必先兌換成法幣。
雖然SEC目前尚未展開正式行動，SEC的下一步棋勢必引發幣圈震盪。除了BUSD，包括泰達幣（USDT）和USDC在內的穩定幣同樣在美國發行，僅泰達幣和USDC合計市場規模就高達1100億美元。市場擔心SEC對BUSD的監管會影響其他穩定幣。
雖然SEC尚未公佈具體指控，但目前監管的爭議焦點在於穩定幣是否為證券產品。
SEC主要使用豪威測試(Howey Test) 來判定某個產品是不是證券，豪威測試考量以下四個要素：
1）是金錢（money）的投資;
2）該投資期待利益（profits）的產生；
3）該投資是針對特定事業（common enterprise）的；
4）利益的產生源自發行人或第三人的努力。
有分析人士對媒體表示，如果BUSD被認定為證券，其他穩定幣也會被打上相同的標籤。
律師事務所BCLP的合夥人Renato Mariotti對媒體表示:
“如果SEC起訴了Paxos，其他任何穩定幣的發行商都應該按證券法註冊，否則就要準備和SEC打官司了。”
加密資產投資機構CoinShares產品主管Townsend Lansing認為：
“SEC針對的是Paxos和BUSD，但可能對其他向美國銷售比特幣的穩定幣發行人產生廣泛影響。”
SEC的下一步
SEC接下來會如何行動？ Paxos和幣安又會如何應對？這是當前市場關注的焦點。
律師Renato Mariotti認為:
“Paxos可能會和SEC在法庭上交鋒，但代價將是巨大的。訴訟可能需要數年時間，輸給SEC的風險很大。Paxos與SEC作對這一事實本身就會帶來風險，並可能降低BUSD對市場的吸引力。”
Townsend Lansing指出：
“如果鬥爭失敗，BUSD大概將不能在美國市場流通，會被美國的加密交易所下架，其他穩定幣很有可能也會步其後塵。”
Mariotti還指出，另一種可能是，SEC會細化對穩定幣的監管，更明確地規定哪些資產被用來支持穩定幣，以及相關市場信息披露要求。
不過，蘇塞克斯大學金融學教授Carol Alexander認為，美國監管機構的行動更多是針對幣安，而不是穩定幣。
她認為，泰達幣和USDC的發行商Tether和Circle“與美國政府關係密切”，此前，Circle的CEO Jeremy Allaire還曾呼籲對穩定幣加強監管。但幣安則相反，這家全球最大交易所經常傳出洗錢、違反證券法等醜聞。 Carol認為，這可能是SEC盯上BUSD的原因。
