原文：《零流動性冷啟動？速覽鏈上配對交易平台Pear Protocol 》
作者：Babywhale，Foresight News
一周前，鏈上配對交易平台Pear Protocol 宣布完成125 萬美元融資，參投方包括Flow Ventures、RNR Capital、Portico Ventures 和JY Capital 等。由於目前該項目的產品並未上線，筆者無法進行實地測試，只能從產品現有的文檔中挖掘一些信息。
項目簡介
Pear Protocol 是一個Arbitrum 上的配對交易平台，旨在實現衍生品交易的可組合性。據項目Medium 文章中的信息，該項目創始人為Reimagined Finance 和ReFi Pro 的前創始人。 Reimagined Finance 是一個鏈上主動資管項目，用戶可以存入穩定幣資產並通過該項目設定的投資方案獲得收益。目前該項目推特已註銷且項目已關閉。
什麼是配對交易？
配對交易（Pairs Trading）是指八十年代中期華爾街投行摩根士丹利的交易員Nunzio Tartaglia 成立的一個分析團隊提出的一種市場中性投資策略，其成員主要是物理學家、數學家、以及計算機學家。該策略監控兩個歷史相關證券的表現。當兩種證券之間的相關性暫時減弱時，即一隻股票向上移動而另一隻股票向下移動，對貨幣交易將做空縮短表現優異的股票並做多表現不佳的股票，並認為兩者之間的「差價」最終趨同。
Pear Protocol 的機制
據Pear Protocol 介紹，其本身不會去搭建獨立的流動性池，而是會使用Arbitrum 上已有的衍生品平台的流動性，而Pear Protocol 只是充當為用戶提供組合性的產品。用戶可以選擇存入保證金，並且在做多比特幣的同時做空以太坊，而Pear 則會在其他衍生品協議中同步進行多空的開倉。
此外，用戶的頭寸將以ERC-721 格式的NFT 呈現，意味著未來可以實現頭寸的交易、抵押借貸以及基於頭寸的其他衍生品等可能性。
在加密貨幣交易中的應用
在加密貨幣的世界裡，絕大多數的資產在相當長的時間裡都會跟隨比特幣的走勢，而比特幣在某些時間中也會跟隨美股或者黃金等規模較大的傳統金融市場的走勢。但在某些時候，尤其是當比特幣面臨上漲或者下跌的末期時，會出現部分代幣出現獨立於比特幣漲跌的走勢；又或者當某些項目出現重大利好或者利空時，也會出現短暫脫離與比特幣相關性的走勢。
但類似的情況不會持續太久，出現獨立行情的代幣又會再度回歸與比特幣價格高相關性的走勢中去。簡單舉例來說，當比特幣正在小幅上漲時，某些代幣因為利好消息而出現大幅上漲，之後比特幣出現了橫盤的走勢，而此時此前大幅上漲的代幣可能會出現回調再進行橫盤。此時交易者可以選擇做多比特幣的同時做空該代幣，如果行情最終回歸高相關性則可以獲取更高的利潤，而如果一方出現走勢的偏離則也可以進行對沖從而減少損失。
作為交易者，我們經常能發現在比特幣上漲或下跌的尾端，部分代幣會出現獨立行情，而此時配對交易提供了可以擴大利潤以及通過對沖減少虧損的機會。目前的DeFi 市場例如交易、借貸、衍生品等基礎設施已經日趨完善，未來相信會有更多在傳統金融市場已經成熟的工具以另一種方式出現在鏈上。或許這些相對複雜的機制對普通用戶並不算友好，但卻為更多專業交易員以及傳統市場資金進入加密貨幣領域提供了便利。
此外，筆者認為DeFi 的發展方向應該朝向盡可能降低杠桿以及提供對沖工具的方向發展，而非在現有的槓桿之上疊加槓桿來製造財富效應。筆者此前介紹過的同為Arbitrum 上的Y2K Finance 以及今天所述的Pear Protocol，雖然可能無法吸引甚至承載體量較大的資金，但卻是DeFi 實現可持續發展的重要拼圖。
目前該項目正在進行代幣公售，總計將釋放1 億枚代幣，公售價格為0.025 美元，公售結束時間為北京時間4 月24 日20:00。用戶在公售中購買的代幣將在鎖定一年後一次性解鎖50%，剩餘50% 將在一年時間內線性解鎖。需要提醒大家的是，該項目未正式上線，公售部分解鎖週期較長，跨協議操作在聚合功能的同時也在聚合風險，請讀者謹慎參與。
