原文標題：Everything You Need to Know About Shapella
原文作者：Ben Giove, Jack Inabinet
原文來源：bankless
編譯：Lynn, MarsBit
親愛的Bankless 的朋友們，
我相信你已經聽說了，但這確確實實是以太坊的重要的一星期。
在今天的通訊中，我們挖掘了上海+卡佩拉升級的細節，明天將在網絡上線。
—— Bankless 團隊
Bankless 作家： Ben Giove 和Jack Inabinet.
現在是上佩拉季節！
經過多年的醞釀，以太坊歷史上最令人期待的網絡升級之一來了，Shapella 的升級將在美國東部時間明天下午6 點左右上線!
Shapella 代表了以太坊多年來從工作證明（PoW）過渡到獲取證明（PoS）共識的最後一個里程碑。它將使以太坊質押者/驗證人能夠從信標鏈上提取他們的存款。
這次升級對ETH 和質押情況有重大影響。因此，圍繞這一事件的影響，出現了大量的討論、話題、意見（和錯誤信息）。
一下子麵對這些很容易迷失在噪音中——但我們在這裡幫助你理解。你有問題，我們有答案。這裡有你需要知道的關於上佩拉的一切。
1. Shapella 升級？這不是叫上海昇級嗎？
是的，社區最初團結在“上海”這個名稱周圍，用於提款。但在技術上更正確的“Shapella ”稱號最近在加密白話中找到了家。
Shapella = 上海+ 卡佩拉，這個新術語指的是在網絡的執行層和共識層都發生的變化的實施。在執行層，“上海”將創建一個新的交易類型，允許質押者提取驗證人的餘額，而在共識層，卡佩拉將使信標鏈接受提款請求。
兩者結合在一起，將在以太坊歷史上首次賦予質押者提取存款的能力。
2. 為什麼圍繞著Shapella 有這麼多的炒作？
上佩拉標誌著以太坊完成了向PoS 的過渡。
第一步是“合併”，即把2020 年12 月推出的信標鏈與舊的PoW 以太坊鏈合併。它在2022 年9 月順利完成。然而，在這之前，定投一直是一條單行道。持有者可以將他們的ETH 存入信標鏈並獲得獎勵，但不能提取任何資金。
像Lido Finance 和Rocketpool 的流動性質押衍生品（LSD）部分緩解了這種流動性不足的問題，通過發行代表其存款債權的可交易衍生代幣，為質押者提供流動性。
然而，ETH 質押率僅為14.9%. 這遠遠低於前20 個PoS 網絡60.1% 的平均水平，這可能在很大程度上歸因於上佩拉之前ETH 質押目前存在的技術和流動性風險。這就是為什麼許多人認為，上佩拉去掉了ETH 的質押，提款使質押者能夠退出。因此，以太坊很可能會經歷一個“超級質押週期”，這是指質押存款的激增，使其質押率接近平均值。
這種預期的質押熱潮也有助於助長圍繞LSD 的熱情，LSD 有望成為這種增長的主要受益者之一（後面會有更多介紹）。
3. 我必須因此改變我使用Ethereum 的方式嗎？
不需要！以太坊用戶不會受到上佩拉實施的影響，他們將能夠像以前一樣進行交易。當然，有一點不同的是，如果你是一個單獨的質押者和/或驗證者。如果你是這些團體中的一員，你將能夠開始申請獎勵和提取你的質押，如果你選擇這樣做的話（下面也有更多的內容）。
4. 提款如何進行？有多少ETH 可以提現？
目前有超過1820 萬個ETH（約576000 個驗證者）存放在信標上，自從質押上線以來，又有100 萬個ETH 獎勵被累積起來。
這兩組ETH 有不同的退出過程。驗證者退出（即1820 萬）要經歷一個完整的提款過程。另一方面，累積的獎勵，被稱為部分退出，有資格獲得加速清算。
全額取款必須經過兩個隊列，即取款和退出，作為一個延遲，當質押者發出他們打算提取其存款的信號時，它成為全額流動性。在計算這個數字時，有一些驗證器的計算方法，但在上佩拉上線後，每天將有大約57000 個ETH 有資格通過全額提款來提取。在升級後的前54 天，多達33 萬個ETH 可以移動到退出信標鏈。
部分提款（即質押獎勵）可以繞過這些隊列，並可以在近乎瞬間成為流動資金。根據我們的分析，這個ETH 在上佩拉之後大約需要4.75 天才能被提取和流通。
5. Shapella 之後ETH 會不會拋售？
這就是2300 億美元問題！
如上所述，在上佩拉之後的5 天內，100 萬個ETH（19 億美元）的累積質押獎勵將有資格被提取。這代表著第一塊重要的已質押ETH 供應進入公開市場，而且很可能其中的一部分將被出售。如果全部售出，將佔ETH 每日交易量的12% 左右。然而，這種情況發生的概率非常低，因為許多驗證者會選擇在不同的場景內再質押。
在此之後，考慮到排隊和Shapella 實施後27 小時的延遲，估計有3300 萬個ETH（按當前價格計算價值63 億美元）將在升級後的頭54 天內有資格被提取。我們不知道其中有多少會被提取和出售，儘管我們能夠實時監測這些質押流動。但最終，筆者認為，上海昇級在短期內對ETH 價格的影響很小。我預計絕大部分被質押的ETH 將不會被提取。對於被提取的ETH，很大一部分將被再質押，而不是出售。
此外，從中長期來看，上海昇級是一個“看漲的解鎖”，因為它應該導致更多的ETH 被買入和質押。到目前為止，對牛市來說是好事——因為ETH 在新聞發布前的一周內已經反彈了6.1%. 我們將看看它是否能繼續保持下去。
6. 流動性質押衍生品（LSD）會發生什麼？
就像交易員一樣，LSD 持有者不會在很大程度上受到上佩拉的影響。
雖然有人猜測其流動性可能會有變化，相對於ETH 的價格可能會有波動（即交易量高於或低於1：1）， 但LSD 仍可自由交易其他ERC-20，並可繼續部署在支持的DeFi 協議中。
像stETH、rETH、frxETH 和sETH2 這樣的LSD 仍將代表1：1 的ETH 存款到他們各自的協議的索賠。然而，並非所有的LSD 發行者最初都會支持提款。例如，Lido，信標鏈上最大的質押實體，擁有31.3% 的市場份額，由於有待審計，在直到“5月中旬左右”之前將不會支持stETH 提款。
7. LSD 治理代幣將如何表現？
LSD 治理代幣是2023 年表現最好的資產之一，與Lido（LDO）、Rocket Pool（RPL）和Frax（FXS）一樣，今年迄今對美元飆升103-135%，對ETH 飆升17-37%.
這種超額表現大部分是對Shapella 的預期，交易員們期望升級能催化大量存款湧入流動性質押協議。
這將是LSD 治理代幣的一個“賣出新聞”事件嗎？還是會繼續保持其優異的表現？
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來源： MarsBit
