作者：not onogiri，量化交易員；翻譯：金色財經0x25
1、快速回顧：2020 年12 月，以太坊推出了僅能存款的Beacon 鏈。信標鏈將PoS 引入以太坊，與主網並行運行直到Merge。上海昇級將允許驗證者使用EIP-4895 提取抵押的ETH 和獎勵。
2、這是什麼意思？這意味著一些驗證者將可以訪問已鎖定超過2 年的ETH。
目前，所有ETH的15% （1800 萬個ETH）已被質押。其中，只有約30% 是盈利的。
在信標鏈發布當天，ETH 的交易價格約為600 美元。約80% 質押的ETH價格> 1.2 千美元。
3、這將如何影響PA？有兩種預期結果： 1. 看漲，ETH 拋售壓力微不足道；2. 看跌，因為存在解鎖的高拋售壓力。是的- 它要么上漲要么下跌。為了做出預測，讓我們首先了解一些事實。
4、存在一個退出隊列。即使所有質押者都想執行大量資金外流，也有一個退出隊列限制了每天可以解除質押的ETH 數量。
如果50% 的驗證者想要退出，這個隊列至少需要200 天
5、Stakers 可以： 1. 部分提幣——自動提取大於32 ETH 的餘額，在當前驗證者數量下應該每5 天發生一次；2. 全部提幣——全部提取抵押的ETH，這在離開退出隊列後將需要256 個epoch（~27 小時）
6、誰可能會解除質押？非流動性質押者(38%) 的資金可能會被鎖定更長時間。再加上56%的非流動性質押者處於盈利狀態，他們最有可能出售。而Liquid stakers……已經流動了，所以一般不太可能出售。
7、可能會在前2-4 天看到最高的拋售壓力（約10萬-15萬枚ETH/天），然後下降到接近約5萬枚ETH/天。
注意：要在獎勵掃描中處理，取款地址必須更新為0x01 格式
8、此外，我們應該期望看到個人和機構質押者都以更低的BoE 和更高的回報進入。
值得注意的退出可能是破產的加密機構，以及SEC 關閉的Kraken（約佔質押ETH的8-12%）
9、這將如何影響市場？我們知道： 退出需要時間、新驗證者可能會湧入（尤其是在獎勵增加的情況下） 、大多數質押者俱有流動性，不太可能出售。
10、這使得解鎖似乎不太可能對短期市場產生巨大影響。然而，還有其他因素需要考慮，例如來自交易員的搶先拋售壓力和“消息驅動賣出”行動（比如Merge和鮑威爾）
11、結論：我們可能會在上海昇級後立即看到一些賣壓（監控退出隊列！）
但是，上海昇級非常利好以太坊的長期未來，流動性增加，質押ETH 的用例增加，達成以太坊路線圖重要里程碑。
12、其他有趣的是，staking 現在可能會對借貸市場和期貨交易產生一些影響！
如果借貸利率很低，直接質押ETH 可能更有利可圖。對於期貨，可以通過購買現貨+ 質押，同時做空（如果基差> 0）來對沖delta。
