原文標題：THE BITCOIN MONTHLY
作者：ARK Invest
編譯：倩雯，ChainCatcher
BTC短線持有者實現盈利，持續牛市或將到來。但宏觀市場顯現不確定性。
一、摘要
加密貨幣資產韌性較強
在3 月，比特幣結算了6500 億美元，促成了約900 萬筆交易，通脹率約1.8%，穩定且可預測，已發行約26000 個新BTC，吸引了約1300 萬個新地址，並為保護網絡的礦工創造約7 億美元。
儘管USDC 暫時脫鉤，但DeFi 生態系統仍然保持韌性，使用USDC 作為抵押品的Maker 協議仍在有效運行。
宏觀市場顯露不確定性
3 月銀行儲蓄下滑4.1%，這是自1948 年以來的最大降幅。
美聯儲決定在不到一年內將聯邦基金利率提高創紀錄的20 倍，間接導致矽谷銀行破產以及其他地區銀行出現危機。
美聯儲將其資產負債表增加3000 億美元，啟動了對銀行的貸款紓困計劃，並改變六個月來的量化緊縮政策。
比特幣等加密貨幣仍表現穩定
在矽谷銀行陷入破產期間，比特幣升值49%，從3 月10 日的19,500 美元的低點到3 月30 日的29,150 美元。
隨著中心化、不透明的傳統金融系統出現危機，對更透明、可審計和去中心化的金融服務的需求攀升。
監管機構不應將銀行危機歸咎於加密貨幣，也不應阻止去中心化、透明、可審計、沒有中心化故障點的金融平台。相反，監管機構應該重點關注傳統銀行系統的中心化帶來的故障。
二、加密資產走勢判斷比特幣仍屬安全投資：看漲
數據截至2023 年3 月29 日
-
儘管監管收緊，銀行暴雷頻發，但比特幣未受影響，仍保持增長，（月度）漲幅（22.67%）甚至超過債券（3.16%）和黃金（7.79%）。
-
在3 月份，比特幣的價格上漲了22%，與地區銀行指數成反比。
-
對更透明的需求、 可審計和去中心化金融服務的需求已經飆升。加密貨幣可以作為一種解決方案，解決中心化帶來的失敗、不透明和監管失誤。
USDC 與DAI：中立
-
銀行業恐慌導致USDC 和DAI 脫鉤，但Tether 和DAI 仍實現部分漲幅
-
Circle 披露，支持USDC 的資產中約有8% 儲蓄在矽谷銀行的無擔保賬戶中，導致該穩定幣價格日內跌至88 美元。去中心化穩定幣DAI 的價格跌至1 美元以下，因為其部分供應由USDC 支持。
-
Circle 成功以1 美元贖回USDC（在銀行營業時間），處理了約150 億美元的贖回和約70 億美元的鑄幣請求。
-
在市場不穩定因素下，DAI 供應量增加，因為持有者尋求去中心化的替代方案，包括在美國銀行業務時間之外的公開創建與贖回，這與USDC 不同。
三、比特幣基本面走強比特幣高於200 週移動平均線收盤
-
儘管銀行擠兌和監管部門進行打擊，比特幣仍實現漲幅。
-
比特幣連續兩周高於200 週移動平均線（25,400 美元）收盤，是自2022 年8 月以來的首次。
-
這標誌著史上比特幣跌破關鍵支持線的最長時期。
比特幣交易數量表明網絡活動頻繁
-
比特幣網絡的交易數量在2023 年保持在25 萬以上，是自2021 年4 月以來的首次。
-
比特幣交易量在3 月達到峰值27.7 萬，這是自2021 年初價格接近50,000 美元以來的首次。
-
從2022 年12 月29 日到2023 年3 月7 日，交易量上漲34%，價格上漲36%。
比特幣一年持有量達新高
-
自2022 年熊市伊始，一年持有者量達新高。僅在1 年或更久之前出現過動作的持有量在3 月達到歷史新高，接近比特幣總循環供應的70%。
-
自3 月底以來持有的供應量與市場參與者自2022 年熊市以來持有比特幣的時間段重合。
-
這表明存在長期投資群體專注於持有比特幣。
短線持有者實現盈利，持續牛市或將到來
-
盈利的短線持有者（STH）供應量與虧損的短線持有者相比，持有量比率穩定在1 以上，3 月期間，該數據兩次呈現出超過300 比1 的情況。
-
根據我們的研究，該比率持續高於1 通常代表著牛市的到來。
-
短線持有者指的是過去155 天對代幣買入或賣出的持有者。以155 天為基準，持有時間越久，這些代幣被賣出的概率越大。
四、宏觀市場顯現不確定性銀行儲蓄下降
-
儲戶大舉提款，導致銀行的存款急劇下降，這是自1948 年以來最大的同比下降。
-
儲戶在尋找比傳統儲蓄賬戶更高的收益機會。
-
資金外流導致銀行償付能力承壓，間接導致矽谷銀行倒閉
美聯儲迅速行動應對金融動盪
-
美聯儲作為最後的貸款人介入，將其資產負債表增長超過3500 億美元，並扭轉了5 個月的量化緊縮政策
-
監管機構正在盡其所能防止恐慌擴散和級聯銀行擠兌。
消費者信心達到低點：看跌
-
消費者信心處於危機低點，上一次出現該程度的低點還是在全球金融危機和1980 年代初，當時美國正值兩次金融危機。
-
受不久前銀行危機、低儲蓄率的影響，消費者似乎缺乏意願與手段來實現顯著消費增長。
房地產市場問題顯現：看跌
-
美國存量房屋價格自2012 年以來首次出現同比下降。
-
價格下跌可能會進一步打壓消費者的信心，有可能導致消費者大幅縮減開支。
-
商業地產巨頭PIMCO 和Brookfield 戰略性地對主要市場的辦公物業違約。
-
房產行業是經濟倍增器：經濟放緩將傳導至其他行業，包括建築、家庭裝修、公用事業、家具、家居用品等等。