在提供穩定價值方面，穩定幣和中央銀行數字貨幣(CBDC) 似乎服務於同一枚硬幣的兩面。然而，加密貨幣穩定資產可以提供完全不同的用例——而CBDC 根本無法與之競爭。
關鍵是可編程性——智能合約可以自動化並為貨幣添加新功能。可編程性允許資產支持和去中心化，這在當前的CBDC 設計中是不可能的。開發人員應該利用穩定資產提供的可編程機會，而不是試圖與CBDC 競爭。
穩定資產發行人明確表示，他們可以改善當前的貨幣體系——主要通過三種方式。
首先，穩定資產有助於降低傳統金融活動的成本，例如通過去中心化金融(DeFi) 和匯款進行去中心化借貸。
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其次，在經歷惡性通貨膨脹的國家中，人們使用穩定資產作為保護收入和穩定支付的手段，例如通過委內瑞拉的儲備協議。
第三，穩定幣可用於更注重隱私的支付，例如MobileCoin (MOB)。
穩定資產的這三個目的屬於當今金融體系的框架。因此，值得注意的是，理論上CBDC 也可以解決穩定幣解決的問題。
公用事業資產支持
今天大多數穩定資產的資產支持主要模仿傳統金融。也就是說，他們的儲備是純粹的金融資產。 Tether (USDT) 和USD Coin (USDC) 由商業票據、美元和美國國債等金融資產支持。 Dai (DAI) 由USDC、比特幣(BTC)、以太幣(ETH) 和其他穩定資產支持。然而，穩定資產還可以包括具有更直接效用的資產，這些資產通常不屬於金融系統的一部分，例如新的現實世界資產。其結果是產生了其他功能，這些功能可以促進CBDC 無法完成的穩定資產本身在現實世界中的用例。
例如，Kolektivo 計劃創建自然資本社區貨幣，其中標記化的土地資產和食用森林支持穩定資產。用自然資本支持金融體係並不是一個新概念，而是哲學家闡明的一個概念，例如查爾斯·愛森斯坦，他認為這種貨幣體係將激勵環境保護。
同樣，社區可以將其所在地區的其他現實世界資產代幣化，以創建將其資產與更廣泛的金融系統聯繫起來的社區穩定幣。 Grassroots Economics 在肯尼亞使用社區包容貨幣，這些貨幣以現金和代金券的形式匯集當地商品和服務以及捐助資金作為支持。在最近的銀行業危機之後，Coinbase 呼籲追踪通貨膨脹率的“扁平幣”——這可以使用一攬子公用事業資產，例如房地產和大宗商品。
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當然，穩定的資產將需要其儲備中的穩健、多樣化的資產來維持穩定。通過包括其他現實世界的資產，並將這些資產置於透明、開放的區塊鏈基礎設施上，穩定資產的作用遠遠超過當今的貨幣。
通過權力下放的信任和可編程性
區塊鏈技術的核心技術價值是去中心化。 USDC 和USDT 在很大程度上代表了去中心化的對立面。用戶依賴並且必須相信每一個的發行者——分別是Circle 和Tether——是能夠充分管理髮行和儲備的良好行為者。另一方面，DAI 代表了一種更加去中心化的努力。任何人都可以通過超額質押模型借用DAI 來鑄造DAI，並通過治理代幣MKR (MKR) 來治理協議。治理持有人對協議承諾的任何變更或行動進行投票，例如將5 億美元的協議持有的DAI 投資於美國國債和公司債券。
權力下放也促進了更多的可編程性。用戶決定和管理可編程貨幣的執行。例如，社區可以設計一種穩定幣，自動將一定數量的資金轉移到由當地成員組成的DAO 管理的社區投資工具。 GoodDollar 的GoodDAO 管理協議的普遍基本收入分配，該收入由產生獎勵的DeFi 支持，以確保價格穩定。同樣，治理持有人可以選擇將基礎穩定資產質押品的回報導向積極的氣候行動（例如，螺旋協議）。
權力下放可以賦予穩定資產持有者更大的權力。反過來，這可以促進發行和管理（包括獨立決策）的透明度，以及由用戶需求驅動的新功能的開發。
可編程貨幣向前發展的經驗教訓
加密貨幣行業既有中心化主體，也有去中心化主體，通過資產支持和去中心化，有機會設計出更多新穎的功能。在美國，一個關鍵挑戰是缺乏監管明確性，包括未能區分區塊鏈技術及其效用與投機。展望未來，在美國發行新的穩定資產可能只會變得更加困難，因為可能會暫停發行——因此創新可能不得不在國外進行。
專注於鼓勵創新和將區塊鏈技術用於現實世界需要一種構建新穎工具的新方法。穩定資產並不意味著與CBDC 甚至傳統支付系統競爭，而是作為完全不同的東西發揮作用。但只有當技術用於超越當前貨幣設計的創新時，他們才會這樣做。資產支持和權力下放是這項工作的兩個基本支柱。
Nikhil Raghuveera 是Celo 基金會的戰略和創新負責人，Celo 基金會是一個支持Celo區塊鏈發展的非營利組織。他還是大西洋理事會地球經濟中心的高級研究員。 Nikhil 之前曾從事管理諮詢、非營利組織管理和經濟諮詢工作。他畢業於沃頓商學院，獲得了MBA 學位，並獲得了哈佛大學肯尼迪學院的MPA 學位。
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