本文將分析和比較Bitdeer、Marathon Digital Holdings 和Riot Blockchain 三家公司的盈利能力、算力、功率和礦機數量，以呈現它們在市場上的競爭地位。
盈利能力：
Bitdeer 在截至2021 年6 月30 日的六個月實現了1.138 億美元的淨利潤，在截至2021 年12 月31 日的一年內實現了8260 萬美元的淨利潤。然而，在截至2022 年6 月30 日的六個月內，公司出現了2520 萬美元的淨虧損，全年虧損為6040 萬美元（主要由於上市前的期權費用等）。其中，截至2022 年12 月31 日的收入比例為：自有挖礦佔比18.7%，雲算力佔比36.4%，雲託管佔比3.8%，一般託管佔比29.8%，會員託管佔比7.8%，礦機銷售佔比0.2%。
相比之下，Marathon 在2021 淨虧損為3,710 萬美元，2022 年產生了6.867 億元的淨虧損。其中，與挖礦設備和供應商預付款相關的減值為3.329 億美元，數字資產賬面價值下降3.176 億美元。
而Riot 在同一年的淨虧損為5.096 億元，較2021 年的1,540 萬美元的淨虧損大幅上升。其中，比特幣挖礦收入為1.569 億美元，較2021 年的1.844 億美元有所下降；數據中心託管收入為3,690 萬美元，較2021 年的2,450 萬美元有所上升。損失主要體現在減值上，包括3.356 億美元的商譽減值和5,550 萬美元的礦機減值，這對報告的淨虧損產生了重大影響。
（圖片來自TheMinerMag）
算力：
Riot 在這三家公司中擁有最高的自營算力容量，2022 年算力容量增長213%，達到9.7 EH/s，較2021 年的3.1 EH/s 有大幅提升，佔比特幣網絡總算力的約4.2%。另外，由於德州嚴重的冬季暴風雪導致的延誤，Riot 預計在2023 年下半年達到12.5 EH/s 的自營挖礦算力容量目標。
Bitdeer 方面，截至2022 年6 月30 日，自營業務算力容量為4.2 EH/s，加上託管在其挖礦數據中心的礦機產生的6.3 EH/s 託管算力，共擁有10.5 EH/s 的管理算力。截至2022 年12 月31 日，公司總算力增加至14 EH/s，佔比特幣網絡總算力約6.1%。
另一方面，Marathon 在2022 年擁有7.0 EH/s 的自營算力和9.1 EH/s 的總託管算力。
（圖片來自TheMinerMag）
功率：
在功率總方面，Bitdeer 領先。截至2022 年6 月30 日，公司的電力容量為522 兆瓦，到2022 年底增加到775 兆瓦。 Bitdeer 成功地將其挖礦數據中心的平均電力成本降低到了2021 年的40 美元/兆瓦時，低於估計的全球平均水平49 美元/兆瓦時。目前，Bitdeer 擁有五個自有的挖礦數據中心，併計劃在全球範圍內擴展至六個。
Riot 在生產效率方面佔優，因為該公司在2022 年獲得了2,730 萬美元的電力補貼，相當於大約1,815枚比特幣。 Riot 挖礦比特幣的成本為每枚比特幣11,225 美元，較2021 年的11,939 美元下降了6%。 Riot 終止了在Coinmint LLC 的Massena NY 設施的託管協議，並將所有礦機遷移到其Rockdale 設施，降低了電力成本並消除了第三方託管費用。從已知數據來看Riot 的電費佔比最低，即生產效率最大。
Marathon 的電力使用情況缺乏全面的信息。
比特幣產量：
就比特幣產量而言，Riot 在這三家公司中增長最為顯著，該公司在2022 年產出了5,554 枚比特幣，比2021 年的3,812 枚比特幣增長了46%。
Marathon 在2022 財年產出了4,144 枚比特幣，較前一年增長了30%。其中，2022 年第四季度生產了1,562 枚比特幣，平均每天生成17 枚，較2021 年第四季度增加42%。
Bitdeer 未披露比特幣年產量，財報顯示2021 年全年比特幣挖礦收入為1.85 億美元，2022 年上半年為3900 萬美元。
結論：
綜上，三家公司按總算力排序依次為Riot、Bitdeer 和Marathon。但在自營算力方面Riot 和Marathon 遠高於Bitdeer。自營算力比例越高，淨利潤受比特幣價格影響就越大，這也是為什麼這兩家公司在2022 年虧損極大。
而Bitdeer 由於託管業務比例較高，因此風險較小，淨利潤受價格波動影響小。此外，Bitdeer 在電力成本控制上也存在優勢，因此財務狀況明顯優於其餘兩家。截止2022 年公司擁有3.218 億美元的營運資金，其中2.314 億美元為現金及現金等價物。
值得一提的是，三家公司在2021 年的自營挖礦收入均為2 億美元左右，但進入2022 年後，Riot 和Marathon 的自營比例大致維持不變，而Bitdeer 則驟降至6000 萬美元。可見，Bitdeer 在熊市開啟前大規模地縮減了自營挖礦業務，顯示來自原比特大陸的資深礦工團隊對加密市場週期轉換的豐富經驗。但另一方面，目前Bitdeer 市值僅為上述兩家北美上市巨頭的約1/3，其原因令外界不解，也顯示美國資本市場因為種種原因，似乎暫時對比特小鹿並未買單。
