有關美聯儲為銀行提供流動性並避免銀行業危機的新計劃的常見問題解答。
圍繞銀行在貼現窗口借款的問題可能存在誤解，但最重要的是要記住，沒有新的貨幣被創造出來。因此，這不是量化寬鬆，這不是看漲，這只是一個臨時解決方案。
由於沒有新貨幣被創造出來，這實際上也不會導致通貨膨脹。這只是存款人及時取回他們的錢。
如果有的話，這給了美聯儲穩定性和能力，可以在不引發全面銀行業危機的情況下繼續收緊政策。但是，即使這是暫時的。
美聯儲正在監控銀行的流動性狀況。銀行最不需要的就是銀行擠兌，這可能會導致銀行倒閉。因此，他們甚至不會夢想出於任何其他原因使用這種流動性，而不是讓儲戶變得完整。
今天有消息稱，截至3 月15 日當週，約有1209.3 億美元流入美國貨幣市場基金。其中，散戶資金佔總增量的201.5 億美元，而機構現金增加了1007.8 億美元。這是一個跡象，表明人們正在從他們的銀行取錢，並將其投入具有高信用評級的高流動性證券，即逃往安全的地方。
這向你展示了銀行存款減少的程度，以及美聯儲需要實施該融資計劃的原因。
但是，在貼現窗口借貸是一種恥辱。市場參與者一直將在貼現窗口借款視為系統處於極端壓力下的情況。
一些人認為伊利諾斯大陸銀行的崩盤造成了在美聯儲貼現窗口借貸的恥辱，這是該銀行陷入困境的信號。
以前，此類隔夜貸款是銀行管理偶爾出現的準備金短缺的一種更常規的方式。如果任何機構經常依賴它，那總是一個壞兆頭。
保羅·沃爾克——堅持下去
因此，銀行實際上不想從貼現窗口借款，因為感知到的壓力可能會引發銀行擠兌。為了解決這個問題，美聯儲在貸款一年後才會透露借款人的姓名。
那麼，你認為貼現窗口的歷史最高借貸意味著什麼？
至於銀行——這實際上將阻止銀行放貸，他們將收緊貸款標準，以便他們可以從得到償還的貸款中有機地增加流動性。高盛預測貸款標準將在此之後大幅收緊。
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什麼是美聯儲的貼現窗口？
美聯儲的貼現窗口是一種可供銀行、信用合作社和基本上任何存款機構使用的工具，用於以符合條件的質押品進行短期借款。貼現窗口自美聯儲成立以來就一直存在，並在困難時期用作流動性來源。
2003 年，美聯儲從需要大量規則的補貼利率提供信貸，轉變為以高於市場利率提供信貸。其中一些是為了阻止機構過度使用折扣窗口。
什麼是BTFP？
矽谷銀行倒閉後，美聯儲推出了一項名為銀行定期融資計劃(BTFP) 的新計劃，以確保銀行能夠履行存款義務，即你可以去銀行提取現金。
這是一個新的超級折扣窗口，與常規折扣窗口有重要區別。 ⤵
BTFP 和在美聯儲貼現窗口借款有什麼區別？
美聯儲貼現窗口的貸款期限為90 天； BTFP 貸款最長可以使用1 年。根據情況，它可以在本任期結束後延長，但這完全取決於美聯儲。折扣窗口對質押品進行“折扣”。假設國庫券的面值為100 美元。銀行賬簿上的當前價值為50 美元。美聯儲將以50 美元為質押貸款給銀行。 BTFP 將藉給銀行100 美元，即原始面值或面值，儘管當前值為50 美元。
因此，銀行實際上在做的是拿走他們的質押品並將其換成現金來兌現存款。這不會在系統中創造新的資金。這只是流動性的臨時解決方案。
什麼算作BTFP 計劃的合格質押品？
美聯儲昨天在其網站上更新了合格質押品清單。
為什麼貸款是針對質押品的面值？
許多銀行將存款存放在較長期的國債中，希望將其持有至到期。當你持有國庫券至到期時，無論波動如何，你都會獲得100% 的票面價值、面值或初始價值。
在過去的一年裡，隨著利率上漲，這些國債的價值下跌了。 （利率上漲，債券價值/價格下跌）。銀行持有低於原始價值100% 的債券。
通常，這不是問題。但是，在壓力和流動性下跌的時候，這意味著銀行沒有現成的現金可以返還給儲戶。所以如果你去銀行取現金，他們不能給你現金，因為他們被這些債券鎖住了。
所以他們的選擇是：
要求借款人償還貸款——這將使借款人破產並導致更大的問題從其他銀行借款——審批需要時間且費用高昂增資——也需要時間，並會導致股價下跌出售作為投資持有的債券
但是，他們將不得不以當前市場價格出售它，從而蒙受損失。矽谷銀行就是這樣。
美聯儲希望防止這種情況再次發生，因此允許銀行以國債作為質押品，並以100% 的面值作為貸款，這樣他們就不必蒙受損失，也可以滿足流動性要求。因此，你可以根據需要從你的銀行賬戶中提取現金。
那麼，如果BTFP 存在，為什麼上週貼現窗口貸款增加了？
美聯儲關於這些設施的報告(H.4.1) 顯示：
– 貼現窗口= 1530 億美元（之前是40 億美元）
– 超級折扣窗口= 前3 天內預付120 億美元
貼現窗口的借款創歷史新高，這主要是因為銀行在BTFP開業前就開始借款了。因此，銀行別無選擇。但是，隨著時間的推移，這很可能會轉移到BTFP。
如果美聯儲的資產負債表正在增加，為什麼這不是量化寬鬆政策？
因為美聯儲將債券作為質押品，這就是美聯儲資產負債表膨脹的原因。然而，這些只是作為提供給銀行的貸款的質押品，因此，當銀行還清貸款時，它們將被歸還。這不是主動購買國債，而是將資金注入系統，進一步借給客戶。這絕不是量化寬鬆。美聯儲仍在執行QT，他們仍有債券和MBS 滾存。
我們能找出哪些銀行在BTFP 下借款嗎？
不，美聯儲現在不會給出這個細節，因為它可能會導致進一步的銀行擠兌。美聯儲只會在該計劃結束一年後，即2025 年3 月11 日公佈這些名字。
原始貼現窗口借款人（即，這些被稱為主要信用借款人）的名稱在貸款兩年後公佈。
為什麼銀行不能將這筆錢借給客戶，即創造信貸或將這筆錢投資於股票市場？
正如我一開始所說，銀行寧願不將這些用於任何其他用途，而不是讓儲戶變得完整，美聯儲正在監視情況。
但是，還有其他原因：
它很昂貴——截至今天，BTFP 資金利率為4.69%。該利率是1 年期隔夜指數掉期利率+ 10 個基點。以這種利率借款實際上會侵蝕銀行的盈利能力，而且投資或貸款所需的回報率會更高。這對銀行來說沒有經濟意義。它是短期的——銀行最多可以藉一年。他們必須在這段時間內償還本金。這意味著如果他們確實出於其他原因使用這筆錢並將其鎖定，他們將面臨引發整個問題的相同情況。舊證券——符合條件的質押品必須在2023 年3 月12 日之前由銀行擁有，這樣他們就不能出去購買更多證券進行質押。美聯儲對機構有追索權——這意味著如果機構無法履行義務，美聯儲有權對其進行處罰。
什麼是財政部支持？
美國財政部已承諾$25B 作為與此計劃相關的聯邦儲備銀行的信用保護。資金將來自外匯穩定基金。但是，美聯儲很可能不必使用這種支持
納稅人會為此買單嗎？
不會。美聯儲已經制定了機制來確保負擔不會落在納稅人身上。
結束語
我希望我已經設法解釋了這種情況。在貼現窗口借款是任何銀行最不想做的事情。美聯儲出於創造臨時流動性的需要而推出該計劃。美聯儲資產負債表的增加也是暫時的質押品，而不是用來投資或借出的自由資金。系統中存在流動性緊縮。 M2 的同比變化已變為負值。現金正在枯竭。
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