以太坊上海昇級後允許質押的ETH贖回，減少了ETH的質押風險。更多圍繞LSD（流動性質押衍生品）和LSDFi的項目湧現出來，ETH的LSD代幣也成為一種底層資產被廣泛使用。
但與此同時，LSD賽道龍頭項目Lido的原生代幣$LDO卻遭到了MakerDAO聯合創始人Rune和BitMEX聯合創始人Arthur Hayes的拋售。 Arthur Hayes成立的家族辦公室Maelstrom投資了LSD方向專注於分佈式驗證技術（DVT）的Obol Labs和非託管質押協議ether.fi。本文PANews要介紹的就是後者ether.fi。
Ether.fi的非託管質押方案
Ether.fi是一個去中心化的非託管質押協議，同時也有LSD代幣。它的主要特點是讓質押者可以控制自己的密鑰，從而確保了資金的安全和控制權。在現有的包括Lido在內的大多數LSD協議中，節點運營商控制著密鑰，屬於一種託管或半託管機制，有交易對手風險。 Ether.fi使用加密技術和密鑰管理在委託質押階段實現去中心化（提款地址可能還是由ether.fi設置），同時它還創建了一個節點服務市場，質押者和節點運營商可以在其中註冊節點以提供基礎設施服務。
Ether.fi的用戶和利益相關者包括：持有B-NFT的質押者、僅持有eETH的質押者、節點運營商、節點服務用戶。持有B-NFT的質押者、節點運營商以及當流動性不足時的eETH持有者都可以隨時選擇退出質押贖回資產。
Ether.fi首先將實現去中心化的委託質押，這也是ether.fi最基礎的部分，這一過程包括以下步驟。
- 質押者將32 ETH或其倍數存入ether.fi存款合約。
- 觸發拍賣機制，根據節點運營商提交的競價，為節點運營商分配驗證器節點資格。
- Ether.fi為每一個驗證器鑄造兩個NFT（T-NFT和B-NFT），代表對存款的所有權。其中T-NFT代表30 ETH，可以轉讓；B-NFT代表2 ETH，是一個靈魂綁定代幣（SBT），只有在退出驗證器時才能贖回對應的ETH。 B-NFT也代表著監控驗證器節點性能的責任，當有Slash（罰沒）事件發生時，首先由B-NFT承擔責任，同時B-NFT也會比T-NFT獲得更高的質押收益。
- 質押者使用獲勝節點運營商的公鑰加密驗證者密鑰，節點運營商可使用自己的私鑰解密驗證者密鑰並啟動驗證者節點。未來也可能採用分佈式驗證技術（DVT）來代替這一方案。
- 驗證器啟動後，質押者或節點運營商可以提交退出命令退出驗證器。
在上述步驟中，質押者的質押過程具體操作包括：通過ether.fi頁面質押-下載Stakeinfo.json文件-下載ether.fi桌面應用程序-在桌面應用程序中通過Stakeinfo.json文件生成加密的驗證者密鑰-上傳加密的驗證者密鑰完成註冊。
流動性池和eETH
上述ether.fi中的質押者需要質押32 ETH的倍數，且需要承擔監控驗證者節點性能的責任。在此基礎上，ether.fi也為更普遍的持有少於32 ETH或不願承擔責任的質押者提供了一種流動性質押方案。這一部分的質押者可以通過NFT流動性池鑄造eETH參與ether.fi的質押，eETH的質押獎勵將以rebase的方式分配。
- 持有T-NFT的質押者可將該NFT存入流動性池，並鑄造同等價值的eETH，鑄造的eETH數量將由預言機決定。
- 普通存款人可將ETH存入NFT流動性池，ether.fi鑄造同等數量的eETH代幣並將其發送給存款人。
- 持有eETH的用戶可以在流動性池中將eETH兌換為ETH，如果流動性不足，則觸發驗證器退出。
在ether.fi的路線圖中，還有節點服務階段，技術的選擇尚未確定。可能會在質押的基礎設施上創建一個可編程層；引入EigenLayer，作為支持節點服務層的機制等。
通過這種方式，ether.fi讓質押用戶在自行掌握資產控制權的情況下，將ETH委託給節點運營商進行質押。同時，也將質押的風險和收益通過兩種NFT進行分離，質押者通過B-NFT獲得更高收益，也承擔更多風險。專業的用戶也可以通過持有多個B-NFT，而不是T-NFT或eETH來提高自己的收益。
收益分配機制
Ether.fi將在生態系統中的關聯各方之間分配協議收入，ether.fi的創始人兼CEO Mike Silagadze在參加Token Terminal的訪談節目時，分享了ether.fi的收入來源和分配方式。
質押收益：質押者獲得收益的90%，ether.fi收取質押費用的10%，並在節點運營商和協議之間平均分配。
拍賣費用：節點運營商要獲得運營資格需參與拍賣，每次支付少量費用贏得質押資格，如0.03 ETH，這筆費用將在質押者、節點運營商和協議之間分配。
Mint/Burn費用：在鑄造和銷毀流動性代幣eETH時，會收取少量費用，這筆費用將在質押者和節點運營商之間分配。
服務費和基礎設施費用：如使用ether.fi的PRC節點、自定義API、專用節點等，將在質押者、節點運營商和協議之間分配。
按照Mike Silagadze的說法，ether.fi的收入分配機制將使質押者相對於其它項目獲得更高收益。
早期採用計劃
為了鼓勵用戶存入ETH及其LSD，ether.fi開始了一項早期採用計劃（Early Adopter Programme），用戶可以存入ETH、wstETH、rETH、sfrxETH和cbETH，最少存入0.1 ETH，最多存入100 ETH，以獲得獎勵積分。在Agility等LSDFi賽道的流動性挖礦火爆的同時，ether.fi的早期採用計劃也值得關注。
賺取的積分取決於存款金額、時間和增益係數。增益係數從1.0逐漸提高至2.0，整個過程需30天。用戶可以隨時提款且無需承擔罰款，但會失去獎勵積分。該計劃將允許用戶將存款遷移到ether.fi進行質押，在遷移時，會根據積累的獎勵積分成比例的提升質押收益並獲得其它好處。
截至4月21日下午，ether.fi中的TVL為3983萬美元，其中包括3200萬美元的ETH，83萬美元的cbETH、476萬美元的wstETH、75萬美元的rETH、145萬美元的sfrxETH。產生的總積分為2.4億。
小結
Ether.fi採用了一種去中心化、非託管的方式來實現ETH的質押，讓質押者在質押的同時保持自己對資金的控制權，避免交易對手風險和可能存在的法律風險。
同時ether.fi也通過T-NFT和B-NFT這兩種NFT對資金的風險和收益進行分級，B-NFT是為質押者發放的靈魂綁定代幣，持有B-NFT需要監控驗證器節點性能，專業用戶也可以通過持有多個B-NFT來提高收益。
