比特幣(BTC) 交易員充滿希望的樂觀情緒似乎在3 月的第一周消散，因為關鍵的鏈上指標提供了阻力。
現在比特幣價格有可能重新測試22,000 美元的水平，如果發生這種情況，一波賣空者將獲利。如果賣空者的行使價觸及，一些分析師認為比特幣價格可能跌至19,000 美元。
按行使價排列的比特幣期權。資料來源：Coinglass
少數分析師仍預計BTC 價格在短期內將達到25,000 美元，鏈上數據突出了價格在較高水平受到阻力的幾個原因。
已實現的價格指標突出了獲利回吐
市場參與者對美聯儲加息和高通脹的擔憂是比特幣價格面臨的沉重宏觀阻力，這讓投資者權衡比特幣投資的貨幣時間價值。為了衡量鏈上的TVM，可以根據持有比特幣的時間和平均獲取成本將比特幣持有者分組。
在過去6 個月內購買BTC 的投資者受益於早期熊市條件，平均實現價格為21,000 美元，這使他們獲利。所有BTC 持有者的平均市場實現價格為19,800 美元，目前也處於盈利狀態。
相反，持有超過6 個月的BTC 的實現價格高於其他市場組，為23,500 美元。當比特幣達到23,500 美元以上時，6 個多月來幾乎沒有看到TVM 回報的持有者可能會對突破施加壓力，因為他們急於鎖定利潤。
按持有時間劃分的比特幣供應成本基礎。資料來源：Glassnode
流動性流入增加，但與2022 年相比相形見絀
比特幣價格對利率和美元指數(DXY) 高度敏感，這給風險資產帶來了壓力。這些因素的負面影響對賣空者有利，但對比特幣價格不利。比特幣價格承受空頭壓力的最佳方式是新的多頭流動性和現貨買家進入市場。
分析交易所淨流量是衡量新流動性的好方法，目前該指標自2023 年初以來增長了34%，但低於16 億美元的年均日均值。
比特幣交易量。資料來源：Glassnode
目前，分析師的普遍共識是，對支持加密貨幣業務的銀行的打擊阻礙了將新流動性引入加密貨幣市場的能力。
未實現比特幣利潤的上漲反映了之前的周期
雖然一些比特幣投資者正在實現盈利，但在查看淨未實現利潤/損失指標(NUPL) 時，會出現積極的鏈上信號。 NUPL 指標顯示了BTC 供應中未實現的比特幣利潤和未實現的損失之間的差異。
根據Glassnode，3 月6 日的NUPL 指標顯示：
“自1 月中旬以來，NUPL 的每周平均值已從淨未實現虧損狀態轉為積極狀態。 這表明普通比特幣持有者現在持有的未實現淨利潤約為市值的15%。 這種模式類似於相當於之前熊市過渡階段的市場結構。”
比特幣NUPL。資料來源：Glassnode
儘管比特幣2023 年的勢頭可能在2 月中旬暫停，並且許多不利因素依然存在，但有積極跡象表明，即將走出熊市最深階段。
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