原文作者：Messari – Chase Devens
原創編譯：BlockTurbo
關鍵洞察
PEPE已成為加密貨幣歷史上增長最快的ERC-20代幣，在短短23天內獲得了10億美元的市值和107,000個持有者；
PEPE引發了Meme幣的複興。因此，以太坊和比特幣網絡都出現了擁堵和交易費用上升的情況；
雖然PEPE的增長速度創下了記錄，但其估值仍然只是DOGE和SHIB的一小部分。
對當前加密貨幣狀態的一個普遍抱怨是，它缺乏對普通人的應用。這是一個公正的批評，但有一個產品一直被證明能夠吸引新用戶進入鏈上：Meme幣。最近，由於PEPE的拋物線式增長，投機者對Meme幣的興趣有所復甦，PEPE是一個以太坊ERC-20代幣，在短短23天內吸引了107,000個持有者，並達到了10億美元以上的市值。為了更好地理解Meme幣在加密貨幣中的角色，讓我們看一下它們的歷史和進展，直到最近引發市場熱烈關注的PEPE狂潮。
起源
Meme幣的起源可以追溯到2013年底的Dogecoin (DOGE)，並在2021年的牛市中達到峰值。在2021年，DOGE獲得了主流的流行度，從1月1日的7億美元市值增長到5月初的880億美元市值。在Dogecoin的行情之後，Shiba Inu (SHIB)在10月底達到了420億美元的市值，而年初時其市值還不足100萬美元。這些以狗為主題的資產沒有內在價值，但它們與病毒性的互聯網表情包的聯繫，推動了它們在加密貨幣用戶和零售用戶中的流行度。
現在，PEPE是最新的Meme幣，引起了市場的關注。這枚幣的流行源於Matt Furie在2005年的卡通“Boys Club”中創造的Pepe the Frog角色。在原始的Pepe畫作和後來的變體在2010年代的互聯網平台，如4chan和Tumblr上取得病毒性傳播後，Pepe被加密貨幣社區所接納，並迅速成為加密貨幣文化傳說的一部分。
PEPE代幣於三週多前的4月14日發布，總供應量為420.69萬億代幣。其中93.1%的代幣被存入了Uniswap的流動性池，剩下的6.9%被存放在一個多簽名錢包中，用於未來的中心化交易所上市。發布PEPE的匿名團隊利用了Pepe the Frog在Twitter上已有的知名度，並創建了一場Meme活動，以推動早期採用。可以說，這種策略取得了意想不到的成功。
PEPE的增長數據
PEPE的飛速增長在加密貨幣歷史上是前所未見的。它的前兩天相對平靜，但到了第三天，每天的持有者數量就以千計增長。 PEPE只用了22天就在鏈上擁有了超過100,000個持有者。
與其他快速增長的以太坊代幣的歷史增長相比，這更加令人印象深刻。當SHIB在2021年進入超高速增長期時，代幣還是需要90天才能達到100,000個持有者。 2020年DeFi夏季的病毒性資產，如YFI和YAM，甚至從未達到100,000持有者的里程碑。作為更多有機增長而非投機需求的代表，Dai提供了一個基準：達到100,000持有者需要225天。
可以說，推動Pepe增長的最重要因素是加密貨幣參與者現在熟悉了Meme幣從2021年以DOGE和SHIB為首的初始週期中如何快速增長。搶先一步有利可圖，這種自我強化的力量隨著Meme的流行度增加而吸引更多的買家。如果我們觀察PEPE和SHIB的每個持有者的平均價值，以每個持有人的持有市值衡量，我們會發現PEPE顯示出與SHIB相似的增長模式，但速度要快得多。
快速上線中心化交易所為PEPE的熱門開局增添了燃料。 PEPE僅用了六天就登陸MEXC登陸，其首個中心化交易所；用了22天就登陸了全球最大的加密貨幣交易所Binance。這些整合不僅降低了用戶投機的門檻，也使大型資本提供商能夠提供鏈下做市服務。在過去的一周裡，我們看到大部分PEPE的交易量從Uniswap轉移到了這些中心化平台。
PEPE在中心化交易所的採用也為PEPE衍生品交易打開了大門。現在，像Binance和Bybit這樣的交易所已經提供了PEPE永續期貨，使用戶能夠對PEPE的價格進行100倍槓桿的投資。在短短幾天內，PEPE衍生品的交易量已經超過了日常現貨交易量。
由於衍生品會產生對標的資產的槓桿敞口，因此它們也會為資產帶來更大的波動性。這種波動性現在正溢出到以太坊的DeFi生態系統，其中PEPE價格在周末的大幅波動推動了以太坊Gas費用達到年度新高。用戶再次面臨需要100美元以上的交易費用才能在鏈上交換PEPE。
與2021年的Meme幣狂潮不同，以太坊生態系統現在擁有可以幫助緩解主網擁堵的功能完善的第二層解決方案。然而，PEPE的創建者選擇在以太坊主網上發布，以最大化他們接觸流動性的機會。雖然以太坊、Arbitrum和Polygon都提供了相似數量的每日活躍用戶數，但以太坊的總鎖定價值為290億美元，Arbitrum的為25億美元，Polygon的為10億美元。選擇在以太坊擴容解決方案上發布，選擇在以太坊擴展解決方案上啟動會產生更大的摩擦並降低PEPE 爆發的可能性。
Meme幣可能並未在以太坊的擴容解決方案上大放異彩，但它們正在通過在Ordinals協議上構建的新穎的BRC-20標準擴展到比特幣。這些“代幣”是可替代的批量元數據，刻在比特幣網絡上的單個聰中。自PEPE發布以來，BRC-20 Meme幣在人氣上爆炸式增長，並在網絡上造成了嚴重的擁堵——足以迫使Binance在一天內兩次暫停BTC提款，以重新配置他們的費用處理。
最後，以太坊主網上的活動復甦給ETH持有者帶來了益處。自2022年9月The Merge發生以來，ETH的供應量正在以最快的速度縮減。儘管在表面上，PEPE顯然是最近Meme週期的明顯贏家，但是”Ultrasound Money” Meme在基礎面上表現出了其實力。
展望未來
SHIB和DOGE在2021年的拋物線式增長之後都經歷了90%的價格回調。 PEPE會面臨同樣的結果嗎？投機市場的歷史會說是的。然而，這並不是說PEPE的上升就此結束。
在2021年10月狂熱的高峰期，SHIB的市值短暫超過了DOGE，最高達到了450億美元的市值。以10億美元的市值來看，PEPE現在是SHIB市值的五分之一，是DOGE市值的十分之一。看到它在某個時點，哪怕只是短暫的，超過這兩者，也不足為奇。
另一個值得關注的數據點是以太坊上Uniswap的每日活躍用戶數。這個數字自PEPE發布以來已經翻了一倍多，現在快速接近2021年5月的每日90,000用戶的歷史最高記錄。 Uniswap移動錢包的集成自2021年以來已經有所改進，如果PEPE的關注度繼續增加，可能會創下新的每日用戶記錄。
最後，早期PEPE買家通過小額初始投資變富的故事正在流傳開來。這些故事使得邊緣用戶對其他新推出的Meme幣進行投機投資變得更有吸引力。在Pepe發布的前兩週，我們開始看到對WOJAK、TURBO和AIDOGE等其他Meme幣的實質性興趣。然而，這些替代Meme幣的興奮和增長都是2021年Meme幣狂歡的最後階段的特徵。
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